MSCI是什么？

2017年6月21日，明晟公司正式宣布将A股纳入其MSCI新兴市场指数，预计将纳入223支大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

这意味着，我国第四次闯关宣告成功。这段时间，中国资本市场被"A股纳入MSCI新兴市场指数”的新闻刷屏，到底什么是明晟MSCI？为什么我们要屡次敲门闯关？它给我们带来了怎样的机会？

MSCI英文全称为Morgan Stanley Capital International，即美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司， 在国内我们翻译为“明晟”。MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数，据不完全估计，仅在北美及亚洲，就有超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为基准。追踪MSCI指数的基金多达5719家，资金总额达到3.7万亿美元。

中国被纳入的MSCI新兴市场指数只是MSCI系列指数的一种，其主要是面向新兴国家的资本市场。高盛预测，纳入MSCI会给中国股指带来2100亿美元的现金流。

A股被纳入MSCI肯定会对中国资本市场造成深远影响。从中长期来看，机构投资者的比例较以往会更多，特别是国外的机构投资者，将更广泛地参与到我国A股市场，分享我国经济发展的红利。同时，我国A股市场的投资者结构会得到改善，新的投资理念也会被引入。这就好比是中国的国内联赛引入了外援，先不说外援们对球队是否真正能发挥作用，但是，单是其比赛风格、战术思路和素养就对改善国内整体联赛水平有促进作用。

另外，A股被纳入MSCI也会推动全球资金在中国的资产配置，加深人民币国际化，甚至倒逼中国资本市场改革趋于完善。所以，中国屡次闯关，就算要按其要求修改国内资本市场的政策，也一定要加入这个傲娇的指数。

A股被纳入MSCI对我国资本市场意义重大，那么现在是否是配置A股的好时机呢？其实并不见得。首先，为了缓冲沪港通和深港通现在每日的额度限制，整个计划是分两步来实施的。

第一步预定在2018年5月的半年度指数评审时实施，而第二步将在2018年8月季度评审时实施，但如果沪港通和深港通的额度被取消或大幅提高，并不排除MSCI会被一次性实施。所以，纳入MSCI并不代表最近A股就会立即有较大涨幅，但肯定会是利好。

其次，根据MSCI新兴市场指数，全球指数的资产规模分别为1.7万亿和2.8万亿美元。如果全部纳入A股，在A股的权重分别为8.7%和1.1%，新增资金为1787亿美元。按照最初5%的比例折算，总规模也就90亿美元，即大约612亿人民币的初始资金流入A股市场，这只占当前A股总市值的0.13%(A股日交易量3000亿左右)，所以，这难以掀起大的涨幅。

另外，我们也可以参考一下其他新兴市场纳入MSCI一周的表现：

从上图可以看到，被纳入MSCI指数的当日，中国台湾和匈牙利的股票市场均有下跌，其股市波动也不是很大。那么，从长期来看，是否会有帮助？我们可以参考韩国的例子：

在韩国分批次纳入完成后，其股指甚至出现了下跌。所以，对现在是否配置A股，我们要保持谨慎态度，理性看待，切不可盲目入市。

短期来看，纳入MSCI对我国A股不会有较明显的影响，也不会有资金大量流入；长期来看，吸引的外资尽管有限，但其对我国资本市场的长期发展，以及国际化进程具有深远影响。