蓝思科技稳增长的秘诀是什么？

4月23日，蓝思科技发布了2022年年报，延续了此前三季报的超预期。面对2023全面复苏的大环境，稳扎稳打的蓝思科技，好景将至。

世之奇伟、瑰怪，非常之观，常在于险远，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也。

2022年，消费电子市场的“复苏”之路上铺尽了“险”、“远”二字。2022年，我国规模以上电子信息制造业实现主营业务收入为154486.9亿元，同比增长5.5%。而2021年，这一数据为141285亿元，比上一年增长了14.7%。

而蓝思科技却在这样的背景下交出了一份营收、净利双增的年报。

报告显示，公司在2022年实现营业收入466.99亿元，较上年增长3.16%；归属于上市公司股东的净利润24.48亿元，较上年增长18.25%。

如果回看蓝思科技的2022，就可看出这份业绩稳定增长的年报来的并不偶然。在扎实的研发功底支持下，蓝思科技早在2022年第三季度就已迎来盈利拐点。公司着力发展的新能源汽车与智能穿戴业务也初见成效，按照东方证券的研报：公司已经得到了众多客户的认可。

稳扎稳打的蓝思科技，渡过“险远”之境，距离“非常之观”已越来越近……

险远

消费电子之“险远”，在于此前长期低迷的大环境。

数据显示，2022年1-12月，我国规模以上电子信息制造业实现主营业务收入为154486.9亿元，同比增长5.5%；2022年一季度、上半年、前三季度及全年，电子制造业增加值累计增速分别为7.6%、9.5%和10.2%和12.7%。

看似均为增长，但增速已远不及上一年。2021年，规模以上电子信息制造业实现营业收入141285亿元,比上年增长14.7%，增速较上年提高6.4个百分点，两年平均增长11.5%；实现利润总额8283亿元，比上年增长38.9%，两年的平均增长数据也在27.6%。

2021年，全国规模以上电子信息制造业增加值比上年增长15.7%，增速也高于2022年。

此外，受不确定因素影响，全球智能手机出货量也出现了下滑。2021年，全球智能手机出货量就已达到了近13.91亿部，但2022年，该数据为近12.26亿部，下滑了近12%。

在这样的情况下，国际巨头都面临业绩暴跌的窘境。以三星为例，2022年，三星实现营业利润43.37万亿韩元（约合人民币2350亿元），同比下滑16%。三星消费产品负责人也在相关报道中直言：在通胀高企、利率上升等不利因素的影响下，2022年科技产品需求将持续低迷。

然而，蓝思科技就是在这样的环境中，稳稳的把握住了基本盘。

2022年，蓝思科技实现营收、利润双增长。年报显示，公司营业收入为466.99亿元，较上年增长3.16%；归属于上市公司股东的净利润24.48亿元，较上年增长18.25%。

同期发布的2023年一季报则是延续了年报的增势，归属净利润同比增长了115.69%。

实际上，早在去年上半年，就有业内人士分析表示，蓝思科技拐点已至。蓝思科技紧接着便拿出了毛利率回升、净利润大幅增长的三季报，暗合了这一观点。财报显示，蓝思科技2022年二三季度的净利润分别为1.07亿元、10.64亿元，毛利率分别为13.55%、16.70%，呈逐季回升趋势。

与此前相同的是，蓝思科技仍然保持了稳定的基本面。经营活动产生的现金流量净额91.81亿元，较上年增长52.02%。此外，蓝思科技在2022年末的资产负债率为43.35%，实现“四连降”。

在“险远”之境仍能稳步“攀登”，“阴霾”散去后的蓝思科技则更值得期待。

初心

对于消费电子企业而言，“初心”即为研发。

在低迷的大环境下，大部分的企业都会想办法降本增效，而蓝思科技的“降本”，没有给研发力度和项目投资打折；“增效”也不是压缩成本而得来的“假象”，而是建立在客户的认可和新项目的落地上。

2022年全年，蓝思科技研发支出金额合计为21.05亿元，研发投入占营收比例为4.51%。蓝思科技内部人员表示，在2023年，公司仍将坚持研发投入，蓄力长期发展。

蓝思科技还在市场最为低迷的时刻增加了第二增长曲线部分项目的投资额。2022年4月，蓝思科技将“长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目”的投资总额由15.15亿元增加至54.06亿元，项目预计2024年底全部建成达产。

据了解，该项目全部建成达产后，将实现年产智能穿戴设备零组件8139万件，项目正常年份生产销售收入约65.5亿元，净利润9.0亿元。

蓝思科技还在此前的公告中指出，黄花、湘潭新园区仍处于建设与运营前期，新园区需要接受客户的全面认证，前期研发费用较高，短期内收入也尚未达到规模，但对公司实现中长期战略发展具有重大意义。公司表示，随着园区建设推进和运营逐步成熟，预期未来能够带来相应的投资回报。

对于主营业务的开发，蓝思科技也从未松懈。2022年5月，蓝思科技在投资者互动平台表示，公司正在投资建设“长沙(二)园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目”，总投资45.31亿元，其中募集资金投入42.27亿元，推动公司智能汽车业务持续快速发展。

此外，蓝思科技已经拥有了份“豪华”的客户名单。东方证券研报显示，蓝思科技已与头部新能源车建立了紧密的合作关系，新开发的客户中包括蔚来、理想、比亚迪、小鹏、五菱、零跑、小米等，以及传统汽车品牌，例如保时捷、宝马、奥迪、现代、大众、广汽、上汽等。报告期内，汽车客户数量增加至三十家以上。

研报还称，公司的中控屏、B柱、仪表盘、充电桩等多类汽车零组件产品也得到了众多客户的认可，公司持续积极与客户探讨更多新产品研发与大量应用，需求持续旺盛。

而在2020年年报中，蓝思科技在列举客户资源时提及的汽车品牌仅有特斯拉。

一家有“初心”、有“志向”的企业，一定不会让“降本增效”成为“降低品质”的代名词。

已至

在基本面与技术研发的支持下，布局新能源汽车及智能穿戴业务两个大热赛道的蓝思科技，拥有绝对的真材实料。

2022年全年，公司的新能源汽车业务收入为35.84亿元，同比增长59.41%，占公司营业收入比例上升至7.67%。

智能穿戴领域，蓝思科技与目前市场几大头部AR、VR企业均有合作，目前主要做结构件，包括金属、塑胶、玻璃镜片以及光学模组。

而蓝思科技的成长性则是能够通过行业环境窥见一二。

新能源汽车方面，今年第一季度，新能源乘用车销量大幅提高，国内市场零售渗透率也同步提升。数据显示，2023年1-3月，新能源乘用车国内零售销量达131.3万辆，同比增长22.4%；国内市场零售渗透率为34.2%，较去年同期提升6个百分点。

广州海关的一组最新数据也可验证新能源汽车的海外需求状况。数据显示，一季度关区企业出口新能源汽车超1.1万辆，同比增长316.1%，数据分析表示，新能源汽车已经成为当前外贸新的增长点。

政策面上，新能源汽车始终是国家大力支持的赛道之一。工信部部长辛国斌刚刚在4月1日的讲话中表示：将及早研究明确新能源汽车购置税减免接续优惠政策，支持扩大新能源汽车消费。

而蓝思科技智能穿戴领域的成长性则来源于大客户苹果的布局。除了在MacBook、iPad、iPhone等市场上有很好的表现之外，苹果也在TWS耳机和智能手表等领域持续耕耘，空间音频等技术受到市场广泛关注，某种程度上起到引领市场发展的作用。

苹果的官网显示，苹果在TWS耳机与智能手表领域持续更新换代，目前已有4款TWS耳机、5款智能手表，至今还未推出智能手环、VR/AR等产品，但相传苹果在VR领域已有举动，是VR领域的潜在玩家。

据悉，2023年6月，苹果CEO蒂姆·库克还将在全球开发者大会（WWDC）上发布苹果首款混合现实（MR）头显设备。

长城证券指出，根据供应链调研，苹果MR产业链模组元件在3-4月陆续进入量产出货环节，预计二季度到三季度有望发布。MR预计将是消费电子下一波主线，苹果MR产业链情绪预计将进一步催化。

除此之外，蓝思科技的“老本行”也是一片“未来可期”的形势。艾瑞咨询数据显示，2022年，中国折叠屏手机出货量同比增长154%，随着国内厂商的陆续入局和产品选代，预计2023年会迎来爆发，折叠屏手机出货量将超过550万台。

同时，据产业链调研，三星、小米、OPPO、vivo等手机厂商陆续释放出订单，终结了自2022下半年以来，供应链砍单减产的下行局面……

“非常之观”“险远”，但蓝思科技已至。

责任编辑 | 陈斌