易方达中小盘混合(110011)基金研究报告

 

免责声明:本文仅为个人思路留存,不构成任何投资建议。

易方达中小盘混合(110011)基金研究报告

一、报告摘要

二、基金简介

三、基金分析

四、基金经理

1、基金经理简介

2、管理能力分析

五、基金公司简介

六、综合评价

报告摘要

1、易方达中小盘混合（110011）基金成立至今已近12年，我们以月、季、年来对比该基金走势与同类产品及沪深300指数走势发现，本基金预期收益远超上述两者。该基金成立于2008年6月，成立时间较长，可以说是饱经牛熊市考验，并通过自身优秀的投资研究分析体系取得了非凡的成绩，成立以来取得了914.85%的预期收益。

2、依据基金的下行标准差来衡量基金的风险程度，该基金主要通过挖掘较高成长性的中小盘股票，寻求资本长期增值。结合其自成立以来的净值走势与同期同类产品平均水平的比较，该基金风险属于中等水平。

3、该基金经理张坤，为硕士研究生，2012年便开始管理本基金，任职期间取得了超过600%的任职回报，具备优秀的资产管理能力。

4、在投资范围内，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行、上市的股票、债券、权证、资产支持证券、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

基金简介

1、该基金成立于2008年6月19日，由张坤先生担任基金经理，截至2020年9月30日，资产规模为281.42亿元。截至2020年11月17日，基金单位净值为8.0617。对于一只公募基金产品来说，这样的资产规模在资产配置上灵活性较差，从而会对预期收益有一定影响。所以我们看到了它重仓股在大盘成长股上。

2、该基金基金代码为110011，管理费为1.50%，托管费为0.25%，截至2020年9月30日，份额规模达到了39.2723亿份。投资策略：给与定量与定性相结合的宏观及市场分析，进行战术性资产配置，确定组合中股票，债券，货币市场工具以及其他金融工具的比例，追求更高收益，回避市场风险。在股票资产方面，采取“自上而下”的策略，投资具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的中小盘股票。

4、投资目标：通过投资于具有竞争优势和较高成长的中小盘股票,力求在有效控制风险的前提下,谋求基金资产的长期增值。

5、投资理念：发掘较高成长性的中小盘股票,寻求资本长期增值。

基金分析历史业绩

今年以来，易方达中小盘混合基金的区间预期收益为63.29%，近一个月区间预期收益为6.88%，最近三个月区间预期收益为13.32%，各项指标与同期同类产品相比表现非常优异，其中在受新冠疫情影响下及时调整股票仓位并对结构进行调整，取得了正预期收益，具有很强的盈利能力和择时择股能力。数据

区间今年来近1周近1月近3月近6月近1年近2年近3年本基金62.51%-1.11%6.88%13.32%54.02%61.84%160.43%132.11%同类平均32.55%-1.11%1.05%2.17%23.29%38.77%69.59%51.15%沪深30019.41%-0.27%2.09%1.64%24.69%25.17%50.16%18.71%

表 1：基金收益率截至2020年11月17日（数据来源：天天基金）

可以看出，上述各类数据本基金都是同时跑赢了大盘和同类平均水平，通过其历史业绩很好的证明了本基金在同类产品中已属上乘。

2、风险评估

股票名称泸州老窖贵州茅台洋河股份五粮液通策医疗美年健康宇通客车苏泊尔天坛生物上海机场持仓占比9.78%9.61%9.52%8.56%7.06%5.95%5.31%4.87%4.80%4.79%

表 2基金重仓持股截至2020年9月30日（数据来源：天天基金）

该基金前十重仓股合计持仓占比为70.25%，这些个股普遍基本面良好、盈利能力强、同时具有较高的成长空间。近年来，这些个股走势均优。该基金重仓的白酒，医药和家电板块，在当前的疫情下，这几个行业是比较抗跌的，跌幅会小于大盘，这几个行业都属于大消费板块，中长期来看可以帮我们穿越牛熊，还是不错的。

基金风险指标近1年近2年近3年标准差0.21120.20610.2263夏普比率2.322.461.29

表 3：基金风险指标截至2020年11月13日（数据来源：天天基金）

标准差：反映基金收益率的波动程度。标准差越小，基金的历史阶段收益越稳定。

夏普比率：反应基金承担单位风险，所能获得的超过无风险预期收益的超额预期收益。夏普比率越大，基金的历史阶段绩效表现越佳。

基金评级

获得2020年度晨星基金奖，连续三年济安金信评级为五星，上海证券评级三年期五年期连续三年均为五星。

基金经理

1、基金经理简介

张坤:理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达中小盘混合型证券投资基金基金经理(自2012年9月28日起任职)、易方达亚洲精选股票型证券投资基金基金经理(自2014年4月8日起任职)、易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年11月7日起任职)、易方达蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理(自2018年9月5日起任职)。2020年6月17日任易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金基金经理。

2、管理能力分析

有一套自下而上的投资体系：追求高安全边际和持续稳定的成长性，看中企业的竞争力、护城河、商业模式、创造自由现金流的能力。选择成长确定性强的公司，并在有较强估值保护的情况下买入，低换手率，集中持股。非常出色的管理人，业绩优异，回撤控制的也非常好，个股集中度高，前十大重仓维持在70%左右，行业的集中度略微分散，基本不择时，仓位一直很高，选股能力很强，长期来看超额收益非常明显。产品预期收益都位于同类前列，是不可多得的投资管理人。

基金公司简介

易方达基金成立于2001年，通过市场化、专业化的运作，依托于资本市场，为境内外客户提供资产管理解决方案，实现长期可持续的投资回报。截至2020年9月30日，公司总资产管理规模超过1.8万亿元，是国内最大的公募基金管理公司，客户包括个人投资者及央行、主权基金、社保基金、养老金、大型金融机构等境内外各类机构投资者。

自成立以来始终专注于资产管理业务，基于“深度研究驱动、时间沉淀价值”的投资理念，旗下主动权益型基金自首次发行以来的简单平均年化净值增长率为15.61%、债券型基金为7.59%，均位居国内基金行业前列，并大幅战胜股票、债券市场基准指数，为客户创造了可观的回报。

恪守客户利益至上的原则，以“发现价值、创造未来”为使命，致力于打造“值得长期托付的世界级资产管理公司”，多年来凭借规范的管理与持续稳定的业绩，赢得了社会各界的广泛认可。

综合评价

从历史业绩来看，在近几年市场风格多变的情况下，易方达中小盘混合还能保持相对于行业基准较高的业绩回报，可见该基金资产配置策略以及长期回报率会为其带来相对稳定且持续的收益。易方达中小盘混合基金依附大型基金管理公司，具备优秀的投研团队。而自该基金成立以来，截至2020年11月13日，单位净值已是初始净值的8倍多。期间经历多次牛熊转换，也让该基金的风控能力更加出色。但是，该基金的最大回撤率近年维持在较高水平，且换手率处于行业较高水平。像这样的基金，非常适合长期持有，可能在一些极端上涨的市场中并不是非常突出，但是稳定的成绩能让他成为长跑冠军。

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