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国金证券:给予中国石油买入评级

作者:三青 时间:2023-04-24 阅读数:人阅读

 

国金证券股份有限公司许隽逸,陈律楼近期对中国石油进行研究并发布了研究报告《支柱型央企的新答卷!》,本报告对中国石油给出买入评级,当前股价为6.02元。

  中国石油(601857)

  业绩简评

中国石油于2023年3月29日发布公司2022年年度报告,公司2022年业绩实现双增,全年实现营业收入32391.7亿元,同比增加23.9%;实现归母净利润1493.8亿元,同比增加62.1%。其中,2022Q4公司实现归母净利润291.1亿元,同比增加70.8%,环比减少23.2%,公司业绩符合预期。

  经营分析

1、原油价格中枢稳健叠加产量稳健,勘探及生产板块或业绩稳定:当前全球原油价格预计持续维持中高位震荡,公司预计2023年资本开支约为2435亿元,2023年油气产量目标分别为9.13亿桶和4.89兆立方英尺。原油价格中枢持续维持中高位叠加公司油气产量稳健,公司未来维持相对稳健业绩的确定性较强。

2、成品油终端需求边际回暖及裂解价差修复增强业绩稳健性:2022年公司成品油零售量仍然维持稳定,全年成品油零售量为6421万吨,同比减少4.14%,但仍维持在较高水平。受益于原油价格维持中枢震荡及汽柴油价差持续修复,公司炼油和化工及销售业务板块盈利能力维持稳定。与此同时,同时受益于海外炼能退出,公司业绩持续稳健值得期待。

3、高股利支付率持续回报股东:公司2022年现金分红共计773.41亿元,股利支付率达51.78%,以2022年12月31日收盘价为基准计算,2022年公司现金分红对应股息率为8.50%,公司股息率持续维持在较高水平。2023年原油价格或维持中高位震荡,伴随中国经济回暖,成品油终端需求及裂解价差有望修复,公司2023年业绩确定性较强,而公司近十年股利支付率超55%,股东回报丰厚。

  盈利预测与评级

我们认为在原油价格维持稳健中枢的前提下,盈利能力稳健是公司核心竞争力,由于2023年原油价格下滑,我们下调了2023-2024年盈利预测,下调幅度分别为19%/17%,预计2023-2025年公司归母净利润1307亿元/1355亿元/1405亿元,对应EPS为0.71元/0.74元/0.77元,对应PE为7.9X/7.6X/7.3X,维持“买入”评级。

  风险提示

(1)油气田投产进度不及预期;(2)成品油价格放开风险;(3)终端需求不景气风险;(4)三方数据误差影响;(5)海外经营风险;(6)汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.5%,其预测2023年度归属净利润为盈利1549亿,根据现价换算的预测PE为6.6。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为7.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中国石油(601857)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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三青

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