力量能源（1277.HK）致力高质量增长

 

来源：炒股帮 股评家 温杰

美股回落，以及投资者对内地收紧监管的忧虑进一步升温，上星期恒指急跌5.8%，表现令人失望。由于指数一度跌破7月27日的低位24,748点，纵使短期有所反弹，后市下跌风险未除。往后投资者一方面要留意内地的政策变化，亦要关注外围因素。

上周联储局发表7月议息会议纪录，委员认为经济正朝向充分就业和稳定物价两方面目标取得进展。多数官员认为，在今年削减买债「可能是合适」，但亦有数名官员认为，明年开始缩减量宽规模才属合理，反映当局未达成共识。事实上，达拉斯联储总裁卡普兰称，关注Delta变种新冠病毒对经济复甦的影响，可能改变原来对货币政策的鹰派立场。大家要留意本周央行年会中，鲍威尔对货币政策与通胀言论。考虑到多个国家疫情反弹，加上对联储局收紧货币政策的忧虑，美股波动性或上升，连带港股亦可能受影响。

创兴私有化投票日将至

在介绍今个星期的选股前，有一项事项希望率先讨论，就是创兴银行的私有化事件。由控股股东越秀集团提出的私有化方案，将于8月30日投票表决，有投资者希望我们可以略作分析。根据公告，私有化价格为每股20.8元，若议案通过，其上市地位将被撤销。要留意的是，虽然现时股价高于20元，但主要由于上述的私有化方案，注销价实较议案公布前溢价超过5成，而股价在4月30日时更只为约10元水平。换句话说，若私有化失败，不排除股价或有幅下挫。因此，现有股东可视之为在现时大市波动的情况下，以高价套现的机会。赞成议案的股东，记紧于相关日期前亲身或透过委任代表投票。

力量能源：灵活把握市场机遇

回到今个星期的股份讨论，有投资者于财经节目上问到力量矿业能源（1277）的投资前景。此股原本并不在我们的季度选股之中，但为解答观众问题，我们作出了研究，以下为部分重点。集团为一家综合煤炭企业，业务贯穿整个煤炭产业链，包括煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易。今年上半年集团超额完成了销售量及销售额的目标，期内收入为22.86亿元人民币，按年增长76.2%。收入增加，以及毛利上升，带动公司股东应占溢利升至9.22亿元人民币，按年增加164.5%。中期股息为每股5.5港仙，年增267%。

业绩大幅增长，建基多项因素。首先，除受惠于上半年煤炭价格上升外，集团现采用综合机械化全厚放顶煤开采技术，取代原有的分层放顶方法，生产效率处于行业领先水平。而旗下位于内蒙古的大饭铺煤矿综合自动化平台已投入使用，加上集团优化人员结构，令成本维持于行业较低水平，因而推动利润。管理层亦把握住上半年煤价高企的机遇，将港口现售和预售相结合，因而于高位销定中远期的销售利润。与息同时，集团继续利用自有低硫、高质的品牌产品「力量2」，加强对终端客户的开发。（为背景资料，上述提到的大饭铺煤矿为地下煤矿，位于中国内蒙古鄂尔多斯市，采矿面积约9.6平方公里。值得一提的是，此煤矿连续6年保持「A类矿井」、「国家一级安全标准化矿井」、「国家特级安全高效矿井」等多项荣誉。今年7月，大饭铺煤矿更顺利通过国家级绿色矿山提升改进验收）

煤炭供求紧张局面延续

展望未来，先从国家宏观发展方向入手。中央政府强调国内国际双循环的新发展格局，虽然下半年因基数效应，数据增速将放缓，但经济有望继续稳步扩张，有利煤炭需求。至于行业前景，由于供应持续受限，供求紧张的格局料难以快速逆转，煤价下跌空间相对有限，煤企盈利可望维持于高水平。而在环保政策收紧的前题下，安全高质将为行业发展的主基调，优质煤企在产量扩张及成本控制均有优势，行业地位有望进一步提升。

策略上，由于商品价格相对波动，而集团股价近月已显著上升，因此较适合进取投资者。看好其前景的投资者，宜把握每次回落而分注买入，平衡风险与回报。