新三板新挂牌16家公司基本面分析（10.17-11.10）

 

1、成林数控

10月17日基础层新挂牌公司成林数控（NQ:873780），公司成立于2012年1月，总部位于四川省成都市，公司主要从事精密数控刀具的研发、生产和销售。下游覆盖领域较广，包括汽车制造、航空、能源等，知名客户包括中国兵工物资集团、三一集团、长城汽车、吉利汽车、潍柴动力集团、三星电子等。国内刀具市场竞争格局较为分散，高端市场以欧美刀具企业为主，国内刀具主要占据中低端市场份额。

在2021年上游原材料价格上涨的背景下，公司毛利率显著提升，主要系公司优化产品结构，提高了高附加值产品的占比，并且整体价格有所上涨。公司董事长王晓岚女士为美国伍斯特理工大学材料科学与工程专业博士，专注于硬质合金刀具材料数十年，对于技术的重视度较高。

公司近两年毛利率和营收净利规模均有提升，但是应收账款较高，现金流相对较差，反映盈利质量一般。公司下游机床行业具有周期性的特征，A股上市公司厦门钨业在2022年上半年业绩增速已经明显下滑，公司规模较小是否能逆势增长，仍有待观察。

2、鑫宇科技

10月19日基础层新挂牌公司鑫宇科技（NQ:873845），公司成立于2012年12月，总部位于河南省焦作市，公司主要从事光通讯元器件及精密结构件的研发、生产和销售。公司毛利率低，盈利能力差，近几年来毛利率和净利润规模持续下滑，投资价值低。

3、驭腾能环

10月19日基础层新挂牌公司驭腾能环（NQ:873957），公司成立于2010年9月，总部位于陕西省西安市，公司面向焦化、钢铁、电力等企业，主要提供焦炉荒煤气显热回收利用核心节能装备制造以及工程的设计、建造和运维等。

我国节能服务公司数量众多，行业内市场竞争激烈。此外合同管理的模式使得公司的经营现金流相较于当期利润较差，反映盈利质量偏低。从营收净利增长上看，公司的成长性也比较差，投资价值较低。

4、靓时新材

10月20日创新层新挂牌公司靓时新材（NQ:873890），公司成立于2000年11月，总部位于江苏省常州市，公司主营产品为浸渍纸、饰面板、UV板材三类新型高端装饰材料。主要产品是饰面板和浸渍纸，占比在90%以上。

在饰面板材领域，公司产品对标国外中高端品牌，已经在定价上有一定的话语权；未来随着公司7尺*9尺的宽幅板材的上线及全面量产，可以进一步强化公司的高端产品定位。在浸渍纸市场，公司主导产品高端同步三聚氰胺浸渍胶膜纸 2020 年的销售量为1,255万平方米，国内市场占有率为3.05%，为全国第三。随着公司新工厂的建成投产，公司年产量将大幅增长，预计五年后年产将达到6,000万平方米。目前国外品牌在国内高端饰面板材领域仍处于遥遥领先的位置，公司未来有望实现逐步替代。

公司下游主要应用在家具行业，受到行业波动性影响较大。公司毛利率不高，近两年都在30%以下。2021年扣非净利同比下滑-30.53%。不过公司的财务状况良好，经营现金流健康，账上现金充足。未来发展可跟踪产能释放和下游家具行业的复苏情况。

5、易德人力

10月21日基础层新挂牌公司易德人力（NQ:873114），公司成立于2007年2月，总部位于安徽省合肥市，公司主要从事人力资源服务行业，以BPO（业务流程外包业务）和HRO（人力资源外包业务）为主营业务。公司盈利状况不错，但是大部分业务都是在安徽省内，2021年省外业务占比开始超过省内，未来发展需要看在省外的拓展进度。

公司所处行业保持相对较快的增速，BPO业务方面，中国呼叫中心产业2016-2019年复合平均增长率23.3%。HRO业务，2020 年，全国约有 106 万家用人单位使用了各类人力资源服务机构提供的人力资源外包服务，比 2016 年增长 52 万家，年均增速为 18.37%。不过从行业竞争格局上看，市场极为分散，参与者众多。公司盈利能力还不错，但未来成长性较难判断，2022年上半年公司扣非净利同比下滑-69.87%。

6、建业能源

10月27日基础层新挂牌公司建业能源（NQ:873915），公司成立于1998年3月，总部位于新疆克拉玛依市，公司属于油田服务行业，主营业务为油气水井井下作业的大修、小修业务以及封井等油田工程技术服务。

公司盈利能力差，近年来净利润持续下滑，经营现金流多数年份低于当期净利润，而且下游客户所处石油行业未来发展前景并不乐观，投资价值较低。

7、温多利

11月1日创新层新挂牌公司温多利（NQ:873809），公司成立于2003年8月，总部位于山东省德州市，公司主要从事功能性遮阳材料的研发、生产和销售，是一家专业的遮阳面料生产商。公司主要销售市场在国外，近两年占比在80%，国外遮阳市场目前已经较为成熟，竞争充分。国内市场参与企业数量众多，竞争激烈，公司处于第一梯队。从财务上看，公司毛利率高，盈利能力强，现金流健康，但是公司所处行业市场增速较慢，预期不会有特别大的增速。

8、太湖远大

11月1日基础层新挂牌公司太湖远大（NQ:873743），公司成立于2004年2月，总部位于浙江省湖州市，公司主要从事环保型线缆用高分子材料。公司产品毛利率很低，不到15%，有息负债率很高，现金流近两年均为负，而且行业竞争激烈，投资价值较低。

9、旭辉电气

11月2日基础层新挂牌公司旭辉电气（NQ:873864），公司成立于2001年10月，总部位于河北省石家庄市，公司主要从事电网安全控制设备和电能质量优化治理设备产品，是国内研发、生产和销售自动跟踪消弧补偿及接地选线成套装置的主要企业之一。

公司下游客户集中度较高，主要是国家电网和南方电网，其受到下游客户招标影响较大，由于公司目前规模较小，重大招投标项目会对公司当期业绩产生较为显著的影响，因此业绩的稳定性较差，投资的不确定性高。

10、睿鸿网络

11月4日基础层新挂牌公司睿鸿网络（NQ:873920），公司成立于2012年9月，总部位于江苏省无锡市，公司主要从事互联网内容分发与加速（CDN）、云计算、云安全等云产品服务和数字政府整体解决方案等轻资产业务的精细化运营与发展。

公司目前规模较小，2021年净利润不足1000万。从盈利能力上看，公司毛利率较低，客户集中度较高，现金流较当期净利润差，反映盈利质量不高。2022年上半年，公司与百度建立合作，值得跟踪后续是否有业绩加速成长的迹象。

11、恒邦新材

11月7日基础层新挂牌公司恒邦新材（NQ:873927），公司成立于1997年3月，总部位于江苏省常州市。公司主要从事聚氨酯粘合剂、异氰酸酯固化剂的研发、生产和销售，该行业属于聚氨酯细分行业，全国竞争对手只有3-4家，市场空间较小。

公司的竞争对手包括万华化学、沧州大化等国内上市公司，与之相比，公司产品单一，规模较小，抗风险能力较弱。公司下游客户包括浙江省医药保健品进出口有限公司、常州大华进出口有限公司等。总的来看，在公司没有拓展新的产品之前，投资价值不大。

12、金广恒

11月7日基础层新挂牌公司金广恒（NQ:873912），公司成立于2006年8月，总部位于南京市江宁区，公司主要从事工艺废气处理设备研发、生产与销售，下游主要服务于半导体行业。公司作为厂房配套设备供应商，在产业链中处于相对弱势地位，对下游客户的议价能力不高，因此毛利率较低，常年不足30%。

此外，由于半导体行业具有显著的周期性特征，因此公司的业绩波动性也比较大。公司下游客户包括立铠精密、晃谊洁净工程、苏州三铁安装工程，主要是一些建筑工程总承包商。从财务上看，公司经营现金流较差，负债率高，应收账款占营收比高，近两年分别有127.62万、399.39万的信用减值损失。总的来看，公司现阶段投资价值较小。

13、蓝也科技

11月8日基础层新挂牌公司蓝也科技（NQ:873988），公司成立于2013年4月，总部位于浙江省金华市，公司主要从事BOPP 薄膜的研发、生产和销售，主要产品为印刷制袋膜、胶带膜和塑编复合膜。产品广泛应用于食品、服装等各种轻工产品、日用品的包装、印刷及胶带行业。公司所处行业市场竞争激烈，行业竞争对手众多。公司毛利率较低，不到15%，虽然近两年公司增速较快，现金流也很好，但这种状况能持续多久难以判断。

14、鹏威股份

11月8日基础层新挂牌公司鹏威股份（NQ:873922），公司成立于2013年4月，总部位于江苏省南通市，公司主要从事矿山机械设备类产品，包括提升机、输送机、除尘器等。公司营收规模小，毛利率低，现金流差，与行业内头部公司相比竞争力也比较弱，因此投资价值较小。

15、东方智汇

11月8日基础层新挂牌公司东方智汇（NQ:873914），公司成立于2014年5月，总部位于北京市大兴区，公司主要从事轨道交通专网通信领域相关产品的研发、生产和销售。公司客户集中度较高，主要是铁路系统内的各家公司，2021年前五大客户占总营收的82.18%，包括中国铁路沈阳局、中国铁路兰州局、中国铁路青藏集团等。

在行业竞争上，铁路通信行业具有严格的准入制度，行政许可门槛较高，因此使得行业内企业数量相对较少，市场集中度较高，行业竞争相对温和。

公司毛利率较高，盈利能力较好，但由于下游客户回款速度慢，导致公司现金流很差，有息负债率高。2021年公司扣非净利较去年大幅增长主要系当年度公司所中标的中国铁路沈阳局集团有限公司通辽电务段之铁路运营物资联合采购项目毛利率较高所致，不具备可持续性，公司业绩受单个大额的招投标订单影响较大，业绩可测算性较弱。

16、菲高科技

11月10日基础层新挂牌公司菲高科技（NQ:872769），公司成立于2012年9月，总部位于广东省珠海市，公司主要从事半导体封装材料、精密散热器件、氧化铜的生产、研发和销售。公司2021年业绩大幅增长，一方面系2019年研制的新产品半导体用冲压型引线框架在2021年需求量较高，实现放量，另一方面在精密散热器件产品上，公司采取低价竞争策略取得显著成效，加之公司于2020 年正式进入爱立信合格供应商名单，2021 年精密散热器件销售收入明显上升。

从毛利率上看，公司毛利率是呈现下降趋势，而且公司应收款占营收比很高，现金流较差。公司上游主要原材料是铜，盈利能力受到原材料价格波动影响较大。由此可见，公司只是一家普通的金属结构件制造企业。

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