张坤限购了，有两位可比肩的明星基金经理，值得关注

 

如果问2021年最火的基金经理是谁，那一定是易方达的张坤。

他是第一位管理规模破千亿的基金经理，管理规模等于一个中型基金公司的权益规模（华泰柏瑞，权益规模1106亿，排名20)

也是第一位有粉丝们为他建微博后援会的基金经理。

他管理的易方达蓝筹，近一年的业绩是105%啊，2年涨了218.9%，

他是粉丝中的坤坤、坤哥，坤神，他的粉丝自称ikun，在他们眼里，全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，不是谢广坤，而是张坤。

一、张坤有多牛

01业绩巨牛

张坤业绩到底有多牛逼，没有废话，直接给你们来上才艺。

1） 长期业绩好

张坤的代表作之一，也是管理时间最长的，易方达中小盘，截至到2020年12月底，近5年收益315.3%，在同类（一级分类）1262只基金中排名第一，年化收益率高达32.9%，这个业绩就问还有谁！！

一年翻倍者如过江之鲫,三年翻倍者却寥寥无几，短期取得高收益运气占了很大的成份，长期高收益却是真实力。

2） 业绩稳定

而张坤的可贵之处，不仅仅在于吊打别人长期优秀业绩，而且他的业绩表现还非常稳定，翻译一下就是，不仅持久，发挥还稳定（嗯？好像污了）

回看张坤中小盘成立以来每年业绩，仅一年是亏钱的，其余年份都是赚钱的，赚得还不少，每年都在排名前列，没有忽上忽下的情况，意味着你买入张坤，平躺着就能穿越各种行情。

不仅如此，张坤的亏损控制也做得非常好，像18年，因贸易战的大跌，也只亏了-14%，而同类（二级分类）基金的平均亏损是-24%，几乎只有同类亏损的一半，这个表现非常好。

总结来说，在业绩上，这个男人能涨又抗跌。

3）规模大，但不影响业绩

更神奇的是，他的业绩完全不受规模影响，都说规模是业绩的天敌，但是张坤打破了这个魔咒。早在16年底，管理规模就已经达到145亿了，在19年底，上升到375亿，然而，我们丝毫看不到规模对于他业绩的影响。

为了表达我对张坤的敬仰之情，下文我都用坤哥称呼。

02公募基金巴菲特

之前，我的招行老领导问我，怎么看张坤， 我说，坤哥是中国公募的基金巴菲特。有很多基金经理说信奉巴菲特，但要说最虔诚的信徒，一定是坤哥；践行得最好的,也是坤哥。

那么具体坤哥在投资上有哪些特点呢，我们一一来看

1） 长期持有。

市场上喊价值投资的人太多了，但真正能安安静静落到实处的寥寥无几。巴菲特一个股票可以拿几十年，而很多基金经理连几个季度都拿不住。坤哥选股的标准是“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。

以易方达中小盘为例，截至2020年底，坤哥持有茅台31个季度，近8年，五粮液28个季度，7年。买白酒的基金经理不少，但坤哥这样的8年纯的老酒鬼还真是很少，再过两年，坤哥就可以实现他说的持有十年了，喜提十年酒鬼称号。

2）重仓持有

坤哥对于看好的股票，下手极狠，“手段毒辣“，看准了就重仓，他的基金前十大重仓股的占比在70%-80%左右，集中度很高，基本每只股票都是按顶格去买的。

3） 偏爱成长龙头

张坤：我选择强劲的、最好是没有杠杆的，内生产生现金流强、资产负债表干净的好公司。

张坤：护城河最朴素的概念，就是你赚大钱，但是也不能让别人进得来，而且让别人花钱都不知道怎么打穿掉你。

这是坤哥买白酒和买茅台的逻辑。

4） 淡化择时

张坤：我并没有刻意控制回撤，我不认为自己有判断大市的能力

坤哥只精选个股，从来不做择时，也不选风格，也从来不做回撤控制，他的换手率很低，重仓股很稳定。

二、限购后怎么办

坤哥无限好，只是限够了。坤哥的两个主力基金限购之后，我着实有点忧伤。这次限额，对小资金量的朋友还好，如果买5万，两周10个工作日能买完。

但如果资金量比较大的朋友，要买几十万的，就会受到蛮大的限制，50万差不多要定投4-5个月。

目前两个解题思路，第一个思路，买坤哥其他没有限额的基金。目前，坤哥还有一只易方达新丝路未限购，但这只基金有两个问题。1）业绩和蓝筹精选有差距，近2年收益差了50个点， 2）不能投港股。港股是今年的热点机会，也是的资产配置重要补充，很遗憾新丝路不能投港股，风险收益比肯定会比蓝筹精选差。

第二个思路，购买同坤哥同类型，且业绩一样优秀的基金经理。最容易想到的就是，跟坤哥一样，同为白酒四天王的鹏华王宗合和景顺长城刘彦春。

三、他俩有多牛

在说他们跟坤哥有多像之前，先要说说他们的投资业绩有多牛逼，毕竟好业绩才是硬道理。

01业绩巨牛

首先，刘彦春，他管理的景顺长城鼎益和新兴成长，截止昨天（1月27日），近5年回报分别为475%和461%，在同类基金（一级分类1262只）中排名第一和第二，力压坤哥的中小盘（排第三）。这个长期业绩非常牛逼、能打，已经不需要我再多解释什么了。

其次，王宗合，他的可追述业绩更长一些，业绩对比上可以讲得丰富点。王宗合管理的鹏华养老产业是股票基金，截至昨天，近5年回报是320%，按二级分类，排名同类第10，也是很能打。

注：股票型基金和混合型基金做业绩对比的时候，因为仓位控制原因，是会有点吃亏

王宗合可追述业绩最长的基金是鹏华消费优选，截至2020年底，在可对比的10年业绩下，力压富国17年老将朱少醒，和近期2000多亿天量募集的易方达冯波，以及国富基金老将赵晓东。

在可对比的9年业绩下，又跑赢了中欧大佬周蔚文， 在8年和7年的可比业绩之下，还跑赢景顺老将余广，兴全大佬董承非、国泰扛把子程洲等人。

哪怕你之前没有听说过这两位基金经理，看完上面的业绩，你也完全不需要对他们创造长期优秀业绩的能力，有任何担心和怀疑了。

02和张坤很像

说完他们的业绩，再来看看他们跟坤哥哪些相像的地方。

1）基本信息。

先说最基本的要素，首先都是老司机。刘彦春担任基金经理的时间最长，将近12年，但是中间换过基金公司，可追溯对比的业绩只有5年多。王宗合的管理时间是10年，一直在鹏华基金，也是位很钟情的老将。坤哥的管理时间是10年8年，比他俩稍微短一点。

第二，都是各自基金公司的扛把子，不是总监，就是公司高管。

第三，管理规模都很大，截至2020年底，坤哥管理了1255亿，刘彦春783亿，王宗合524亿，都超过了500亿，这些规模代表着市场对他们的认可。

2） 都是长期投资

和坤哥一样都是长期价值投资，买入之后都是长期持有，王宗合的鹏华消费优选，持有五粮液27个度，约8年，贵州茅台23个季度，约4年。

刘彦春管理景顺长城鼎益只有5年多，晨光文具重仓了19个季度，近5年，海大集团和泸州老窖4.5年，贵州茅台4年。

3） 都是酒鬼

既然是白酒四天王，重仓白酒是肯定的。三人的代表基金中，重仓股中至少有4支都是白酒，其中白酒占比最高的是王宗合，占净值的43%，第二是坤哥39%，然后是刘彦春30%，论酒鬼的程度，王宗合无论是年份还是度数，都是三个人中最高的。

4） 都集中持仓

王宗合、刘彦春和坤哥一样，都是看准了下狠手的那种，持仓非常集中。三人的代表基金中，王宗合的前十大持仓占比72%，非常高，刘彦春和坤哥分别是68%和67%。

从这三位大佬公开的持仓来看。无论是投资策略、风格还是像持仓集中度，都十分接近。我听坊间传闻，他们三位大佬好像私交很不错，想了一下他们都在广深地区，还真有这个可能。

四、怎么选

那么，最后一个问题，王宗合和刘彦春之间怎么选？

01选谁都OK

这两个大佬都非常的优秀，各方面都在伯仲之间。两位的风格、业绩、管理年限都非常的可靠，也都非常接近，没有办法去直接分高下。

我觉得更多可能是，大家根据自己的投资偏好去选择，当然，你如果选不好，两个都选也是OK的。

02选港股基金

其次，无论选谁，都要选他们能投资港股的基金，港股肯定是今年最大的投资热点，从配置上来说也很有价值。而且，从他们大佬的历史数据来看，他们投资港股的基金收益，会比仅投资于A股的基金收益要好一些。

王宗合可投港股的基金是鹏华产业精选，近2年业绩256%，刘彦春可投港股的基金是景顺长城绩优成长，近一年收益107%。两年维度看，收益最好的是王宗合的鹏华产业精选，高于坤哥的蓝筹就精选40个点

03看重仓风格

最后是看持仓风格，三位大佬在重仓风格上，大体肯定是接近的，但是细节上有差异。

共性部分比较简单，都持有贵州茅台、五粮液、腾讯和美团。另外坤哥和王宗合都持有爱尔眼科，坤哥和刘彦春都持颐海国际（白酒在泸州老窖也重叠），王宗合与刘彦春都持有药明生物。看完持股重叠部分，我现在比较相信他们有私交了。

细节的差异部分，是我们需要重点分析和关注的地方，也是我们做选择的依据，差异有几个点：

1）持仓集中度差异

坤哥的十大持仓占比是77.9%，王宗合坤哥接近，刘彦春会少一些，只有67.2%。

2）行业配置差异

最核心的行业一定都是白酒，坤哥的白酒是最高的37.8%，王宗合再次和坤哥接近，36.4%，刘彦春最少，仅20.7%。

在白酒以外的个股配置方面，大家都共性是都有配医药和互联网。医药方面，坤哥配得比较少，3.5%，王宗合配得最多27.3%，刘彦春配了9.3%；互联网方面大家差不多，都是十几个点，坤哥最多配了19.1%，王宗合和刘彦春相差不大。

同时，三只基金都配了港股，比例上，坤哥最高31.5%，刘彦春次之，王宗合相对少一些21.9%。

3）配置风格差异

基于上面持仓分析，可以对他们的配置风格进一步刻画。

坤哥的持仓可以理解为是1+1+N模式。第一个“1”是白酒，占近四成仓位，第二个”1”是互联网，占两成仓位，最后再分散配置N个不同行业的龙头，如交易所、高端制造、食品、医药。

而王宗合是1+1+1模式。第一个“1”是白酒，也是仅近四成的仓位，第二个“1”是医药，占比27.3%，到这里，虽然行业和坤哥不一样，但配置结构是接近。不一样的是第三部分，王宗合不是N，还是个1，这个1就是互联网（和坤哥的第二个1一样）。

所以他俩的差异，就是王宗合把坤哥的N全部买了医药，变成了1，也就是王宗合的持仓比坤哥更集中更纯粹。

刘彦春则更多是N+1的逻辑，“1”是白酒，然后马上就配置了N个行业。相比前面两人，他“1”的比重并不大，占20%，这个第一权重行业的占比，还没王宗合的第二权重行业高，堪堪与坤哥的第二权重行业占比相当。

所以刘彦春更像是把仓位相对平均分布在N个行业之后，再选择了里面的1-2个行业（白酒、互联网）进行了加强。

总结来说，王宗合持仓最集中、纯粹，坤哥可以认为在王宗合的基础上，把其中一个1，变成了N；而刘彦春是在坤哥的基础上，对两个1进一步进行了分散。

持仓集中和和分散了，没有绝对的好坏，只是不同的策略而已。凡事都有两面性，集中会给整个基金带来更大的收益弹性，但同时也会带来更大的波动；分散当然可以减少波动，但也会一定程度上减小收益的弹性。

如果你个人是更喜欢纯粹一点的，那就选王宗合，你更喜欢分散一点的，那就选刘彦春

如果你看好医药、白酒的长期行情，就选王宗合，反之，可选刘彦春。

关于两位大佬的投资理念，有兴趣的朋友，可以抽时间看看下面几篇文章

百亿基金经理王宗合：做投资&做基金经理有两大风险

鹏华基金王宗合：价值投资知易行难

刘彦春：擅长消费和大盘成长的股市常青树

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