川仪股份（603100）

 

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公司简介

公司主营业务是工业自动控制系统装置及工程成套,包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置和分析仪器等7大类单项产品以及系统集成及总包服务。

投资纪要

     ◆国内仪器仪表行业综合型龙头企业公司是国内经营规模最大、产品门类最全、系统集成能力最强的自动化仪表制造企业，代表性产品包括智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表；经营规模和综合实力居国内同行首位；公司是我国综合型的自动化仪表龙头，部分高端产品的性能已达到国际领先水平，在国内市场和同行业内享有极高的知名度。先后荣膺重庆工业 50 强、国家信息产业基地龙头企业、全国机械工业职工技术创新优秀组织单位等荣誉称号。

     公司产品线向中高端领域扩张的进程正持续进行。随着传统的石化、电力、冶金行业的景气度复苏以及医药、食品饮料、新能源等新兴行业的快速发展，仪器仪表的需求有望显著提升。

     ◆国产替代空间大

目前，我国高端仪器仪表的市场份额主要被外资品牌占据，2019 年我国仪器仪表进口规模达到987亿美元，且近几年呈现增长态势。从细分产品看，压力变送器国内市场规模约为40.2亿元，预计外资品牌压力变送器合计市占率超过 60%。川仪股份作为国产变送器龙头，市占率不足 10%；调节阀国内市场规模约为244.4 亿元，超过 60%的市场份额被外资占据，艾默生以8.3%的市场占有率领跑，吴忠仪表、川仪股份等本土调节阀企业市占率不足 5%。然而本土品牌的产品质量与外资品牌在不断缩小，如川仪股份的智能压力变送器的产品精度已经达到国际领先水平。随着川仪等本土自动化仪表龙头技术实力的不断提升，自主品牌的国产替代正迎来最佳契机。

     ◆年度业绩超预期

公司近发布2020年业绩预告：预计2020 年实现归母净利润 3.70亿元，同比增长 57.91%；实现扣非归母净利润2.50 亿元，同比增长66.89%。毛利率稳步提升， 2018年：31.26%， 2019年：32.10%，2020 年Q3：34.78%；公司经营稳健，盈利质量较高。财务指标的不断好转反应公司成本控制能力不断增强，同时公司产品线不断向中高端领域扩张也对毛利率提升带来了贡献。

     ◆ 市场估值

     2020业绩预报大增，估值显著低于同业，PEG0.83，成长性被市场看好。

     ◆ 风险因素

     1）下游需求不及预期、

     2）股市波动风险

免责声明

股市有风险，入市需谨慎。以上所有信息仅供参阅，不作为投资建议，若投资者据此入市，风险自担。

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责编：江海老师

审核：综合部

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