喜欢炒币？咱们聊聊数字货币交易所

 

虚拟货币想投资？故事听上去都很诱人？看看暴涨暴跌的价格，到底有多少是坑？本周邀请了AQUMON团队里的MC和Ryan给大家分享虚拟货币那些事。还是那句话，币圈水深，谨慎入门。

火！爆！

作为弘量研究的一枚攻城狮，敢拍胸脯说科研是我们的强项。

年前接到上级指示要我们开始研究区块链并尝试对接虚币交易所。币圈火了两年，买币屯币，挖矿套利，ICO等随着媒体的一波波猛烈普及，从咖啡厅里的神秘话题逐步变成了“区块链有利于前列腺”的谈资，我们岂有坐等之理。怀着技(fa)术(cai)至(zhi)上(fu)的单纯梦想，我们摩拳擦掌，开始了程序化对接的魔幻之旅。三个月后，老板看着我们黑黑的眼圈，说“你们这么辛苦，不如写一篇文章纪念一下罢”。于是有了下文…

水很深

起步总是让人振奋的：瞅了一下数据，前几大数字货币交易所是热气腾腾的不打烊的Casino,24小时交易额均在10亿美元以上。 以币安(BINANCE)为例，其日交易额接近20亿美元，按照买卖双边0.1%的手续费测算， 每日单佣金收入就近4百万美元。如果计入ICO上币的提成（类似于IPO费），盈利翻倍也不是没有可能。 难怪其CEO赵长鹏接受彭博社采访时表示，“币安展的很好，不需要外部资金”，有钱当然可以任性。

目前全球虚拟货币总市值约4500亿美元，日均交易金额超过250亿美元。这是什么概念呢？我们把它和各地主要股票交易所进行了对比，如下图，发现其与日本交易所交易额相当，次于纽交所，纳斯达克，深交所和上交所，超过了港交所日均成交量的两倍。

从地域来说，玩得最猛的估计是战斗民族（俄罗斯和东欧国家）所在的欧洲和日韩狂热粉丝所在的亚太地区。两地的数字货币交易所数量占大多数，分别为37%和27%，如下图。

更刺激的是：裁判和球员兼顾一身。传统证券交易所都有强监管，而虚拟货币交易所林林总总上百家，各有各的玩法（套路）。 由于交易所太多（币更多），各大玩家普遍有自己偏好的交易所，这种景观真是让人眼花缭乱。

想玩? 先研究账本

传统（古典）交易所最重要的功能是撮合交易，用类似的方法去分析虚拟货币交易所一定没错。撇开竞价上币这种神奇操作不谈，委托账本处于交易所撮合交易的核心位置，买卖双方都围绕它进行。 很多高频交易都要深入研究交易委托账本，观察市场的微观特性，在实际交易中还要研究交易委托账本来观察每笔交易的执行情况。因此要理解一些高频行情数据，Order Book是基本的入门知识。委托账本就是券商送到交易所的限价委托单，如果当时无法成交，就会自动纪录到交易所的交易委托账本里，等待成交机会。

下图是BITFINEX 交易所某个时间比特币兑美元(BTC/USD)的委托账本，每一行代表一个价格和对应的数量。左侧绿色部分代表当时市场上的买单（Bid），上面最高的价格9313叫最高买入价（买一 Best Bid），也就是买家买入1个比特币最多愿意支付9313 美元，往下价格依次减小。右侧为卖单（ Ask），上面最低的价格9316为最低卖出价(Best

Ask)，也就是说卖家卖出1个比特币最少希望拿到9316美元。后面绿色和红色阶梯状的背景为累计待成交的买卖量，可以看到，绿色面积大于红色面积，这种情况一般说明买单比较多，价格可能上涨。因此账本里的委托也叫流动性(Liquidity)，交易所十分关心这种流动性的多少，流动性越高，说明交易所越活越，对于能向账本里提供流动性的交易者，有的交易所会给与补助。

委托账本每时每刻都在变化， 上图所示是某交易所的比特币现金兑比特币(BCH/BTC)的秒级报价曲线，绿色和黄色分别为卖一和买一报价，蓝色竖线是卖一报价的量。有个任性土豪在11:17:06下了一个375BCH的限价卖单，并且限价单的价格远远低于最近成交的价格，在接下来的7~8秒内，不断地有买单涌入抢食，很快把价格拉回合理范围。

虚币交易所的坑

正如前面所说，虚币交易所身兼裁判和球员，技术实力又参差不齐，导致对接的时候坑显得尤其大，按照我们一个攻城狮的原话是：脑洞必须开得跟坑一样大才能填过去。

坑1 遭到拒绝：

传统的股票行情数据，一般有第三方公司维护开发，API比较完善。类似的，为了快速上手，攻城狮选择通过 API每隔一段时间获取最新行情。但是虚币交易所们明显实力不济，无法接受毫秒级的数据抽取，很快就把我们的IP地址列入黑名单无法请求。每个交易所都有请求频率的限制，严格的像 BITFINEX，一分钟只能发10个请求，后来不得不通过单独开发高速订阅接口来获取交易所推送的数据，单单这一项就每一家交易所要重新对接，耗费了大几天的宝贵时间。

坑2 价格不准：

测试过程中，我们经常发现有些交易所像是掉线了一样，买一卖一报价长时间没有变化，可是其他档位的报价还在持续变化。于是我们决定定期对行情数据进行校准。校准需要一把尺子：一种方式是交易所对每一次行情更新推送提供一个唯一递增ID作为编号；另一种方式是参考递增的时间戳。币安就做的不错，不仅每个更新推送有ID，还提供代码范例。不过总是有交易所不按套路出牌， BITSTAMP和BITTREX什么也不提供，需要定期主动刷新整个报价。

坑3 大坑砸穿了交易所：

传统证券交易所千锤百炼，然而虚拟货币交易所技术实力参差不齐。尤其是出现极端价格交易量过大时，经常导致某些数字货币交易所过载甚至没有响应。

下图所示是 POLONIEX某一时间以太币兑比特币（ ETH/BTC）的行情，5分钟内一个上万以太币的市价卖单不仅击穿市场深度，还导致整个交易所接口全部没有响应。

另：特色小坑

1. 笔数多：传统交易所都有“手”的概念，但是在虚币交易所，出现买卖0.001个币的情况很常见，这就导致尽管成交金额不及传统交易所，但是交易笔数却未必比传统交易所小。

2. 交易快：传统交易所一般需要T+2来完成清算。而虚币交易所通常来说是立即清算，交易完毕后，立即就可以提币，只是提币的过程会花费一些时间，比特币可能需要几十分钟甚至1~2小时，中心化的币比如瑞波币就会比较快，只要几十秒。

3. 画地为牢：传统交易所只有交易日开市交易，并且同一标的只在有限的交易所交易。而虚币交易所无一例外都是7*24开市；并且同一标的，例如以太币兑比特币(ETH/BTC)，会在全球几乎所有交易所挂牌交易。同样的币在不同国家的价格可能有相当大的差价，近两年韩国年轻人非常热衷数字货币，直接导致韩国交易所的比特币价格远高于其他国家，这就是常常听到的“泡菜溢价”的由来。

监管来了？我跑

聊了这么多技术，自然避不开一个敏感话题——虚拟货币监管。这一方面是由于日益庞大的数字货币市场催生黑客攻击，洗钱，盗窃等犯罪行为，另一方面各类五花八门的代币发行很容易和传销，非法集资等联系起来，影响各国的金融安全和稳定。根据赛门铁克最新发布的 网络安全报告，2017年全球和数字货币相关的黑客攻击数量增长了8500%，在2017年12月份的全部网络攻击中占比高达24%。

与之对应的是层出不穷的交易所被盗（被攻击）事件。时隔两个月，回顾今年3月份币安事件依然惊心动魄，虽然当时交易所发现异常后立即暂停提现，但引发的连锁反应导致比特币价格两日下跌约15%，而黑客也越来越精，早已在期货平台做空比特币，只等被盗消息发酵。下图梳理了2011 年到2017年被爆出的数十起交易所安全案例。可以看到，每次不仅会有巨额财产损失，还会使比特币价格剧烈波动，波及整个行业。而年初日本最大的加密货币交易所CoinCheck更是经历了史上最大规模的数字货币盗窃案，价值高达5.23亿美元。

小心！不是所有地方交易所都合法。各国政府对数字货币交易所的监管越趋严格，其中包括中国大陆地区对虚拟货币交易的严格限制，美日等国对交易所的执照监管。目前只有马耳他或其他小国表示支持，自然也是币圈大佬云集之地，反正俺是持有“云”资产嘛！天下为家~

“害怕错过症候群”

整个币圈都是一场极妙的营销大戏，制造出最典型的“隔壁老王赚钱了”or “害怕错过症侯群”- Fear of Missing Out 。币圈大户手握重金有钱任性，所以才会出现很多看起来不理智的行为，比如市价大额买卖，限价不合理大额委托。

但有时不是大户不理智，而极有可能是有人在操纵市场。下图所示为比特币在2018年4月初的行情走势，很明显的看出有很多直角变化，长时间波动在1%以内，然后突然出现一个5%的上升或者下降。盘子大如比特币都有如此被操纵的嫌疑，盘子小的山寨币就更容易被操纵了。

疯狂的背后是人性的贪婪与恐惧。而币圈参与者的表现和传统股票市场早期一般无二。

从某个角度来讲，这些交易所就像社会的放大镜，把赤裸裸的人性表露无遗。

目前这个市场，还是处于“一级市场套现走人，交易所大口吃肉，二级市场稀里糊涂”的混沌状态。虚拟货币的未来如何？我们不像巴老和芒格那么忿忿不平，但是在对接的过程中感受到，这一切都还在萌芽，角力，熵值还在不断增大，充满了变数的刺激。

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