国内漂亮50未来怎么分化

 

大家好，我是海榕君。

昨天美联储完全按照剧本表演，美联储主席鲍威尔全力安抚市场，并且承诺：维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，并强调2023年之前都不会加息，受这个宏观政策驱动，今天 A股市场的“漂亮50”上涨， “三傻”股轻微下跌 ，整体维持震荡走势。

很多投资者对A股市场的“漂亮50”的股价未来怎么走很担心 ，美股的“漂亮50”在50年前已经经历过了 ，大家可以 看看美国怎么走的。今天国内某证券写了一份研报：《泡沫破灭后，具备哪些特质的公司能够穿越周期》，我总结一下里面主要的观点：

美国“漂亮50”分布：大消费有31家，工业6家，金融3家，能源3家，原材料2家。目前仍有42家存续（27家存续，15家重组后存续）。在27家上市主体存续的公司中，截止2020年底，平均市值接近1300亿美元，且有16家位列世界500强，国内的漂亮50公司 未来还是国内金融市场的中流砥柱。

“漂亮50”起落：缘于经济持续增长和消费繁荣，阶段破灭于利率的大幅攀升（分母压制），而估值消化主要靠盈利的持续增长， 从1973年到1983年的十年中，美债收益率从6%飙升到14%，导致“漂亮50”的估值从43倍大幅回落到不到10倍。

在漂亮50杀估值阶段，表现抗跌的行业都是景气度高的行业，包括：受益于战争（航空、国防），以及油价上涨的行业（基本资源、化学品、石油和天然气），跌幅较大的公司是盈利增速较低，或70年代初估值大幅透支的公司。

从70年代后期开始，漂亮50真正进入了盈利持续推动的超长牛市。1970.01-2020.06：漂亮50 +207倍，标普500 +33倍。

美债利率为什么会从1973年6% 的利率增长到 1983年 14% ，主要原因是油价大涨，在1973年和1983年 爆发了第一次和第二次石油危机，经过通胀调整后 油价从20美金上涨到100美金 ，从而导致了美国恶性通胀，所以如果后期油价大涨 对国内高估值的成长股估值压制是非常大 的，大家留个心。

宏观和油价都是无法预测的，纯属拍脑袋，投资者只能应对，未来三个方向：

如果选择高估值公司，注意要选择景气度高的行业，要选择一季报高速增长的公司，景气度越高越抗跌。选择估值和成长相匹配的公司 ，受宏观环境影响会小一些。选择低估值公司，价值选股。

再说说今天的市场:

国内著名 私募大佬杨东最爱券商股，今天增持 95.5万股中信建投证券（港股），每股的平均价格为9.68港元，当前合计持有达6327.25万股，占中信建投证券H股股份的比例超过5%。中信 建投 在A股和港股都上市，同股同权，但是H股价格只有 A股的 1/4，估值差别很大，杨东这次买的是港股，不是A股 。

中泰首席经济学家李迅雷认为 ：从PB-ROE看，三家A股地产龙头公司明显处于左上方，相对美国三个地产公司，国内公司具有更高的ROE和更低的PB，估值优势明显。

今天 北向资金流入国内 33亿人民币，主要买入的公司是 格力电器，贵州茅台，中国平安，三一重工，比亚迪，山西汾酒，五粮液，中国中免。

格力电器是前期 深交所不允许 外资买入，前天才开启，外资这三天一直流入 格力电器。

白酒行业虽然估值略高 ，但是处于景气周期 ，一季度高端白酒的动销数据不错，未来白酒大概率还是震荡走势 ，通过业绩增长消化估值。

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