央行降准！

 

澎湃新闻记者 陈月石

在7月7日国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”后，全面降准迅速落地。

7月9日，中国人民银行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

这是央行一年半时间以来第一次全面降准。2019年以来，央行曾分别在2019年1月4日和9月6日和2020年1月1日三次全面降准。而央行上一次动用人民币存款准备金这一工具，是2020年4月宣布对中小银行定向降准。

“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难。”央行有关负责人强调，稳健货币政策取向没有改变，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。

降准将降低金融机构资金成本

每年约130亿

相较于此前全面降准释放的8000亿至9000亿资金，本次全面降准释放长期资金约1万亿元。

上述资金的用途也已经明确。

央行有关负责人表示，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

据统计，7月将有4000亿MLF到期，到期量是6月的2倍，而整个下半年，三季度MLF到期17000亿元，四季度MLF到期量达到24500亿元。

兴业研究指出，下半年的MLF到期规模较大，通过降准置换部分到期MLF，可以释放存款资金、优化银行负债端结构，与6月推出的存款定价机制改革相配合，缓解银行存款压力和净息差收窄对银行资本的压力。从债券供给来看，第三季度为地方债和全部利率债的供给高峰，下半年国债的发行量也大于上半年，通过降准，可以对冲政府债券发行对流动性的扰动。

在降低银行成本方面，央行表示，此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元。

“货币政策回归常态后的常规操作”

值得一提的是，由于此前市场对降准的预期并不强烈，在7月7日国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”后，市场对货币政策取向的讨论升温。

央行在答记者问中给出了明确答案，即“稳健货币政策取向没有改变”。

央行表示，今年上半年货币政策已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。当前我国经济稳中向好，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

中国民生银行首席研究员温彬表示，这次降准有空间，也有必要，并不意味着货币政策转向，稳健货币政策基调没有改变。从空间看，今日公布的6月份物价数据显示，CPI和PPI同比涨幅双双回落，PPI年内峰值已过，下半年物价总体可控，为降准打开空间。同时，本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。从必要性看，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。

在全面降准后，市场也将目光对准了利率的下降空间。

兴业研究指出，降准属于量上的调整，而降息属于价上的调整，降准并不直接影响利率的走势但是可以影响利率波动的空间，全面降准后利率下行空间更大。

央行表示，下一步将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

本期编辑 周玉华推荐阅读