国防军工板块何时起飞？！

 

    4月18日的直播中，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理/基金经理陈龙在直播间和大家聊聊近期的国防军工板块，预测二季度和下半年行情，解析军工投资逻辑，大家可以扫码观看回放，聆听精彩讲解~

概

要

迎接二季度和下半年的行情：投资者可以根据目前的仓位，在适当的时间加仓。目前来看国防军工板块的风险回报比仍然相对较高，尤其是在长期的投资中，确定性也相对较高。

关于军工投资的预测和核心逻辑：在当前时点来说，军工在订单方面仍是关键，而订单的增长取决于整体中期规划的调整。尽管中期规划的调整可能会发生一些变化，但资金投入的总量肯定会增长，这也是国防军工发展的底线增速。

  板块增长点：在不同的武器装备方向上，尚不清楚新增资金的重点投入方向是哪些，但航空和发动机方面肯定还是一个增长点。

资金出清充分，

国防军工板块或已筑底

国防军工调整从去年11月份开始持续了整整六个月。在3月份，由于市场情绪的非理性波动，很多资金做出了不理性的选择，如削减军工板块的持仓，去购买人工智能等行业的股票。非理性的调整会导致一个重要的底部，就像去年12月份一样。

去年12月份的底部虽然被破，但它依然是重要的参考点。这个底部之所以不坚实，是因为资金出清不充分。但到3月底，情况不同，资金出清应该是充分的，需耐心等待。

关注公募基金调仓方向，

国防军工仍有机会 !

目前整个公募基金在国防军工板块上的持仓情况，至少应该是到了标配的水平，也不排除有一些小幅的低配，有极小的概率是超配的状态。

    对国防军工板块而言，4月份交易的核心逻辑就是资金出清后开始回归到基本面的逻辑。在投资国防军工板块时，需要密切关注公募基金的持仓情况和调仓方向，以及各公司的业绩预告和基本面情况需要注意到板块内部出现的分化情况。总体来说，国防军工板块仍有较大的投资机会，尤其是在政策的推动下，一些公司有望迎来业绩增长的机会。

市场对一季报反应相对积极

    市场对一季报的反应在3月和4月不同。

在3月份，人们会认为负面报告的发布意味着整个行业不行，从而导致整个板块的股价大幅下跌。但是到了4月份，市场开始出现分化。如果一家公司的业绩不佳，那么可能只会影响到这家公司的股价，而不会影响到整个板块甚至产业链中其他类似的公司。

 我们仍然觉得市场强势，当然，在下跌过程中，必然会有一些短期资金退出市场，但同时我们也看到，一些资金正在缓慢地流入市场，推动股价修复。由于该公司的资金结构相对复杂，可能会有一些短期资金提前埋伏，以赌季度报告。因此，当一季度报告发布后，人们通常会习惯性地采取卖出股票的操作。

    另外，在这个行业中仍有公司的季报表现优异。证明行业中存在一些有竞争力的公司，可以在市场上获得成功。

四月的关键词是分化，出现弱复苏

    我们提到了最困难的时间在3月或4月份已经过去。尽管困难期持续了六个月，但是这次调整相对较为缓慢和温和

，因为调整的是机构资金，不像以前那么暴力。因此，虽然过程比较长，但并不是一直在下跌。这是因为在初期持续调整时，有资金在不断调仓。现在一季度已经结束，我们认为这个过程已经告一段落。

从4月开始，一些公司的股价开始出现弹性，主要包括与半导体相关的公司，受半导体热度的影响表现不错。从4月份以来，这些公司的股价开始出现修复的足迹。因此，4月份的关键词是分化。分化之后，整个行业或指数整体而言，出现了一个弱复苏的状态。

对投资者的持仓建议

    如果目前板块所占仓位不高，建议在当前位置再加一倍仓位，然后保持不动，持有到下半年，大概率会有不错表现。如果只是亏损了十个点，问题应该不会特别大。

如果仓位已经比较高，尤其在公安、军工这一块持仓较高，不建议再补仓，耐心等待下半年的机会。因为整体上不希望普通投资者在国防上有过于重的仓位。如果持有很重仓位，整体心态容易受到很大影响。

预计下半年迎来军工板块的大行情

    总体上，我们认为下半年会有军工板块的大行情，因为2024年是军工大年，而且有美国大选和台湾大选等因素的情绪大年，同时也有新一轮订单的落地，带来新一轮的景气度高点。

    当然，由于基数原因，增速不会像原来那么夸张，但增速仍高于今年。如果按照时间节点往前推的话，今年四季度肯定会不错，因为提前映射了下一年度的行情。唯一不确定的是二季度，因为二季度包括了风格、大盘和资金面等因素，比较杂乱。但位置的下行风险是极为有限的，因为资金的初期已经比较充分，而市场的预期又给的非常低。因此，剩下的无非就是多等待一些时间，或者说多一些耐心，以时间去换空间这样的一个策略。