当前中欧化工品套利空间有多大？

 

受欧洲能源危机的影响，欧洲化工产业在过去一段时间里，原料供应不足，开工率不稳，市场供应规模较俄乌危机之前出现了明显的变化。

根据相关资讯平台报道，在北溪-1号管道9月初关停后，欧洲天然气供应持续紧张，欧洲化工品产能占比较大的品种，成为了行业内关注的焦点，如维生素、蛋氨酸、PVP、MDI、TDI、间甲酚等产品。欧洲供应面的下降，导致以欧洲为主要生产权重的产品价格上涨，驱动了全球范围内价格的上涨。

TDI（甲苯二异氰酸酯）是欧洲化工产业中的重要产品，欧洲产能占到全球产的26%左右，是全球第二大生产区域，仅次于中国的40%。北溪-1号关闭后，欧洲TDI价格出现了明显上涨，由之前的2600美元/吨涨至3800元/吨，3个月内涨幅超过46%。

欧洲TDI价格大幅上涨，为中国TDI产品出口至欧洲提供了较大的套利空间。目前中国市场TDI价格在17600元/吨左右，考虑到运至欧洲运费、出口关税和增值税后，粗略计算，中国TDI运至欧洲套利空间在2600元/吨左右。

MMA（甲基丙烯酸甲酯）欧洲生产能力占到全球的16%，是全球重要的生产地区，仅次于中国的28%。此次能源危机，导致欧洲MMA价格出现了大幅上涨，从最初的1400美元/吨，上涨至2370美元/吨，涨幅达到69%。

目前中国MMA主流价格在10200元/吨，考虑到运费、出口关税及增值税后，粗略计算，中国出口至欧洲的MMA产品套利空间在200元/吨左右，也存在明显的套利空间。如果采用个别企业成本价出口至欧洲，套利空间会更大。

辛醇是重要的基础化工原料，欧洲生产能力占到了全球的23%左右。此次能源危机，导致欧洲辛醇价格出现了一定的波动，根据相关数据显示，当前欧洲辛醇价格主流在1800欧元/吨附近。

目前中国辛醇市场价格在9700/吨左右，考虑到出口关税、增值税率及其他相关税费的前提下，粗略计算，中国辛醇出口至欧洲，套利空间超过1000元/吨，套利空间较大。另外，欧洲能源危机导致欧洲主流装置的永久性关停，也为未来辛醇出口欧洲提供了可能性。

苯酚是基础化工重要的原料，欧洲生产能力占全球在23%左右，是全球第二大生产地区。2022年苯酚市场价格呈现了先涨后跌的行情，历史最高价格达到了2450欧元/吨，目前主流价格在1378欧元/吨。

中国市场最高价格在11250元/吨，目前主流市场价格在7750元/吨。按照当前市场价格运至欧洲，并无明显的套利空间。而按照历史最高价格进行测算，中国和欧洲今年历史最高价格的套利空间高达6100元/吨，套利空间巨大。

从目前中国和欧洲的化工品价格波动来看，从6月份开始的欧洲能源危机已有缓和，加之中国传统的春节因素对消费市场的刺激影响，中国部分化工品价格在近期也出现了明显上涨，很大程度上削弱了中欧化工品的套利空间。不过，以欧洲作为主要消费市场的化工品，以及欧洲因供应短缺导致市场价格大幅上涨的化工品，特别是依托欧洲新能源行业发展的相关产品，如PVP、蛋氨酸、维生素等，目前仍有较大套利空间。

笔者认为，欧洲能源问题难以在短期内完全解决，欧洲一些特定化工品的市场价格较难在短期回到合理水平，所以未来中欧化工品套利在部分产品中仍将长期存在。另外，部分中国一体化和合资企业，长期存在从中国出口至欧洲化工品的情况，这是基于长协订单和欧洲分厂的需要，与两个市场间套利无关。

来源：化工平头哥

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