如何评价央行“定向中期借贷便利”(TMLF)的推出？

1、这是央行的微操，所谓滴灌，不搞大水漫灌。

在JingJi下行，汇率承压背景下，国内货币政策不敢过分宽松，只好创新政策，定向放水。

2、自2016年去扛竿以来，民营企业依赖的影子银行融资渠道被斩断。

原来我们的民营企业靠影子银行（信托等）借钱负债扩大投资、扩张产能。银行信贷一直以来也只心疼国企亲儿子，以及与地方政府关系好的大型民营企业。

3、去扛竿叠加毛衣战导致的信用紧缩，影响最大的就是民营企业尤其是中小企业。

试想你是一家银行行长，你是把钱贷给有政府隐形担保的国企，还是贷给民企？国企要是倒闭形成坏账，要负责任的不是银行一个。但是民企的账要是收不回来，板子打下来可只有银行一个。所以，越是经济不景气，银行系统规避民营企业风险的倾向越严重。我们看到资金宁愿在银行间空转，也难流向中小企业和实体经济。

4、但是民营提供了绝大部分就业，如果大规模倒闭将造成社会不稳。

失业是政府最关注的，所以在不能大规模放水的前提下，中小企业还不能不救，必须定向给他们提供流动性。

5、现在的问题恐怕已不是给不给中小企业贷款的问题，而是他们愿不愿意要这贷款的问题。

经济萧条下，全行业难找到盈利的投资机会，你说人家贷款拿来干嘛？贷款可是要还的，是有利息的。

当然，定向麻辣粉（TMLF）降低了利率，而且是长期资金，通过降低资金成本，想在边际上促进中小企业融资。

对有些只是经营性现金流有问题的企业有帮助，总体效果如何有待观察。

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