马红漫：“降息”或又落空，后市的机会在哪？

 

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今日音频导读

各位喜马拉雅·财马早评的听众朋友们，大家早上好，2023年的5月22日，今天是周一。

5月19日，在A股历史中都是令人记忆犹新的，比如1999年的5月19日行情，但今年我们估计并未再次发生。

本周我们将有两场直播，一场是本周五，在我们的视频号以及抖音平台上进行的免费直播，我本人将亲自主持。

另一场是在本周日晚，针对我们私享会会员的月度大直播课，如果你对这两场直播感兴趣，可以在公众号后台回复“直播”二字，获取参与链接。

此外，我还要特别提到，昨天（周日）我在深圳做了一次线下演讲，深圳的用户热情很高，我们有200多位朋友到场，非常感谢你们。

但是，对于那些因为我们现场的人数限制而无法参加的朋友，我们会将演讲内容剪辑后分享给大家。

再次感谢大家，我们后期还会举行全国各地的线下交流和活动，到时候会邀请各地的朋友参与。

上周末的消息还是很丰富，首当其冲的就是关于汇率的问题，上周五，官方对人民币汇率的态度非常明确，即反对短期投机炒作。

这意味着短期内人民币快速贬值的背后，可能有资金在操纵，所以要对此进行管理。

这个消息一出，人民币汇率兑美元立即上涨了600多个基点，出现了大幅回调。

这引起了人们的关注，有人在深圳的活动中问我，如果我们主张降息和降准，以更宽松的货币政策推动经济的进一步复苏，未来的汇率会不会面临更大的压力和挑战？

对此，我觉得我们要明白，任何政策都有其正反两面，我们无法同时追求两种互斥的结果。

降息和降准主要是针对国内经济的下行压力，当然，降息和降准可能会导致人民币汇率贬值，资金外流，对股市可能带来利空。

但是，相比之下，国内经济的健康发展显然更为重要，如果国内经济表现良好，外资就不会流失，这个逻辑应该是非常清晰的，这是我们需要遵循的重要原则。

第二个重要原则涉及到政策制定。我们知道，央行有许多经济政策目标需要实现，如经济增长、防止通货膨胀、保持汇率稳定等。

在这些政策目标中，哪个最容易实现呢？

实话讲，最容易达成的就是汇率目标。我们看到上周五，外汇管理局的一则通知，就使人民币汇率迅速贬值。

因此，通过降息降准的货币政策来推动经济复苏，比汇率短期的波动更为重要，这是我们的一个基本观点。

此外，我要特别提醒大家，今天是5月22日，原本我们应该在20日看到贷款市场报价利率（LPR）的调整，那么今天，LPR会下调吗？

这个问题现在还是个问号，因为上周的中期借贷便利（MLF）并未调整，这意味着LPR下调的概率在降低。

LPR的下调其实就是降息，是央行主导的市场化利率下调，但我们仍然抱有一线希望，也许本月还有10%的概率LPR会下调。

如果真的下调，那当然是利好，如果没有下调，那就保持现状。

不过，我认为如果5月份没有调整，那么6月份调整的概率会增加，如果6月份没有调整，7月份的调整概率也会增加。

总的来说，我们认为从今年开始，政策进一步宽松的概率将越来越大，这是我给大家的基本观点，关于整个政策方向的评估。

另外，大家要注意，我们最近与美国的关系并不是特别好，有些紧张，但下周应有一个重大的“破冰”事件，那就是我们国家商务部的负责人，将去美国参加亚太经合组织（APEC）的商务部相关讨论，并与美国商务部进行面对面的交流。

我认为，这是在经贸领域中的一次重大“破冰”行动，几个月前，一个我们都知道的事件发生后，高层间的互动长时间中断。这次，将是一次重要的“破冰”之举，值得我们密切关注。

此外，11月份还将举行APEC首脑会议，那次会议中可能会有更高级别的会面。因此，我认为中美经贸关系在本周将有一个较为积极的突破。

关于第三个议题，我要谈谈中特估。

周末的经济日报发布了一篇评论文章，正面回应了市场对中特估上涨原因的质疑。

有观点认为，中特估上涨，是因为高层想硬性提升国有企业的估值，而这些被提升估值的企业，其盈利情况其实仍然不佳。

然而，经济日报认为，这并非仅仅是硬性提升估值，背后还反映了这些公司基本面的改善。

你可以自己去查找这篇文章，搜索“经济日报，中特估”，你就能找到它。文章主要观点是，如果中特估要上涨，那并非只是硬提估值，而是背后有业绩方面的支撑。

这个逻辑我在之前的直播中也给大家讲过，如果我们要找到中特估未来业绩增长的依据，那就是国资委对中字头公司，即我们的央企未来考核方式的变化。

以前，对央企的考核主要看的是销售规模，我们关心的是销售了多少，至于销售的产品是否赚钱，那是另一回事，不管利润，只管收入。

但现在的考核方式已经发生了改变，不再只看收入，而且还要看利润，看净资产收益率，也就是我们说的ROE，甚至还要考虑净利润的增长。

据说，这套新的考核标准已经开始执行了。按照这种考核标准，央企的负责人不仅需要提高收入，还需要提高净利润和ROE。

如果央企真的能在新的考核体系下提高净利润和ROE，那它们自然也会有更好的投资价值。

当然，这只是理论上的逻辑，未来是否能提高净利润和ROE，这就成了我们投资判断的标准。

关于市场，我想简单说一下，目前交易量较小，这是一个大问题。

如果交易量持续萎缩在1万以下，同时没有新的热点和投资品种出现的话，市场短期内可能会出现震荡，甚至有下跌的风险。

更重要的是，我们还需要等待整个经济逐步好转，需要更多的经济指标。

现在已经是5月二十几号，我们目前看到的5月份的高频指标并不特别理想。

但在此，我们需要继续关注并理解我本周两次直播中带来的更多信息，可以在公众号"财经马红漫"的后台回复"直播"两个字，获取相关的直播预约。

好，以上就是我们今天的全部内容！

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