威帝转债申购价值分析

作者：三青时间：2023-06-04 阅读数：人阅读

7月20日，威帝股份公开发行 2 亿元可转换公司债券，简称为“威帝转债”，债券代码为“113514”。

社会公众投资者可参加网上发行。网上发行申购简称为“威帝发债”，申购代码为“754023”。

原股东的优先认购，配售简称为“威帝配债”，配售代码为“753023”。

综合来看，如果威帝转债上市时威帝股份股价不变，威帝转债估值可能接近于道氏转债，预期定位在 108元附近，即每中一签盈利 80 元。因此，建议谨慎申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转债存续期限为自发行之日起 5 年，即 2018 年 7 月 20 日至2023 年 7 月 19 日。

票面利率：第一年 0.4%、第二年 0.6%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 2.0%。

债券到期赎回：在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的 108%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转债。

初始转股价格：本次发行的可转换公司债券初始转股价格为5.92 元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

信用评级：公司的主体信用等级为 A，本次可转债的信用等级为 A+。

担保事项：本次可转换公司债券采用股份质押和保证的担保方式。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.23%，税后年化收益率为 2.09%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 72.45 元。

转股股本稀释率：9.38%。

正股基本面分析

公司简介

哈尔滨威帝电子股份有限公司创建于2000年。公司座落于哈尔滨经济技术开发区，是一家专门从事汽车电子产品研发、生产、销售的高新技术企业，并于2015年5月在上海证券交易所A股上市。

近几年业绩

公司近几年每股收益与净资产收益率情况如下：

最新业绩

4月25日，威帝股份发布《2018年第一季度报告》如下：

营业收入增长率和净利润增长率，分别比2017年回落 54.92和加快19.97 个百分点。

行业状况

公司是国内领先的客车车身电子控制产品提供商，目前公司主要产品包括

CAN 总线控制系统、控制器等，2015-2017 年公司 CAN 总线控制系统和控制器产品合计收入占主营业务收入的比例分别为 92.66%、93.96%和97.70%。

竞争地位

1、CAN 总线控制系统销量

公司在客车车身电子控制领域具有较强的竞争优势，2015-2017 年公司 CAN总线控制系统的销量分别为 44,806 套、47,100 套和 41,874 套。

2、控制器产品销量

公司在控制器市场也具有较强的竞争优势，2015-2017 年公司控制器产品的销量分别为 174,596 个、177,349 个和 165,129 个。

威帝股份是黑龙江省级企业技术中心，高新技术企业和软件企业。公司自主研发的汽车 CAN 总线产品率先在国内大批量装车使用，为同类产品批量投入使用的第一家内资企业。公司 CAN 总线产品填补了国内该类产品的空白，打破了同类产品外国公司的技术垄断，产品技术达到国内领先，国际先进水平。近三年，公司 CAN 总线产品在国内客车市场占有率保持在 40%以上。

毛利率

报告期内，公司综合毛利率一直维持在 50%以上，与同行业可比上市公司相比，处于较高水平，体现了发行人较强的盈利能力。因不同公司间主营产品和类别、产品定价、生产工序、耗用原材料种类、技术领先程度等存在差异，影响不同公司的毛利率水平。另一方面，公司产品大都嵌入个性化软件、产品技术含量高，也使得公司产品毛利率相对较高。

募资投向

本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过 20,000 万元（含本数），扣除发行费用后拟用于以下项目：