威帝转债（113514）2018年8月13日上市定位分析

 

威帝转债（113514）申购时分析详见威帝转债（754023）-2018年7月20日-谨慎选择申购

看好正股表现和计划配置威帝转债（113514）的不在上市定位分析讨论范围内。

利益披露：

（1）星空君不持有威帝转债，上市首日没有交易计划。

先说结论~（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）

（1）威帝转债（113514）上市首日合理成交价在101-104元之间，即中签威帝转债（113514）的单签收益在10-40元之间。高于申购时的预期收益。（合理成交价不等于合理估值）

（2）在申购日前日（7月19日，5.65元）和上市日前日（8月10日，5.89）之间，正股威帝股份（603023）涨幅4.25%，一定程度上提高了打新债的收益。

首日定位（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）

（1）威帝转债（113514）转股价格为5.92元。

（2）目前正股威帝股份（603023）价格为5.89元。

（3）目前威帝转债（113514）转股价值为99.49元。

（4）根据目前存量可转债情况，预估威帝转债（113514）上市首日开盘溢价率在1.5%-4.5%之间，对应开盘价格为100.98-103.97元。

首日定位分析参考存量转债重要数据及思考

（1）威帝转债原股东配售13.98%，网上认购1.38亿元，券商包销0.33亿元。上市首日在有获利和强烈回收资金的需求下，预期抛压将非常沉重，转债首日在合理区间偏下区域成交可能性较高。

（2）威帝各方面情况和特一有一定可比性，特一行业更优，短期业绩略优，转债评级较高，威帝转债期限较短，评级较低，理论上威帝转债可获得近似或略低于特一转债的估值，上市首日在较大获利抛压下较难达到。

（3）同为近期上市的安井各方面情况明显优于威帝，理论上威帝转债的估值肯定会被安井压制。

（4）近期上市的转债，上市初期市场给予的溢价均较同类型偏低，若缺乏资金关注，威帝转债上市后的几日有延续这种情况的可能。

上市首日操作建议（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）

（1）集合竞价高于105元坚决卖出（如果这部分资金继续投资转债可以考虑换入性价比更高的其他存量转债或者等待当日更合理的价格买回），当然如果看好威帝股份（603023）股价长期表现或者计划配置威帝转债（113514）不在讨论范围内。

（2）价格介于101-104元为首日合理定价区间。

（3）考虑到威帝转债正股质地非常一般，首日抛压较重，放弃低估定价博弈。