七年期金牛骆帅：逆境崛起，光华夺目
可能大部分投资者都希望买入后大涨，大部分基金经理都想建仓完毕后开始一轮牛市，但是投资哪有这么一帆风顺，买入后套牢，基金成立后市场步入熊市都是常态。
今天就给大家介绍这样一位基金经理，入行时候赶上2008年金融危机的余波，刚开始管基金就碰上2015年6月开始的大跌，但是最终在逆境中崛起，穿越风雨，将基金净值管理成“牛市”。
他就是南方基金的骆帅：
骆帅，清华大学管理科学与工程专业硕士，2009年7月加入南方基金,担任研究部研究员，2015年5月28日起开始担任南方多只权益基金的基金经理。
临危受命，光华夺目
在笔者看来，骆帅是位略显 “悲催”的基金经理，2009年加入南方基金、从研究员做起，熬了6年好不容易做基金经理了，牛市没体验几天呢，就经历了市场大调整，就要面对因为下跌所迎来的投资者赎回的压力，这非常考验人的心性和能力。
5年时间过去，骆帅交出了一份非常出色的答卷。以他管理时间最久的南方优选成长为例，历经完整的熊市，但净值翻倍，对比上证，同期涨跌幅还是负1/3多，沪深300也基本没涨没跌，同类基金的平均也仅有不到50%的收益。
资料来源：wind数据，截至到2020年8月18日
历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
资料来源：wind数据，截至到2020年8月18日
历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
骆帅在管理南方优选成长的5年时间，每年业绩都大幅跑赢沪深300，比较完美的做到了“牛市涨的多，熊市跌的少”。由于他出色的业绩，自2016年每年都获得行业大奖，更是夺得了2019年度的7年期金牛奖。（奥斯卡中的奥斯卡，含金量最高）。
资料来源：wind数据，截至到2020年8月18日
历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
另外，全球知名基金评价机构晨星公司对其也颇为认可，今年颁发给骆帅2020年度混合型基金奖，这个奖项的评比有2351只基金参选，骆总是唯一获奖者。
能取得如此好的业绩，这和他的经历和投资方法是分不开的：
逆境思维，目光长远
骆帅讲，他入行的时候赶上2008年金融危机的余波，亲眼看到很多高估值、业绩跟不上的公司泡沫破灭，所以在研究的时候非常注重公司的生意模式，思考公司未来发展是否会被颠覆，有没有价值陷阱；在财务指标上偏好资本回报具有可持续性的优质龙头企业，目光长远。
风险控制上，注重避免组合产生大的亏损。选公司在估值上要有一定的安全边际，回避过度追捧的标的；要看这家公司在未来的一段时间里它创造的价值是不是在继续提升，或者说它是不是在长期能够保持基本面向上的趋势。
风格方面，骆帅坚持均衡配置，行业比较分散，避免过度集中，以防“黑天鹅”事件对基金组合造成影响。
具体行业上，选择赢面大、发展天花板高的好赛道，看重行业的议价权和竞争格局。骆帅认为，这样的行业主要有两个特点：一是行业的上下游、客户与供应商相对分散，二是行业的交易频率相对比较高。
另外还注重公司的治理结构，也就是股东结构、员工激励、历史污点等，规避不诚信、有财务造假嫌疑的公司，骆帅表示管理层决定了触达天花板的概率。
术业专攻，有舍才有得
和一些宣传“十八般武艺，样样皆通”的基金经理不同，骆帅明确表示把擅长的方面，努力做到最好，不擅长的就回避。
“我最开始是看汽车的，所以偏消费和汽车是我的基础。因为汽车既是消费品又是产业链非常广的制造业。后来补齐了医药的短板，医药比较难，而且跟之前看的领域非常不相关，所以用了比较长的时间。在18年之后慢慢把医药买到比较大的一个比例。消费这块又延伸到了偏软科技的互联网领域，像在线娱乐、在线视频等有消费属性的。所以可以用消费的框架去看一部分问题，互联网这块也通过这个延伸出来。
有待提升的是真正的硬科技、芯片，这一块变化比较快，要把短板补上去要花费的精力实在是比较多。另外这一两年炒作比较多，我觉得后面也可能会淡化。一些周性比较强的领域，比如地产、有色、金融，也都已经不是重点了，因为在里面的自下而上选股是比较困难，可能我们会战略性放弃”。
（编者提示：在具体投资上，如果追求行业分散，可以选择骆帅的基金与其它偏硬科技、偏金融地产类的基金做组合）
骆帅表示，基金经理需要不断地提升自己，总结经验和教训，保持开放的心态，完善自身的投资框架。“经济、市场、投资方法论都会发生变化，唯一不变的只有基金经理自身对卓越投资的追求”。
最新市场观点
现在市场最关心的第一就是整个市场估值偏高及后面的走向，第二怎么看待某些估值更高的板块以及我们的对策，因为我们的持仓也有很多权重是分散在医药、消费和科技里面。
第一个问题整个市场的估值水平我认为现在不便宜，相当于小牛市的一个高点，但是离大牛市的顶点又有距离。我觉得大概率它是在这个位置上震荡。我觉得慢慢市场也形成了一致共识，因为经济的恢复，流动性也没有太大放松的必要。而且还要应对海内外一些不稳定因素，需要有留一些余量。结构性的方向，很多高估值板块是真的高估了，但里面的很多优秀的公司它的估值是能够被消化的，基本面向上的趋势没有变化。
骆帅要发新基金了，就在8月24日，相对老基金建立初始仓位需要一定时间，在目前震荡的市场中表现可能更稳健。
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《月度资产配置报告 【2020年08月】》
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