广汽集团(601238)：埃安销量继续向上 合资品牌销量维持稳定增长

广本销量同比增长较快。广本7 月销量7.54 万辆，同比增长24.8%；1-7 月累计销量43.29 万辆，同比增长0.2%，在产能恢复及消费刺激政策带动下，7 月广本销量继续实现较高同比增速。7 月雅阁销量2.41 万辆，皓影销量1.22 万辆，缤智销量1.06 万辆。7 月广本冠道纪念版上市，全新紧凑型SUV 车型“致在”即将于8 月上市，预售价16.8 万元，定位介于缤智与皓影之间，新车将配备悬浮式中控屏、10.2英寸全液晶仪表、BOSE 音响等座舱配置，上市后将在细分市场为消费者提供全新选择，进一步完善广本SUV 产品矩阵。

广丰销量维持稳步增长。广丰7 月销量8.40 万辆，同比增长11.8%；1-7 月累计销量58.42 万辆，同比增长18.7%，广丰7 月销量维持同比稳步增长。7 月凯美瑞销量2.06 万辆，威兰达销量1.27 万辆，雷凌销量1.69 万辆，赛那销量0.61 万辆，汉兰达销量0.71 万辆，锋兰达销量0.91 万辆。新车方面，2022 款凯美瑞、2022 款CH-R、 2022 款威兰达新车型等重点改款车型接连于近期上市，车型焕新有望为广丰注入新增长动力。

广汽自主销量持续向好，广汽埃安月度销量持续攀高。广汽自主7 月销量3.13 万辆，同比增长7.2%；1-7 月累计销量20.39 万辆，同比增长13.2%。首款搭载钜浪混动GMC 2.0 的SUV 车型影酷已开启盲订，预计将于8 月开启预售；新一代传祺M8 预计将于四季度上市，将搭载钜浪混动HEV 及PHEV 混动技术，两款重点新车上市后有望加速公司电气化转型，助力自主品牌产品竞争力持续提升。广汽埃安7月销量2.50 万辆，同比增长138.3%；1-7 月累计销量12.53 万辆，同比增长134.7%。7 月埃安销量继续创新高，Aion Y 销量达1.25 万辆，Aion S、Aion Y 新车型上市有望助力广汽埃安销量持续走高。

预计2022-2024 年EPS 分别为0.96、1.16、1.39 元，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年21 倍PE，目标价20.16 元，维持买入评级。

风险提示

乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。