“漂亮50”背后的丑陋

 

2014年至今，高知名度的成长股维持着长期上涨趋势，当下很多高知名度的成长股还屡创新高，市场估值不断上扬。所谓的“漂亮50”确实足够漂亮，但它们背后的丑陋投资者们是否注意到呢？

“漂亮50”背后的丑陋

“漂亮50”（Nifty Fifty）是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。

漂亮50的一个主要特征是盈利增长稳定，同时也具有较高的PE比率。这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股，同时也成为七十年代早期牛市行情的重要推动力量。由于人们认为这些公司的运作非常稳健，即使在经历较长时期后同样如此，因此这些股票被称为“一次性抉择”股，也就是说，一旦决定买入股票，便再不用为投资理财而操心了。

1973年-1974年，美国出现股市的大崩盘，而这次崩盘的元凶，就是之前被市场极端追捧的“漂亮50”。

我国近几年也走出了“漂亮50”行情，主要集中于上证50成分股及部分超级白马股，这些优质的成长股被市场极端的追捧，使市值上涨到一个非理性的高度。最终，这种行情将对市场造成一种极端的伤害。

首先，“漂亮50”的股票多数属于高市值的成长股，市场权重较大，股价的不断上涨导致指数攀升。但看似繁荣的市场背后，却是很多低权重股的严重的低估，否则现在的上证指数不会还在3000点徘徊。

然后，企业价值的不断发现，导致股价的不断攀升，使市盈率的不断抬高，这是无限的投资未来预期。极高的市盈率必须持续较高的盈利增长才能与之匹配，企业的收益增长是有极限的，但任何企业都无法永远的持续。一旦出现盈利增速放缓，极高的市场权重会使市场面一片哀嚎。

最后，相对于机构，普通投资者永远都是后知后觉的，当舆论还在不断鼓吹提高估值的同时，机构就已经制定了退出的方案。而普通投资者却在为漂亮50欢呼的同时，成为站在最高点的哨兵，市场伤害的永远是那些弱势群体。

“漂亮50”行情的出现，也意味着其背后的丑陋被无限的放大，当突破市场承载极限的时候，我们看到的就之后丑陋。

理性的分析，“漂亮50”的这些企业绝大多数都属于优秀的公司，但优秀的企业也有其实际的价值，如果市场期望无限的投资其未来的价值，那么从股票上来说它的未来投资者还有什么好期待的呢？根据彼得林奇对于市盈率及收益增长率关系的理解，成长股的市盈率与收益增长率必须匹配，一家高盈利的企业，是很难保证未来长期30%的收益增长，那么用高于30倍PE价格买入是不合理的。按照格雷厄姆的理论，企业一旦破产，现在在企业实际价值能否承载市值，如果不行我们为什么要投资它。

现在“漂亮50”的股价，股票上涨的空间被极限的压缩，而下跌的空间却是无限的扩大。仅出于对风险的控制，我们也应该远离这些企业。

我是逆向投资者，极少关注那些严重偏离内在价值的企业，但是“漂亮50”大行其道的同时，市场舆论还在不断的给投资者洗脑，让人愤慨，投资者需要的是真实的有意义的资讯，而不是去不断的为少数人吹大泡沫。

最近不断的有超级白马股爆出丑闻，其实是市场在向投资者提出警示，希望投资者一定要重视。

小马有话说

市场的整体风格是在不断切换的，“漂亮50”绝对不是市场的长期主旋律，持续一生的投资可遇而不可求。当所有的分析都告诉你有危机存在时，投资者必须加以重视，也许危机不会马上爆发，但绝对不要认为自己不是那个最傻的人。

以史为镜可以知兴替，无视历史是一种无知，别人身上犯下的错误，为什么要在我们生上重演一遍呢？

市场在疯狂之后都会跌于谷底，最终恢复正常，为何我们不耐心的等待谷底的到来，而要一路冲上山巅。普通投资者一定要冷静一点，并理性一点，不要忘记“漂亮50”背后的丑陋。