军工板块的两个方向

 

2022年的《政府工作报告》正式出台了，今天和小伙伴们一起梳理下要点。

首先是GDP增速目标定在了5.5%，这个数字不算超预期，之前机构的预测就是5-5.5%左右，但也算是给市场吃了个定心丸，说明高层对今年经济还是有信心。

其次，财政赤字率目标从3.2%下调到2.8%。不过考虑到去年未用资金的结余，还有金融机构上缴利润等因素，这些都会加大资金支持。中金预计今年的广义财政支出增速会达到12.8%，远高于去年的-1.0%，用本山大叔的话来说，今年“不差钱”。

军工这一块重点聊一下。今年工作报告给的国防支出预算是14504.5亿元，同比增长7.1%，高于去年的6.8%和前年的6.6%。

之前军工股一直跌，一部分原因就是大家对今年的国防预算没底。经济增速下来了，国防支出的增速会不会也跟着下调？这次俄乌冲突过后，连德国都喊着要提高国防预算，老美一边掺和乌克兰的战事，一边还要派舰艇穿越台湾海峡，这些事情都证明我们的国防建设更紧迫了。

从结果看，今年的军费支出占比提升到了1.35%，比前几年都要高，从这也能看出高层对国防建设的重视。不过和俄罗斯（4.6%）、美国（3.1%）相比，我们的军费支出占比还是太低，未来有很大的提升空间。

军费提升，直接利好的两个方向，一个是导弹，一个是信息化。

根据“十四五”规划，2027年要实现建军百年的奋斗目标，其中对导弹的需求量会大幅提高。一方面，实战化训练会大大增加消耗品的使用量，另一方面，积极备战也需要大量战略储备。机构预测，十四五期间各类导弹市场的复合增长达到40%左右。

导弹和其他军工品相比，结构相对简单，所以扩产速度非常快，而且作为一次性耗材，生产难度也比其他装备更小，预计2022年交付量将加速。

按照产业链上下游关系，导弹可以分成整机总装，中游导弹配套以及上游元器件和原材料。具体的公司就不一一列举了，大家可以自己搜一搜，找不出来的话，明天我再拉个表格。

除了导弹，信息化这个方向也要重视。

由于历史原因，我国的国防信息化底子比较弱，目前正处在从机械化向信息化转变的关口。

中信证券分析，武器装备制造整体上是平稳增长的，但是信息化未来会加速增长。2015年我国的国防信息化开支878亿元，在国防装备总支中占比30%，到2025年国防信息化开支将达到2513亿元，同时占比提高到40%。

国防信息化的主线就是围绕“信息”展开，包括信息接收和感知、处理及传输，以及这过程中涉及到信息安全。涉及到的产业链很多，包括上游的电子元器件（连接器、MLCC）、中游的信息传输（通信）、下游的信息接收（卫星导航、雷达），再加上整个过程中涉及到的信息安全（CPU、信息加密）。

这段时间军工股跌得很多小伙伴没了信心，其实军工行业是最不需要担心的了。这个行业的需求高度确定，to G行业，和政府做生意，有一点类似计划经济的属性，先有订单，再做产能，不担心卖不出去，而且产业链上中下游基本上都在国内，也不用担心海外经济或者疫情这些因素。

从实际情况看，军工企业的成长性都很真实地反映在财务数据上的。

做投资要学会抓住主要矛盾、忽略次要矛盾，多的不敢说，每年赚EPS增长的钱还是没啥大问题的。

1、海外基金抄底腾讯。这周恒生科技让外围不确定性给闹的，又是一波急杀。不过外资倒是没停下抄底的步伐，前几天瑞银公布了旗下基金的中国股票基金的持仓，最明显的变化是翻倍增持了腾讯。内资也没闲着，周五大跌的时候，南下资金抄底了33亿的腾讯，11亿的美团。

2、中科创达：2021年利润增长46%，拟定增募资31亿元。业绩勉强符合预期，处于机构预测的下沿，但是熊市里大规模融资的做法让市场很反感，导致周五大跌19%。根据公告，这次公司打算把融资的钱投到整车操作系统研发和边缘计算站研发，有机构称之为中科创达的第三增长曲线。

3、巴菲特增持西方石油公司，持股数量达到1.13亿股。国际原油太疯狂了，周五布油又大涨近7%，达到118美元。石油被称为“工业之母”，是很多工业原材料的上游，所以石油涨价会直接影响到PPI，而且油价上涨会提高交通成本，进而影响CPI。

4、工信部部长：新年新能源汽车销量可能大幅超预期。中汽协前几天给的国内新能车销量的预期是500万辆，卖方更乐观一点，预测要到600万辆。 不管是500还是600，跟去年比增速肯定是下滑的。现在新能车的主要问题还是锂矿疯涨导致的成本压力提高，提价的话，影响销量；不提价的话，卖一辆亏一辆，怎么都不合适。