主动权益基金规模缩水榜：兴全合宜份额腰斩，易方达骤降逾百亿

 

“规模不是万能，没有规模万万不能。”

新经济e线注意到，就公募行业整体来看，规模大的公司不一定业绩出色，“大而不强”的情况也的确存在，类似天弘基金公司就是一个典型的案例。不过，就主动权益类基金而言，在某种程度上，规模却是一块业绩“试金石”。

Wind数据显示，今年一季度规模增长和缩水超过10亿元的主动权益类基金都不在少数。截至今年一季度末，有69只主动权益类基金（初始基金，下同）规模增长超过了10亿元。其中2020年前成立的基金67只，2020年以来成立的基金数量仅2只。同期，共计有52只主动权益类基金规模缩水超过了10亿元。

其中，仅广发高股息优享成立于2020年后。该基金2020年1月20日成立规模47.74亿元，到一季度末时为35.43亿元，期间缩水12.30亿元，资产规模缩水近三成。报告期内，广发高股息优享A类基金份额净值增长率为-6.28%，C类基金份额净值增长率为-6.35%。

相比之下，今年一季度，由兴证全球基金基金管理部投资总监谢治宇亲自掌舵的兴全合宜资产规模缩水额高达214.37亿元，在全部主动权益基金缩水榜上遥遥领先。

紧随其后的易方达中小盘资产规模较去年四季度环比下降了39.3亿元至147.14亿元。同期，基金份额从去年四季度末的37.6亿份减少至今年一季度末的31.1亿份，净赎回6.5亿份，份额缩水达17.3%。截至报告期末，易方达中小盘份额净值为4.7277元，本报告期份额净值增长率为-4.70%，同期业绩比较基准收益率为-3.76%。

兴全合宜份额腰斩

作为近年来最知名的爆款基金之一，一季度兴全合宜因基金份额惨遭腰斩而备受市场关注。截至今年一季度末，兴全合宜总申购和总赎回份额分别为14亿份和197亿份，净赎回183亿份，份额降幅高达56%。

兴全合宜历年规模变化

来源：Wind

业内认为，兴全合宜规模剧烈波动与兴全合宜封闭到期打开申赎有关。兴全合宜今年年初刚刚结束了两年的封闭期，并转型为上市开放式基金（LOF）。此前，基金在最初发行时一天火爆卖出327亿元，成为近年来发行规模最大的主动权益类基金，一时风头无二。

兴全合宜基金合同生效后两年之内（含两年）为封闭期，在此期间投资者不能申购、赎回基金份额；截至2020年1月22日，基金基金合同生效满两年。从过往业绩来看，在封闭两年的时间里，兴全合宜A累计回报17.89%，同期灵活配置型基金平均回报14.54%，近50只同类基金收益率在50%以上。

新经济e线注意到，尽管兴全合宜略微跑赢了同类平均水平，但以投资者对走精品路线的兴证全球基金公司以及对明星基金经理的热切期待相比，基金业绩难以说有超预期表现。因此，在兴全合宜打开封闭期之后，持有人撤离时的态度也很绝决。

不可否认，“船大难掉头”，过大的资产规模也着实加大了基金经理的管理难度。截至报告期末，兴全合宜混合A基金份额净值为1.0992元，基金份额净值增长率为-3.53%，同期业绩比较基准收益率为-8.72%。其中，2020年2 月13日至 2020年3 月31日，基金净值增长率-9.54%，业绩比较基准收益率-7.28%，跑输业绩基准指数2.26%。

从持仓来看，截止今年一季度末，兴全合宜股票仓位为90.86%，较去年年末的54%大幅提高，这主要是由于年初基金要应对打开申赎，降低了仓位。随着基金规模下降，并转为开放式之后，股票仓位提升。

报告期末，兴全合宜前十大重仓股包括隆基股份（601012.SH）、中国平安（601318.SH）、万华化学（600309.SH）、腾讯控股（00700.HK）、三一重工（600031.SH）、芒果超媒（300413.SZ）、美团点评-W（03690.HK）、紫金矿业（601899.SH）、广汽集团（601238.SH）、普洛药业（000739.SZ），相较去年四季度末变化较为明显，腾讯控股、三一重工、美团点评、紫金矿业、普洛药业为新晋重仓股，永辉超市（601933.SH）、大族激光（002008.SZ）、伊利股份（600887.SH）、领益智造（002600.SZ）、信义光能（00968.HK）则从其前十大流通股名单中消失。

谢治宇在兴全合宜一季报中表示，结构上基金前期持有的优质制造业龙头、医药消费类个股继续坚定持有，对部分涨幅较大科技股有所减持，并继续寻找长期价值和性价比合适的标的。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构均衡。

易方达骤降逾百亿

新经济e线统计发现，除了兴全合宜以外，在全行业今年一季度末资产规模缩水超过20亿元的主动权益类基金中，易方达旗下有3只基金上榜，分别为易方达中小盘、易方达新丝路、易方达消费行业。报告期内，上述3只基金资产规模环比分别骤降39.3亿元、30.58亿元、29.28亿元，合计为99.2亿元。

来源：wind

同期，在易方达旗下净赎回居前的基金中，易方达国防军工、易方达新常态、易方达科讯这3只主动权益基金份额缩水也超过4亿份以上，其资产规模分别从去年四季度末的34.5亿元、27.6亿元、47.5亿元缩水至今年一季度末的26.3亿元、23.7亿元、42.2亿元，分别下降8.2亿元、3.9亿元和5.3亿元。截至今年一季度末，仅包括上述6只基金在内，易方达系主动权益基金资产规模累计骤降逾百亿，达117亿元。

在上述6只基金中，仅易方达科讯今年一季度净值回报率为正，余下5只基金均告负。亏损居前的易方达消费行业净值增长率录得-8.60%，同期业绩基准收益率为-5.97%，超额收益率-2.63%。

公开资料表明，易方达消费行业基金经理萧楠经济学硕士。2006年7月加入易方达。曾任易方达研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理。2012年9月28日起出任基金经理。迄今，萧楠投资年限长达近八年，历任管理基金数9只，在任管理基金数6只，在管基金总规模272.71亿，为易方达旗下主力操盘手。该基金历史上也曾多次获奖，不过今年以来的业绩相对落后。截至2020年4月28日，易方达消费行业年内净值回报率为-0.95%，同类排名314/414。   

同期，易方达新常态、易方达新丝路、易方达中小盘、易方达国防军工等4只基金也跑输业绩基准指数，报告期内净值回报率分别为-6.77%、-5.73%、-4.70%、-2.85%。其中，张坤分别担任了易方达中小盘和易方达新丝路两只基金的基金经理；陈皓分别担任了易方达国防军工、易方达科讯的基金经理。

此外，Wind数据还表明，在今年一季度末规模缩水超过20亿元的主动权益类基金中，景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、南方智锐A、华安策略优选等基金均遭遇巨额赎回，资产规模缩水均超过30亿元以上。特别是，华安策略优选今年以来业绩不尽如人意，明显落后同类基金表现。截至4月28日，基金年内净值回报率-3.98%，同类排名897/995 。

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