一周市场观察丨多家光伏企业扩产 上下游利润平衡 产业链下游需求有望全面释放

封面新闻记者 朱宁

近期硅料价格进入降价通道，促使光伏电池组件加速扩产。其中，光伏组件一体化龙头晶科能源，5月17日刚刚完成一轮可转债发行，募资100亿元扩产。紧接着公司又在5月24日晚公告，拟在山西规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，总投资约560亿元，按照这个规划，晶科能源的总产能近乎翻倍，单晶硅棒的产能更是增长数倍。

多家企业扩产

投资额超过1200亿元

具体来看，晶科能源已与山西转型综合改革示范区管理委员会签订了项目投资协议，项目建设内容包括56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能。项目共分四期，建设周期约两年，每期建设规模为拉棒、切片、电池片、组件各14GW一体化项目。其中，一期项目预计2024年一季度投产，二期项目预计2024年二季度投产，三期、四期项目预计2025年建成投产。

晶科能源表示，在全球光伏市场需求持续快速增长及公司高效电池及组件技术逐步成熟的背景下，此次投资符合公司的未来产能规划，有利于公司把握光伏市场发展机遇，进一步提升公司产能规模和垂直一体化的能力，不断提高市场竞争力。

晶科能源扩产问题收问询函

不过，对于晶科能源疯狂扩产的行为，5月25日，上交所火速发出问询函，上交所要公司结合产能利用率水平、在手订单情况、同行业扩产规模与下游市场需求匹配情况等，说明新建产能的必要性与合理性，是否存在产能过剩风险。另外，公司相关资金投入是否会导致现金流紧张，如未来相关筹资计划未能按期实现拟采取的应对措施。

实际上，扩产的光伏企业不止一家，5月5日，天宸股份披露，公司将投资116亿元，在芜湖市繁昌区建设天宸能源光储一体新能源产业基地项目，新建20GW的高效太阳能电池及20GW的储能变流器及储能系统集成制造项目，其中第一期拟投建5GW的高效太阳能电池+6GW的储能变流器及储能系统集成制造项目。

爱旭股份则继续大手笔押宝ABC电池技术，10天内就官宣了660亿元的投资。4月11日，爱旭股份宣布拟建设18.5GW电池片及55GW组件产能，合计投资近300亿元。4月22日，爱旭股份再宣布，拟在济南建设30GW高效晶硅太阳能电池项目及配套30GW组件项目，项目总投资约360亿元。据不完全统计，今年以来，上市公司宣布的光伏电池组件项目产能合计近250GW，投资额超过1200亿元。

行业需求增加

相关企业业绩暴增

企业疯狂扩产并不是无的放矢，而是有实打实的需求支撑，消息面上，近日，国家能源局发布数据显示，今年1-4月，全国风电光伏新增装机6251万千瓦，占全国新增装机的74%，同比增长11.5个百分点。其中，风电新增1420万千瓦、光伏发电新增4831万千瓦，分别占全国新增装机的16.8%和57.2%。

华创证券近日研报也指出，当前产业链价格已现松动，预计终端组件价格将快速回落，刺激需求进一步放量。国内光伏装机增速持续超预期，上修全年新增光伏装机规模预期，预计2023年国内新增光伏装机有望达140-150GW，同比增长约60%-70%。随着硅料供应瓶颈解除，2023年产业链价格或将进入下行通道，有望进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。

此外，多只光伏概念股近日也获北向资金重点加仓。截至5月24日，以近3日数据统计，累计共有14只个股增持规模超1000万元，其中，阳光电源、大全能源双双获北向资金加仓超2亿元，晶盛机电、通威股份、晶科能源等股也获增持居前。若以增持市值增幅统计，大全能源、中来股份、高测股份、上能电气、金博股份等股获北向资金重点关注。

受行业景气度持续走高带动，今年以来光伏电池组件企业经营情况也十分理想。数据显示，在A股光伏电池组件板块（按申万行业分类）13家上市公司当中，有10家在一季度实现归母净利润同比增长。其中2家涨幅超过1000%，4家涨幅在200%-400%，4家涨幅在100%以内。

产业链向下游让利

市场需求或将进一步释放

近日，受上游硅料价格松动等因素影响，多型号光伏组件价格出现明显回调。Mysteel 数据显示，166 系列、182 系列、210 系列光伏电池组件5月25日分别报价 1.6 元/瓦、1.63 元。瓦和 1.65 元/瓦，5 月份以来分别累计下滑 4.76%、4.21%和 3.51%。

有分析指出，从产业链角度来看，上游硅料降价对下游显著有利，传导至组件环节的价格回调有望增强运营商投资光伏项目的意愿。同时，作为朝阳产业的光伏发电，未来市场空间广阔，上游价格回落将显著刺激下游需求，需求重新扩张也会反过来刺激上游供给端的多个环节价格企稳回升。

实际上，从需求端上看，2023 年第一季度欧洲从中国进口的光伏组件同比和环比均出现了明显增长，而从往年进口数据来看，第二季度和第三季度才是欧洲进口光伏组件的需求旺季，“未来欧洲光伏新增装机需求有望延续高增长热头，我国光伏组件出口需求仍将大幅释放。”有产业研究员对记者表示。

“从具体标的来说，具备光伏产业链一体化的投资标的受到价格波动的影响也相对可控，可能更值得关注。”该研究员表示，从产业链来说，近期辅材环节整体需求加速释放，部分配套的刚需产品如支架、逆变器等细分赛道市场需求增量同样乐观。

开源证券指出，随着光伏组件价格逐步回落，光伏发电经济性将持续凸显，终端需求有望保持快速增长。从产业变化来看，组件环节由于期货属性，有望享受硅料降价让利，叠加全球碳中和大背景，未来光伏新增装机有望保持快速增长，相关产业链公司均有望受益。