中泰股份：有知名机构万方资产，高毅资产参与的，共35家机构于12月22日调研我司

 

2021年12月23日中泰股份（300435）发布公告称：招商证券吴洋 周华 朱纯阳 杨献宇 翟齐瑞、中欧瑞博孙清华、中欧基金许崇晟、招商基金宋歌、长江养老李泽、云天志基金李政文 聂石桥、盈峰资本管理有限公司刘东渐、汐泰投资范桂锋、生命保险贾殿春、慎知资产刘静远、前海联合孟晓婧、千榕资产张亨鑫、鹏华杨发鑫、民生理财张宇、江信基金谢爱红、嘉实基金吴剑樑、基石资产乐梦琪、汇杰达理解睿、华夏未来薛浩洲、华泰资管朱荣华、华商基金马良旭、红华资本贺武正、国泰基金谢泓材、国寿养老刘崇武、东北证券自营吴雁、道合投资余湛、诚旸投资张硕、博普资产何瑞琳、北京衍航投资管理有限公司刘毅、宝盈基金谢超茹、鹏华基金杨发鑫、万方资产黄淦 田文俊、社保李新凯 孙舒妍、国新投资张亚滨 周甘霖、高毅资产庞韬 姜思辰于2021年12月22日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司核心产品是否有助于氢液化成本下降?是否存在技术壁垒?

答：氢液化的成本高不在于设备成本，而是氢本身难液化的特性，保持液化状态需要持续低温过程，存在30%-40%的本身能量损失。目前国内没有氢液化国产运行装置，有几套关于卫星发射的，运用了较多外资技术。在整个设备投资方面，国产的设备在一些关键领域也已逐渐实现突破，若设备国产化以后成本不会很高。

问：国内提供氢液化设备厂商报价的企业多吗?国内竞争情况如何?

答：国内很少。因为这个过程要先用深冷技术预冷，再用氦膨胀进行进一步加压冷却到零下253°C。国内目前是101所牵头，把国内厂商联系起来，101所进行整体流程设计，设备都采购国产化。氦膨胀机是一个比较大的瓶颈，中科院在着手研发。氢液化是为了解决储运氢的问题，公司氢液化的研发基本已经成型，将来走上液氢路线，公司不但有核心设备的供应能力，也有成套的能力，但现在尚未有项目落地。

问：公司面对燃气价格上涨影响有什么措施?未来在燃气运营有没有进一步的规划?

答：今年三季度的时候，天然气在大宗中领涨，公司两头受困：上游气价被动接受，没有议价空间，增量价格是甚至达到存量价格的1.5-1.7倍左右；下游分销受价格管制，三季度物价局没有及时上调价格，公司利润受到影响。目前公司积极和物价局协调，整个业务结构也有调整，价差和利润都恢复到正常水平。公司也一直在努力多开发一些下游高品质的客户把量做大，再就是从气价成本端来想办法，开辟很多采购渠道，找一些低成本气源来做，降低成本价。目前对四季度有信心。

问：公司是否具备碳捕捉和封存技术?目前有没有实际应用?将来这一方面的规划布局是什么?

答：目前没有应用到化工合成，但技术研发有。这个发展不太好，一个是技术难度高，二是没有经济性，花在设备的投资成本高但后端利用非常少。而且二氧化碳最大的问题在于需求量太少而供应量太大。目前公司有能力，后续看市场的需求。

问：公司子公司有多个加气站,有没有依靠这方面的资源布局加氢站的规划?能不能粗略估计一下未来加氢站的数量?

答：公司在2019年想布局并且已经选好了两个站点，山东不支持单独建加氢站，利用山东当地的副产氢提出，用燃料公司管气车来运输，如果政府能添加一些燃料电池车完全能做成。但最后和政府沟通后没有做，原因是加氢站没有统一标准、技术参数、审批依据，甚至不知道哪个政府部门来牵头；而且政府认为燃料电池车成本很高。数量方面国家的规划是300多个，目前在建、在运行的有100多个，还是要看行业整体的发展。燃料电池车有一个发展瓶颈：经济性，燃料电池相较于普通燃油车、LNG车、电动车购车成本高出很多；运营成本也很高，广州某地经常出现车没有地方加氢，且价格高达70-80/公斤以上（30-40是有竞争性的价格），整运营体成本高出传统动力车的两到三倍。车辆本身在不断研发下和国产化加持下可能有所降本，但氢源目前仍然很贵。目前只能由地方政策来推进，小规模发展；如果后续技术攻克会有比较广阔的应用空间。

问：公司在储运和液化方面都有布局,未来的规划是错位竞争吗?

答：氢的储运是最大瓶颈，国际有很多路线，液氢只是其中之一，日本公司有机溶液储存路线研发，据说效率更高，但国内没有研发积累，液氢的技术研发反而相对较多。固体储氢中吸氢放氢的温度较高，不太适合大规模场景。还有用氨直接代替氢（零下30度就能运），或者作为氢的储运方式，也是一个可行路径。由于所有合成氨需要净化氢，这种路径对于公司更有利，市场上95%甚至更多的液氮洗净化氢装置都是公司做的，不单有技术储备，客户口碑和市场积累都已经比较丰富。液氢公司目前是有换热器或者冷箱，但运输中有特殊材料，公司做不了，将来会由专业公司来做。液化作为高端技术市场，竞争不充分，国内能做的很少，是公司的目标。氢将来能从哪条路线成熟没有人能下定论，尚在摸索中，液氢和氨的技术路径公司都会布局。

问：公司在气体运营领域的布局是怎样的,是否有融资打算?

答：公司现在的战略中心就是气体运营，并且在山东子公司已有一套空分的设备。目前中泰刚进入气体运营的市场，循序渐进慢慢做，规划是今年先做一套，争取每年保二争三。公司目前资金还可以的，是充足的。随着后期项目多起来，肯定会有融资的打算。

问：中泰设备的业务拆分大体是怎样的,市场规模有多大?

答：中泰成套设备大约占40%-50%，换热器占到20%-30%，还有冷箱大约是占20%-30%。深冷设备的市场涉及石化、煤化工、天然气及电子气等多个相关行业，无法估计市场的容量。

中泰股份主营业务：深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售

中泰股份2021三季报显示，公司主营收入16.44亿元，同比上升27.46%；归母净利润1.84亿元，同比上升25.88%；扣非净利润1.65亿元，同比上升22.58%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.08亿元，同比上升34.36%；单季度归母净利润5889.94万元，同比下降10.54%；单季度扣非净利润5734.92万元，同比下降8.02%；负债率35.35%，投资收益639.2万元，财务费用-1270.57万元，毛利率19.97%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，中泰股份（300435）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

〖 证券之星AI 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。