重磅！央行降准了！一图看懂历次降准后A股表现

 

编辑 | 东方财富证券

1月4日晚间，中国人民银行宣布，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

中国人民银行有关负责人同时发布问答表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。

1、此次降准置换中期借贷便利释放多少资金？

答：此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？ 

答：此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

3、此次降准如何支持实体经济？

答：此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。

一图看懂央行历次降准后A股表现

数据来源：Choice数据

（点击图片可放大查看）

降准前总理已经发话

1月4日午间，根据中国政府网消息，2019年新年伊始，李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。

总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

1月2日晚间央行宣布调整普惠金融定向降准考核标准，被视作此次全面降准的“预热动作”。

央行当时发布消息称，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”，调整为“单户授信小于1000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。

对此华创证券宏观经济研究主管张瑜当时就表示，1月中旬预计还有一次降准，届时央行可能会置换部分到期MLF，增量部分则是全面降准，同时信用渠道继续疏通。

而受上述重大利好的影响，1月4日开盘后，券商股领衔银行、保险、参股金融等概念全面爆动，可以看做是市场对此的积极反应。

2018年4次降准

回顾下2018年，总计有4次降准：第一次为2017年是9月30日宣布，2018年1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元；

第二次是2018年4月17日晚上，4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元；

第三次是2018年6月24日宣布7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。5家国有银行和12家商业银行释放5000亿资金，其他银行释放的2000亿资金，用于支持小微企业；

第四次是2018年10月7日公布的10月15日再次用定向降准置换MLF的行为，释放增量资金约7500亿元。

据中信证券统计，通过这四次降准，即使除掉到期置换的资金，央行前后向市场释放了增量的资金2.3万亿元。

2019年会有几次降准？

那么2019年将会有几次降准呢？天风宏观1月4日研报指出 ，2019年料有200bp降准空间 对应3-4次降准，释放长期流动性约2.6万亿。

节奏上，综合考虑财政缴款时间、MLF到期时间与到期量、宏观数据集中公布时间、地方债券发行节奏等因素，结合我们前期对全年经济走势的判断，预计1月、4月和7月降准的概率相对较高。

天风证券并指出，2019年1季度流动性压力最大的时间段或在1月中下旬，1月资金缺口约3.8万亿。

具体来说，造成资金缺口的主要因素包括：春节前企业和居民对现金需求增加、1月财政存款上缴国库、地方政府债券提前发行、前期央行货币政策工具到期。

降准之后会有降息吗？

降准来了，降息会来吗？任泽平、连平两位财经大咖有不同的观点。

恒大研究院首席经济学家任泽平建议“全面宽松”，任泽平建议2019年降息、降准、减税、上调赤字率突破3%，减税优于基建。经济下行，CPI、PPI双降意味着企业实际利率上升，货币政策必须降息降准，金融监管政策应结构性放松支持实体经济，减税和基建应双双发力。

但是交通银行首席经济学家连平1月4日则表示，预计2019年央行降准幅度和频率可能会小于2018年，下调存贷款基准利率的可能性基本没有。他指出，目前更应该关注的是如何加强货币政策传导机制。

连平表示，下调存贷款基准利率的可能性很小，一则缺乏空间，二则可能增加不必要的扰动。

连平认为，当前基准利率已经处于历史低位，进一步下降空间小。考虑到美联储2019年可能加息1-2次以及中美利差继续收窄甚至倒挂的压力，降息可能会增加资本外流压力。

—END—

* 东方财富证券提示您

股市有风险，投资需谨慎

点此开启狂欢，告别软件付费时代！