法拉电子（600563）——个股分析

 

法拉电子（600563）——下文简称“公司”

由于今年第一季度业绩表现良好，公司被多家券商看好，纷纷给予“推荐、买入、增持”的评级。真的有那么好吗？

公司最终控制人是厦门市法拉发展总公司职工代表大会，是集体所有制持股的上市公司。十大流通股东主要是基金公司和社保基金，给人一种很稳妥的感觉。

公司主营薄膜电容器的研发、生产和销售。薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制、照明和新能源（光伏，风 能，汽车）等多个行业，是基础电子元件。

公司是老牌上市公司，近十年营收和净利润双双上涨，2021年更创下了新高，公司解释是延续了光伏、工控、新能源汽车等行业良好的市场需求态势。2022年第一季净利润2.04亿元，同比上涨23.55%，营收8.40亿元，同比上涨44.70%。

公司有资金留存，虽然波动大，但公司能赚到钱。

经营活动产生的现金流基本能覆盖净利润，净利润含金量高，而且经营活动产生的现金流历年来都是正值，说明公司的销售没问题，一直能收回资金。近五年来，平均每年占营收的29.09%，意味着每销售100元的商品，公司就能收回29元。

应收账款近年来逐步增长，2017年有5亿元，占营收29.45%，2021年已到8.76亿元，占营收31.15%，占比看似增长不多，主要是营收高速增长所致。

营业成本控制得非常好，近五年来平均每年占营收比为70%。想一下，公司主要产品是电容，这玩儿很便宜，但可以批量生产，成本可以压低，毛利率在近五年来平均每年超过40%。

公司的对外投资主要是做理财，近五年累计24.66亿元。但是公司的在建工程却不多，2017年~2021年合计0.08亿元，就这么一点点，却产生2021年的28.11亿元的营收，从一方面我们可以认为公司的生产工艺相当完善，目前的水平能适合当前的需求；但从另一方面来看，公司不投入生产，是不是认为“足够了”，公司还想扩大规模，还想发展吗？

从公司对研发的投入可知，五年下来平均每年只占营收的4%，还不如管理费用的5%。据公司2021年年报可得知，公司员工总数3752名，具有硕士及以上学历人员17名，具有大学本科学历人员367名，具有大专学历人员341名，大专以下3027名。这样的学历构成，只会让人感觉到，这是一家不太注重创新研发，只会“密集手工型”生产的公司。

资产负债率在上涨，但不超过26%，还是在一个较低的水平下。

综上所述：

电容器用途广泛，从2021年年报可以看到，销售量为33.58亿只，当年营收27.31亿元，算一下，每只大约卖0.81元，真正的薄利多销。感觉上，公司主要靠“单一”产品，通过低价占据市场。不过如果产品的方向转变，电容器变得高端的话，恐怕公司难以在新的市场上竞争，不过正是这样，就更符合“集体控股”的做法啦。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定