套保公告增多 上市公司参与衍生品交易待拓展

● 本报记者 李莉

数据显示，今年4月以来，上市公司套期保值公告数量较去年同期激增，不少企业增加了套期保值的品种及金额。业内人士表示，期货市场已经成为风险管理的重要场所，有力地促进了现货市场的发展。对比国际市场，A股上市公司参与套期保值的空间仍很大。

部分企业增加套期保值品种及金额

截至5月16日发稿时，Choice数据显示，超600家A股上市公司今年以来发布了1270条套期保值公告，其中4月份以来发布818条公告，与去年同期相比增加57.9%。

另据避险网数据，2023年第一季度有340家非金融类A股上市公司发布了套保相关公告，公司家数同比增加7.6%，其中有47家公司为首次发布套保相关公告。从行业分布看，套保企业家数排名前三位的行业依次是电子、有色金属、基础化工，紧随其后的是电力设备、机械设备、汽车等行业。

不少企业增加了套期保值的品种及金额。如云图控股5月13日公告表示，增加与生产经营和贸易业务相关的产品及原材料期货期权品种，包括但不限于焦煤、铁矿石、热卷、不锈钢、镍、玻璃、螺纹钢等国内期货交易所上市相关产业链品种。

铜陵有色金属集团控股有限公司商务部期货业务主管徐长宁分析称，金属冶炼企业的主要风险敞口来自三个方面：一是自产矿冶炼销售业务，金属销售价格对企业业绩影响很大；二是库存的维持和价值管理，在风险管理层面主要是预防跌价损失；三是采购原料加工销售业务方面的风险，即原料采购和成品销售定价模式可能产生交货和定价之间的不匹配，由此产生金属价格风险敞口。

近几年国际地缘局势复杂多变，全球经济结构的不稳定使企业经营面临多方面压力。恒力期货分析师赵兴认为，企业参与套期保值可以总结为三大目的：“首先，规避大宗原材料价格波动风险，保持毛利率稳定；其次，创新购销模式，降低财务成本；第三，推动生产与金融结合，实现稳健经营。”

业内人士表示，期货市场已经成为风险管理的重要场所，有力地促进了现货市场发展。国投安信期货高级分析师韩倞表示，套期保值可以帮助企业较好地规避大宗商品价格波动的风险，从而实现更加稳健经营，并能够让企业将更多精力用在提升自身产品质量等核心竞争力上。

衍生品工具种类较丰富

韩倞认为，目前衍生品工具种类比较丰富，能够满足企业的套保需求，“除了传统的期货场内业务外，包括场外期权、基差点价和仓单质押等创新业务的发展也形成了有效补充，帮助企业能够更好地规避生产经营中的风险”。

然而，企业在套期保值过程中可能会出现套保效果不理想以及套保做成投机等问题。韩倞建议，企业在进行套保前需要综合分析自身及市场的风险情况并作出有效评估，此外套保操作流程要形成规范的体系并且具备完善的内控和风险管理制度。

赵兴表示，部分A股上市公司近些年对衍生品套期保值表现出更多的兴趣，但对比国际企业仍有一定差距，“当前基础衍生品工具的运用在一些企业中已经比较成熟了，但衍生品较复杂的组合运用还没有充分开展，这就要求企业更加重视开展学习工作，期现结合、权现结合、含权贸易、场内场外等方式都要涉猎”。在成熟资本市场，国际贸易商和金融机构等都将衍生品作为对冲风险的必要工具，A股上市公司参与套期保值的空间仍然很大，“以期权为代表的金融工具，会被越来越广泛使用，这是中国企业未来的大趋势”。