南北船合并已成定局，能否再现神车神话？

 

南北船合并大约是在2015年那个史上最短牛市的尾声时，菠菜就感觉满城风雨尽人皆知。4年过去了，7月1日这个特别的纪念日，南北船再传合并。这一天，南北船旗下8家公司集体发布了类似的公告，南船中船集团和北船中船重工正筹划战略性重组。当然，一般这种公告都会跟着酱紫一句话：方案需获相关部门批准（后面还有很多，比如处于筹划阶段，有关方案尚未确定等大意都差不多）。

单就这么一条公告足以让市场为之沸腾，特别是相关概念的8只上市公司股票，都被投资者翻炒了一遍，估计今天盘面也会有稍许延续。那么问题来了，南北船这次合并是否能延续南北车的传奇？当年北车可是上演了8倍神话。

带着这个问题，先看看这次南北船涉及的8家公司都是干啥的？

1、中国船舶(600150)，属于南船下面的，主营造船修船（还有相关工程电机设备）；

2、中船防务(600685)，属于南船下面的，主营船舶及其辅机、承包境外机电工程和境内国际招标工程。其实是涉及军工的资产上市平台。军工是亟待市场注入资产的，因此市场几轮军工都有资金进来炒作。而且已经确立了中船防务是本次重组的南船的动力平台；

3、中国重工(601989)，属于北船下面的，可以说是北船的总装平台。这公司我还颇有了解，之前债务情况堪忧，近年来有所好转；

4、中国海防(600764)，属于北船下面的，主营船舶领域各种电子设备生产检测，北船的科技平台；

5、中国动力(600482)，属于北船下面的，主营汽车起动用蓄电池的生产和销售，北船的动力平台；

6、中船科技(600072)，属于南船下面的，主营各种船舶制造钢结构，当然这些钢结构用在机场建设、桥梁建设也可以。今年3月份已经确立注入海鹰集团，是中船科技作为本次重组的南船的高科技科技资产平台；

7、久之洋(300516)，属于北船下面的，最早做各种仪表、测距仪。；

8、中国应急(300527)，属于北船下面的，主营应急交通工程装备的研发、生产、销售（有订单）。菠菜一直认为这是一只有资金参与能成妖的股。

今年南北船炒的比较热应该是从3月底一直延续到4月青岛海上军演，因为是建军70周年，市场预期比较高。但菠菜必须来泼一盆冷水，南北车当年把股价炒上天本身是不利于重组的，因为太贵了。特别是对于这种国有资产重组，红墙内早有指示——低位重组。所以，8倍预期在这一轮不太现实，特别是现在整体的外部环境并不支持。

外部环境其实是激发了造船业的发展，因为之前民用船舶生产和军用基本是分开的，现在南船的几次资产注入（江南造船厂是我国航母制造基地）使得其变身成为军船主要生产工厂。其实就是把南船变成了一家更像“军工”的上市公司，实现了直接融资渠道打通。世界如果再被对岸玉米头这样玩下去，中国军工的海外订单会越来越多。军工你懂的，盈利是个大问题，所以把民用生产和军工绑定在一定，目前是符合当下的市场环境。

高端制造和小商品不一样，是需要大量资本集中投入，也是具有明显的周期性从盈利的角度我不太认为造船和高铁可以比。重组有一定报团取暖的意味，这个行业必须有较高的集中度。我问过之前了解这两家造船公司的小伙伴，对方说，日子苦啊见不到钱。本来就是一家后来拆了再合并。这和南北车合并最大的不同，是下面的公司太多，资产买卖置换需要定价，而这8家公司里有好有坏（坏的就要有债务承接），利益摊薄后不会有太大的奇迹涨幅。这次菠菜有一种感觉，已经上市的主体不会动静太大，是从集团层面合并出一个壳来。

最重要的是，现在仍然是筹划期，市场需要一个明确的落地方案才会有资金进场，否则就是热点。重组是定了，方案没定，炒作的高度由资金面决定。如果能把此刻看成是个短期的机会，在操作上就不要做长期的动作。

7月中下旬的会很重要，更多的工作我相信会放在刺激经济上，而不是反制对岸或者寄希望于达成Deal上。最近的机会在于大宗商品涨价逻辑，周期又来了。