【创始人专访】黄耀东：人生犹如看涨期权，此时不搏待何时

 

访谈嘉宾：黄耀东博士（Don）

香港AI投资研究领军人物之一。职业生涯从2008年衍生产品定价开始。港科大数学硕士期间十门课九门A+，一门A成绩Top1毕业。2011年至2014年，于香港科技大学数学系攻读博士学位，并于帝国理工大学、香港城市大学进行访问，以第一作者身份在顶级学术期刊发表四篇论文，并受邀在国际学术会议上演讲，创立AQUMON（弘量研究）之前，于香港科技大学数学系任教金融工程。

成立 | 人生就像一个期权，需要增大波动率来获得更大的价值

我和Kelvin（雷春然，弘量研究CEO及联合创始人）很早在银行结识，是多年好友，工作上也配合默契。

他是个很有想法的人，他说想要通过量化技术更好地实现财富和资产管理。

我认为这很有前瞻性，同时在技术层面，这也与我的研究领域相吻合，于是我们决定共同创立这家公司。

但是创业初期的环境比较艰苦，条件有限，我们很多事都需要自己做。还记得当时办公室就租在学校旁边的村屋中，办公室的清洁、打扫都是我们自己亲力亲为，有一次甚至遇到马桶堵了，我们还自己去找淘粪车去掏粪。（此处是一段有味道的文字）

代表公司初期7人团队的7朵向日葵

后来阿里巴巴在投资前，来到公司进行尽调，因为当时简陋的环境让他们感到格外熟悉，反而增加了对我们的印象分。

发展 | 占据天时地利人和，深耕“新”资管

公司创业至今，发展速度比想象中更快。这得益于天时地利人和三个方面。

利用科技提升财富、资产管理业务抢占市场先机，此为天时。

横跨深港两地，抓住了大湾区的发展红利，同时给金融科技的创业提供了良好的土壤，此为地利。

人和则体现在公司一路以来得到了很多贵人、股东的相助和支持。团队也拥有着优秀的年轻人才，他们在技术、商业等领域表现出众，勤劳肯干。

公司从创新业务起家，并通过科学改变传统业务资产管理的方法，我们称其为“新资管”。与传统的资产管理相比，新资管的不同之处体现在三个方面。

第一，我们通过科学的研究方式进行投资，将投资视为随机优化过程。

通过概率论对未来进行建模，基于贝叶斯的方式，不断加入新的信息更新概率上的判断，即为随机。

第二，则基于我们的优化过程。通过概率模型、对未来的判断，找到最好的投资方案，同时平衡回报和风险之间的关系。

因此我们团队的人员背景更注重数理专业的人才构成，吸引了相关领域的博士、专家。

第三点在于团队的合作方式，我们强调交响乐的合作模式，思维开放，信息共享。

在公司发展的过程中，我担任的角色包括几个方面。

一是研究方向的把控和数据模型的选择。

二是在不同的策略之间进行决策。我们团队所搭建的量化研发平台涵盖全光谱策略，我会对不同策略进行评价，决定其权重。

三是团队组建，注重人才招聘和培养，同时强调技术分享，其中也包括与科大的合作，无论是在人才输出，还是技术层面与科大教授共同组建量化实验室，都努力实现相互促进，共同成长。

最后一点则是负责跨组协调。

在管理团队的过程中，需要非常注重技术氛围的打造，这样有利于发挥不同人才的能力。所以团队之间经常会组织技术层面的分享，相互学习。这比较类似于学术界的研究方式， 我相信这样可以研发出最前沿最优秀的技术。

办公室内常常出现的分享会

所以，我们资管业务这两年发展很快。

在境外香港，我们在2018年初开始与华夏合作，为境外基金的发行提供策略。旗舰型产品2019-2020两年的总回报率达到113.7%，年化收益率在46%左右，实盘表现优秀。

整个过程都是通过量化实现，没有人为干预。团队负责对整个模型进行监控和改进。

除股票类策略之外，我们也在境内陆续发行CTA、固收+等产品，大家可以期待。

未来 | 选择正确的赛道，选择未来的趋势

传统投资关注宏观层面，例如宏观经济、政治等方面。另一方面，传统投资存在着

关键人风险(key person risk)，明星基金经理的留存将对公司的业绩产生重大影响。但对于量化策略而言，这方面的风险大大降低。

量化更强调对微观的把控，精准性、科学性是其主要优势。

在美国，量化投资已经占据整个市场的40%，是一种非常普遍的投资方式。相较之下，在中国量化仅占市场的16%。

中国的股票市场非常适合做量化投资。从2016年重启IPO以来，股票数目不断增长，逾3000支。中国股票市场巨大的交易量和流动性也是量化在未来发展的有利因素。

考虑到中国股票市场的标的之多、成交量之大，我认为中国量化私募的体量和美国是非常可比的，完全有可能达到万亿级别的规模。

这两年国内百亿量化私募的数量已经达到了8家，我们弘量跟其他公司相比，不同点有三。

第一在于强调团队的相互协作，形成有机整体。凝聚集体智慧，而非依赖个人。

第二在于我们的量化研发平台包含整个研发的生命周期，从数据入驻清理，到建模回测、实盘下单，整个过程无缝衔接，并具有很强的灵活性。

第三则是我们对于细节严谨的要求，强调精准度和可复现性。

在量化容量的问题上，由于量化的流派众多，针对高频、超高频的量化策略容量确实比较有限，但对于持有期限较长的中低频策略而言，量化容量可以非常庞大。

有人提出， 使用相同的量化策略会造成赛道拥挤，Alpha将逐渐消退。

因此，团队研究的创新能力显得尤为关键，需要不断推陈出新，改进原有策略，并研发更多的Alpha来源，从而提升策略容量。

量化投资行业未来一定会有大发展。在资管业务方面，弘量团队将不断努力研发新策略。这两年我们在境外有很好的实盘业绩，打下了坚实的基础。团队也愈发成熟，2021年会在境内发行更多的私募产品。

最后，向年轻人分享几句

第一，敢于冒险，年轻时候的试错成本很低。人生就像一个期权，Downside是有限的，可以得到很好的保障，而Upside却是无限大的。所以作为一个Call Option，你需要增大波动率，来获得更大的价值。

第二，选择正确的赛道。所从事的行业应该代表未来的趋势，是一个朝阳行业。而非选择一个所处行业正在逐渐消亡的大公司。

第三，选择一个靠谱的团队，有好的研发氛围，促进相互学习。不要受周围压力的影响，切忌随波逐流，而应该选择一个自己真心喜欢、充满热情的行业。