新三板新挂牌11家公司基本面分析（9.7-9.16）

 

1、申亚生物

9月7日基础层新挂牌公司申亚生物(NQ:873782)，公司成立于2009年 6月，总部位于安徽省阜阳市，公司主要从事饲料、宠物食品、兽用药品的研发、生产与销售，从产品营收构成上看，公司主要收入来自于畜禽饲料类产品。

饲料类市场竞争激烈，目前行业正朝着集中化的趋势发展，公司经营规模较小，与大型企业相比不具备竞争力，而且饲料行业下游为养殖业，由于生猪养殖具备周期性，因此饲料行业也具备一定的周期性。

宠物行业目前发展迅速，除 2020 年疫情影响外，2012 年至今市场规模年增长率大部分都维持在 20%以上，年均复合增长率达 26.28%。

公司采购的原材料主要包括豆粕、玉米，若原材料价格大幅上涨，也会对公司盈利能力造成影响。从财务上看，公司盈利能力一般，虽然能赚到钱，但成长性较差。

2、斯贝科技

9月7日基础层新挂牌公司斯贝科技(NQ:873750)，公司成立于1994年7月，总部位于浙江省宁波市，公司主要从事铝合金精密压铸件研发、生产及销售。公司主要产品包括发动机气缸体、动力及传动系统箱体、电机壳体及其他结构零部件，主要应用于通用动力机械、摩托车、汽车等。从营收结构上看，目前公司主要营收由通机零部件和摩托车零部件贡献。从区域上看，公司大部分营收来自于海外，2021年境外销售占比64.6%。

公司通机产品主要包括便携式发电机和割草机，在便携式发电机市场，根据 Facts & Factors数据，全球便携式发电机市场稳步增长，2021 年市场规模约为 42 亿美元，预计到 2028 年将达到 63 亿美元，2021 年至 2028 年年复合增长率为 5.5%。在割草机市场，根据 Facts & Factors数据，全球割草机市场 2021 年约为 127 亿美元，预计到 2026 年全球割草机市场规模将达到 187 亿美元，2021年至 2026 年年复合增长率约为 8%。

公司客户集中度较高，2021年前五大客户占总营收的66.62%，公司采购主要包括铝合金、电力及天然气，2021年前五大供应商占总采购额的71.38%，其中第一大供应商重庆顺博占公司采购额的43.32%，因此公司存在供应商集中度较高的问题。公司毛利率较低，但是净资产收益率比较高，主要系负债率较高。

2021年公司固定资产大幅增加，主要原因为公司随着业务规模的扩大，厂房、土地、机器设备等固定资产投入增加较大。公司披露称目前正在积极拓展产品在新能源汽车领域的应用，产品应用于零跑汽车、哪吒汽车等新能源汽车，但是目前营收贡献还较为有限。

3、若宇检具

9月13日基础层新挂牌公司若宇检具(NQ:873933)，公司成立于2006年12月，总部位于江苏省昆山市，公司主要从事汽车检具、智能焊装装备及换电房等汽车专用设备研发、设计、制造。2021 年，公司入选工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”企业名单。从营收结构上看，公司目前主要营收贡献来自于汽车检具，其次是换电房和智能焊装装备。

汽车检具是一种用于检测汽车零部件产品特征是否符合设计标准的专用检测工具，为非标准定制化产品，目前国内汽车检具市场大部分企业以中低端产品为主，只有少数企业具备生产中高端产品的能力，包括公司和天津汽车模具股份有限公司、广州宁武科技股份有限公司等。

智能制造装备市场，根据赛迪研究数据，自2017年到2021年，我国智能装备市场规模从1.27万亿增长至2.42万亿，年均增速约为17.49％。

换电房市场，换电站行业正处于起步发展阶段，截至 2021 年末，国内换电站保有量前十大省份共计1,298 座换电站，较 2020 年底的 550 座翻了一番，增速超过 100%，行业发展迅速。目前国内换电运营商主要有 3 家，分别是蔚来汽车（789 座）、奥动汽车（402 座）和杭州伯坦（107 座）。截至 2021 年末，公司已承制蔚来汽车换电站配套的换电房产品 400 余座，在细分领域具备优势。根据行业龙头公司建设规划，国内换电站市场未来将快速增长，行业发展空间较大。

公司下游客户包括上汽大众、蔚来汽车、华人运通、通用五菱、长安福特、一汽奔腾、一汽—大众、吉利汽车、江淮汽车等国内各大汽车主机厂以及佛吉亚（Faurecia）、麦格纳（Magna）等全球知名的汽车及零部件生产商。2021年前五名客户占总营收的44.82%。

公司采购的原材料主要为非标准加工件、基础材料、设备及配件、耗材等，2021年前五大供应商占总采购额的32.72%，其中第二大供应商为公司前员工创办的宁波安驰汽车科技有限公司。

目前公司在建象山县新能源汽车检具装备生产项目（一期），预计投资总额为3.5亿元，截至 2022年5月31 日实际投资金额 2.05 亿元，项目工程预计2022 年底竣工验收。

从财务上看，公司净利率和净资产收益率较低，盈利能力较差，1年以上应收账款占比较高，而且存货额较高，近两年均有较大额的存货减值和信用减值损失。

4、智者品牌

9月13日基础层新挂牌公司智者品牌(NQ:873344)，公司成立于2011年8月，总部位于北京市朝阳区，公司是一家营销传播服务商，主要业务类型为品牌传播、产品传播、媒介代理、活动执行。

该行业竞争激烈，参与者众多，公司近几年毛利率和净利润均呈现持续下滑的趋势。此类企业技术含量较低，投资价值较差。

5、紫泉能源

9月13日基础层新挂牌公司紫泉能源（NQ:873799），公司成立于2009年2月，总部位于江苏省南京市，公司主要为电力、新能源、石油化工、交通、建筑、港口等领域客户提供“智能电力设备、能源工程服务、能源技术服务及合同能源管理服务”一站式能源综合解决方案。

从财务上看，公司净利率和净资产收益率都比较低，盈利能力差。公司业务大部分在江苏省内，具有显著的区域性特征，自2018年以来，公司净利率和净利润均处于不断下降的趋势。公司应收账款占营收比高，1年以上账龄的应收账款较多，近两年资产减值和信用减值额分别为600万、313万元。

6、鸿基节能

9月14日创新层新挂牌公司鸿基节能（NQ:873798），公司成立于1994年3月，总部位于江苏省南京市，公司主要从事地基基础及既有建筑维护改造的设计、研发和施工，下游客户主要有金地集团、中信集团、中海地产、龙湖地产、美的集团、隧道股份等。

公司毛利率低，负债率高，近几年毛利率持续下滑，而且持续性存在大额的信用减值和资产减值损失，2021年信用减值损失额高达2014.68万。与当期净利润相比，公司的经营性现金流净额也比较差，反映盈利质量较低。

7、奥普生物

9月14日基础层新挂牌公司奥普生物（NQ:873758），公司成立于2000年11月，总部位于上海市张江高科，公司为国内外体外诊断产品的供应商，专注于 POCT 检测仪器、POCT 检测试剂的研发、生产和销售。从营收结构上看，公司主要收入来自于试剂类产品，近几年占比都在95%以上。公司试剂收入主要为 Ottoman 系列和 Qpad 系列中的炎症检测类产品。

目前我国体外诊断产业仍处于成长期，国内行业集中度较低，厂家数量多，且大部分为中小企业，竞争较为激烈。

公司毛利率高，近几年毛利率均在70%，但是2020年公司营收净利均显著下滑，主要系当年度受新冠疫情的影响，国内大部分医院陆续停诊常规门诊，导致炎症、传染病感染检测患者数量较以前年度下降。

8、岷山环能

9月15日创新层新挂牌公司岷山环能（NQ:873827），公司成立于1999年5月，总部位于河南省安阳市，公司主要业务由有色金属清洁生产业务、外购危废固废综合回收利用业务和高新材料制造业务三部分组成。从营收结构上看，有色金属清洁生产业务占比最高，近两年占比均在80%以上。

从财务上看，公司毛利率很低，负债率较高，净资产收益率高主要是产品的周转率较高所致。公司产品包括铅、锌、金、银、铜等产品，由于大宗金属商品的终端市场价格会受到全球经济环境及国内国民经济宏观运行状况的影响，因此公司业务呈现出一定的周期性特征。

9、云通锂电

9月15日基础层新挂牌公司云通锂电（NQ:873812），公司成立于1998年11月，总部位于广东省广州市，公司主要从事锂离子电池等二次电池的研发、生产与销售，产品主要应用于笔记本电脑、两轮车、照明灯具、电动工具、智能家居、不间断电源、太阳能储能离网系统、移动电源、户外电源等行业。

目前锂离子电池行业头部厂商已经占据了大部分且较为稳定的市场份额，随着头部厂商产品质量及技术实力的不断提高，行业竞争持续加剧，公司营收规模较小，处于竞争劣势。

2021年公司营收净利均显著下滑，一方面是公司当年度停止了平衡车业务，另一方面锂电池材料价格涨幅较大导致。公司毛利率较低，盈利较差。

10、久恒智循

9月16日基础层新挂牌公司久恒智循（NQ:873956），公司成立于2013年11月，总部位于安徽省芜湖市，公司主要从事各类包装材料的研发、生产和销售租赁。我国包装行业企业数量众多，行业市场集中度很低，单个企业的市场占有率不高，行业内低端产品众多，产能结构性过剩。

公司客户集中度较高，2021年前五大客户占总营收的66.62%，其中第一大客户卧龙电气占比为34.88%。从财务上看公司毛利率较低，负债率高，经营现金流净额近两年均为负，反映盈利质量较差。

11、双达股份

9月16日基础层新挂牌公司双达股份（NQ:873805），公司成立于2016年12月，总部位于江苏省靖江市，公司主要从事特种化工泵及其配件、复合材料管道及其他设备的研发、生产和销售。

我国泵业集中度较低，国内市场竞争较为激烈，行业增长缓慢。公司毛利率和净资产收益率较高，乍看盈利能力还不错，实际上公司的有息负债率高，经营现金流较差，盈利质量偏低。

2021年公司毛利率有明显的下滑，一方面系近两年受疫情影响，头部泵业企业外销转内销，国内泵业竞争激烈，公司为了获取订单，压低了产品中标价格；另一方面，2021年上半年铁、铜等大宗商品价格暴涨，使得公司产品的重要组成材料电机价格上涨8%-15%不等，产品成本增加。

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