广信股份（603599）——农药原药

 

有会员想看广信股份，今天他来了！

看名字，看不出是做啥的。以光气为原料做农药原药、制剂及精细化工中间体的企业。

总市值  15倍动态市盈率，TTM16.32，看上去都很便宜。总市值86.85亿，2015年上市以来，一直在底部盘整，长达4年多！随着业绩的增长，很可能爆发。

一、经营质量

33.75%毛利率，营业净利润率16%左右，负债率仅为23%左右，都是不错的数据。唯一让人不爽的是ROE不足15%，一直维持在11%左右。

二、经营业绩

2020半年报业绩高于预期 ：收入17.7亿元，同比增4.6%；归母净利润2.8亿元，同比增10.3%。二季度公司实现营收9.4亿元，同比增17.7%；归母净利润1.7亿元，同比增38.0%。

公司经营活动产生的现金流量净额大幅提升106%，主要系存货减少及应付账款中经营性应付增加。

三、潜力

新项目加速推进，2020-2021年逐步投放。公司目前在建中间体及原药项目众多。邻苯二胺技改项目已经验收完成今年正式放量，通过提高产品品质、降低生产成本，我们测算可以增厚利润3000万元以上；对邻硝基氯苯二期有望于今年四季度投产，未来可能进一步布局对硝基苯酚等下游产品，预计将增厚利润5000万元以上；30万吨氯碱项目有望于四季度一并投放，预计该项目将增厚利润6500万元以上；热电及码头项目今年将逐步运营，我们测算该项目将增厚利润4000万元以上；恶唑菌酮已经试产，我们判断将通过三年时间逐步提高至满产，该项目将增厚利润1.3亿元左右；吡唑醚菌酯受景气度下行影响，预计一期1000吨项目建设将推迟到2021年，余下2000吨存在一定不确定性，预计一期项目增厚利润3000万元以上。

现金流充沛，助力公司远期发展。截至中报，公司拥有货币资金14.9亿元，交易性金融资产23.5亿元(主要为银行理财产品)。预计公司目前规划项目需要投资15-20亿元，在相关规划项目完成后，公司仍有15亿元以上富余资金，叠加今年经营性现金流，公司远期发展具有较好基础。    

四、实控人

黄金祥:男,1965年生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历、经济师,为安徽省农药工业协会会长、广德县工商联(总商会)副会长。曾任广德县有机合成化工厂厂长、广信有限董事长、总经理、广信小贷执行董事。现任广信控股执行董事,广信投资执行董事,广信置业执行董事,公司董事长、总经理。

面相还行，看看视频吧：

还是要看视频，一出口感觉掉了点档次，不知道你是不是同样的感受。

五、核心竞争力

公司是国内较大的以光气为原料的农药生产企业，现已形成杀菌剂、除草剂和精细化工中间体三大类别十多个品种的产业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。

公司产品线较长，多个产品具有较强的市场竞争力。经过十余年的技术攻关及技术积累，公司通过自主研发并逐步形成了多项产品合成及工艺技术，生产技术能力位居行业领先地位，拥有光气合成技术、DAP/HAP 杂质控制技术、硫氰化反应技术、敌草隆合成技术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术。

六、黑历史

受贿案是抹不去的。

查查违规记录还真有，都是环境问题。农药化工么，环境污染太正常。

七、总结

总体上看企业，还是不错的，不管是基本面，还是技术面。但是瑕疵还是有的，一个是实控人的黑历史，还有就是ROE不够高。三是企业属于农药化工，属于周期股，虽然业绩是很稳定增长的。

总的来说，瑕不掩瑜，对于这种股票，我建议是小仓位博弈。不适合大仓位赌博。