招商银行（600036）微研报

 

招商银行（600036）微研报

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公司简介

招商银行成立于1987 年，总部位于中国深圳，是一家在中国具有一定规模和实力的全国性商业银行。2002年4月，招商银行在上海证券交易所上市。2006年9月，招商银行在香港联交所上市。

截至2017年上半年，招商银行境内外分支机构逾1800家，拥有5家境外分行和3家境外代表处，员工7万余人，是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。

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主营业务

2016年，招商银行的主营业务中贷款利息收入占比、投资收入及手续费及佣金收入占比较高，分别占比为51%、15%、22%。

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总体经营情况分析

截至2017年9月， 招商银行总体保持平稳发展态势：

资产负债规模略有增长。截至9月末，招商银行资产总额比上年末增长3.64%；负债总额比上年末增长3.29%。贷款及垫款总额比上年末增长11.72%。

盈利稳步增长。2017年1-9月，招商银行净利润同比增长12.50%；营业收入同比增长 2.42%。

经营效能保持良好水平。2017年1-9 月，招商银行业务及管理费同比增长 13.14%，成本收入比同比上升 2.59 个百分点。

资本使用效率保持稳定。 截至 2017 年 9 月末，招商银行高级法下资本充足率 14.72%， 高级法下税前风险调整后的资本回报率(RAROC)为28.91%，维持较高水平，并明显高于资本成本。

资产质量稳中趋好。截至2017年9月末，招商银行不良贷款率1.74%，比上年末下降0.24个百分点。

拨备计提稳健审慎。截至2017年9月末，招商银行贷款减值准备余额比上年末增加311.49亿元；不良贷款拨备覆盖率比上年末上升56.96个百分点；贷款拨备率比上年末上升0.55个百分点。

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核心竞争力

——有一支专业能力较强、能开拓创新、具有良好战斗力和执行力的员工队伍。

——相对完善且运行良好的公司治理机制和科学决策机制。

——领先并具独特竞争优势的零售金融业务。

——具有自身特色和专业化经营水平的公司金融业务。

——综合化经营体系已基本建立，战略协同和财务协同效应已初步显现。

——组织管理体制不断改进，业务流程不断优化，管理和运营效率不断提升。

——拥有业内强大的 IT 团队与能力，以及领先的信息技术平台。

——行业领先的优质金融服务。

——较好的客户基础和快速增长的价值客户。

——持续提升的品牌影响力。

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展望

近年来，顺应新常态下中国经济金融发展形势，招商银行依托自身优势和经营特色，确立了以“轻型银行”为目标、以“一体两翼”为定位的战略体系，经营特色更加鲜明，走出了一条差异化发展之路，得到了市场和投资者的广泛认可，市场估值水平行业领先，市净率、市盈率稳居国内大中型上市银行首位。

未来，招商银行把自己定位为一家“金融科技银行”，把金融科技作为转型动力，着力布局金融科技，加快打造数字化招行，实现数字化思维与能力全面领先，希望三十而立的招商银行借着科技的东风，在零售金融领域取得更多的突破。

近期投资评级

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