一句话点评No.7|招商银行（600036）到底值不值得投资？

 

大家好，我是老王，一个热衷于传递价值资讯的金融搬砖工。

之前做了一系列关于上市公司的点评，全网阅读量超过20万，感谢大家的关注。今天跟大家来聊一聊招商银行这家上市公司到底值不值得投资，个股分析仅供参考，不做推荐。

01 银行板块有望迎来估值修复

受短期风险事件的影响，银行板块出现明显回调。

我认为核心问题仍集中在资金端，稳定资金端的政策可期。多家银行公布中报，业绩的韧性明显提升。我认为在 2021 年 3 季度和 4 季度的低基数效应下，

今年下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对资产质量的悲观预期进一步修复，叠加板块业绩稳定助力，部分个股将迎来估值提升机会。

上市银行董监高“真金白银”增持，彰显的是信心。据不完全统计，7月13日至15日的三个交易日，A股市场规模最大的银行主题ETF——银行ETF(512800)连续获资金净流入，净流入金额超6亿元。同时，截至7月15日，银行ETF(512800)融资余额升至11.87亿元，刷新上市以来的纪录。

银行板块基本面稳健，当下银行股配置时间窗口已然打开。考虑到银行股的低估值水平，继续看好稳增长背景下整个板块的估值修复行情。

02 财富管理龙头地位凸显

招商银行股份有限公司1987年成立于中国改革开放的最前沿——深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动改革的第一家试点银行，现已发展成为沪港两地上市，拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。无论从营收还是总资产方面，招商银行在股份制银行里面属于绝对的龙头公司。

招行基本面保持稳健，在零售和财富管理赛道已经铸就其独特的“商业模式的护城河”，对公竞争力也在持续提升。主要体现在以下三个方面：1、财富管理全方位领先，大概率会成为头部企业；2、零售业务能长期保持领先地位；3、对公的竞争力在持续提升，驱动财富和零售业务。

市场重点关注行业及资产质量相关情况：敞口和风险可控。1、房地产行业风险情况：截至2021年公司对公房地产不良贷款率1.39%，公司承担信用风险的房地产业务客户结构保持良好，其中高信用评级客户余额占比 86.6%；2、地方政府融资平台业务风险情况：截至 2021年地方政府融资平台业务不良贷款率 0.63%，较上年末上升 0.08个百分点。预计在国家财政金融政策保持稳定的背景下，公司地方政府融资平台业务资产质量有望继续保持稳定。

再来看看公司的财报，公司净利润自2010年以来一直维持稳定增长，今年7月份公司分红达到383.85亿元，税前分红率4.17%。据权威机构预测，公司今年全年净利润预计1382亿元，同比去年增长15%，到2024年净利润达到1850亿元附近，接下来几年平均增长率超15%。

综上所述，招商银行各项指标显示其稳健优秀的基本面的同时，战略执行强，零售业务在现有体系上，其护城河能持续加深，适应金融科技最新发展。

03 双针探底，后市可期

公司股价自2021年底跌破年线位置之后持续调整，从高点到现在回调超30%，同期上证指数下跌仅10%，相对指数来说股价风险得到有效释放。对比行业内其他几家公司来看，招商银行近一年下跌26.94%，跟行业内其他公司近一年涨幅相差较大，甚至跑输行业指数。

从行业指数上看，四月底至6月底这波反弹行情，上证指数上涨近20%，银行指数基本不涨不跌，整体风险已经得到有效释放。并且从申万一级行业估值与历史分位数来看，银行板块整体PE在5.5，处在历史百分位里面的13%，PB在0.55，接近历史最低位0.54。随着银行中报逐渐披露，市场情绪面宣泄完之后银行板块仍然是低估值的优质板块。

招商银行（600036）操作策略：

短期来看，受消息面影响公司股价上周连续放量下跌，但并未跌破前期低点33.74元位置，两次在这个位置收一根长下影线，足以说明这个位置短期支撑仍然是有效的。激进的投资者朋友在5日线附近可适当建一部分底仓，目前整体趋势还未出现明显的止跌信号。

中长期来看，基本面持续稳定增长给后市股价留足了想象空间。从周K线来看，距离股价下方不远的位置有一个平台支撑，刚好对应前期低点位置33.8元附近，包括股价整体的一个上涨通道轨道线也是在这个位置。从中长线的角度目前位置是个建仓的时机，上方压力较大的一个平台对应股价在45元附近。

好了，今天就跟大家聊这么多，感谢大家耐心看完，有分析得不好的地方大家批评指正，原创不易，喜欢我的朋友欢迎关注，评论区里说出你想了解的上市公司，接下来我将挑选一些重点公司分析。