历史上，每次提注册制实施，A股基本上都有行情。

比如，2013年11月，十八届三中全会提出推进注册制改革，2014年到2015年出现了大行情；

2015年12月，全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整使用证券法有关规定，2016年蓝筹股迎来行情；

2018年11月5日，习大大宣布：将在上海证券 交易所设立科创板并试点注册制，第二年熊转牛。

2019年7月22日科创板开板，股市结束中期调整，震荡上行；

2020年4月27日，中央深改委第十三 次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，牛市主升浪行情开始；

2020年8月24日，创业板改革并试点注册制首批企业上市，股市正在孕育最后一波情绪赶顶；

2022年3月，全面注册制写入当年政府工作报告，4月份股市反弹。

我把各时间节点都标注了出来，见下图。

难道注册制真能催化行情？有这么神奇吗？

确实很神奇，但不是因为注册制能催化行情。

一、改革要在正确的时间搞

把事情做对需要在正确的时间，做正确的事。

改革这事尤其如此。

关于股市的改革通常都不会在熊市里发生。

你想啊，管理层如果在熊市里说要改革，但那个时候任何利好都是利空，所以照样止不住下跌。就连熊市里停止增发都不能阻挡下跌。

管理层一面喊着改革，股市一面猛跌，这多打脸啊！

再比如，疫情防控的放开，为啥就要放在去年11月呢，而且还完全不商量。

道理很简单嘛，有大会摆在那里，肯定要等内部政局稳定了才能行动。

这些事，管理层心里都是有谱的，所以股市上的改革通常都是在熊转牛，或者牛市行情里开展。

这样才能显得管理层自己英明神武嘛！

关于注册制，其实也有一次是在牛转熊提出的，那就是在2018年2月，宣布暂停实施注册制。

哈哈，有意思吧。看出管理层的心思了吧。但2018年年底就宣布继续推进了，接着就是牛市。

换句话说，现在管理层也认为A股要么是熊转牛，要么已经进入牛市了。

你还要跟管理层的认知对着干吗？

不过这里要提醒一下，并非是一宣布注册制改革，股市就立马涨的。这中间可能还有一个时滞。

二、注册制真正目的

股市的存在的意义就是为企业融资，为投资者提供投资机会。

注意，这里是提供机会，不代表让投资者稳赚不赔！是不是机会得自己甄别！

在国家的层面来看，融资肯定是更重要的，散户赚不赚钱，它哪管得到啊？那些赌徒想亏钱，没人管得住！

为啥融资很重要呢？因为创新创业离不开资金，而初创企业很难从银行贷款。那么科技和经济要发展要创新就必须壮大资本市场才行。要让社会资金助力创新创业。

另外一方面，我们现在的杠杆率太高了，国家为了降杠杆，肯定也会鼓励股权融资。否则通过债券融资，这杠杆再这么加上去是很危险的。

这就是推行注册制的两个最重要目的！

不少小伙伴就担心，全面注册制下，上市的企业更多，A股是不是就涨不起来了？

这个就真的是误解了。

三、从计划经济到市场经济

去年网上流传我们要回到计划经济了，许多人一听就慌得一批了。

说明大家更认可市场经济。

股市的发行制度而言，以前的核准制就有点计划经济的感觉。

发行多少股票，发行的估值是多少，都跟管理层有关。

这也就导致新股不败的神话，这是A股一个独特的现象。

而且在核准制下，每年发行的股票也并不少。股市该涨不也涨吗？

注册制就是把定价权和发行权都交给了市场。

公司想上市就提交材料和申请，市场根据这些材料自发决定要不要买企业的股票。如果企业质地不行，或者估值过高，就不会有人买。那么也就上不了市。

换句话说，以后不能无脑打新了。没有管理层帮散户兜底了。

在以前的核准制下，相当于是管理层帮散户检验了一下企业的质地。

为了不让自己被打脸，怎么也得让这些企业顺利上市，而且还得大概率保证新股不败。

这种计划出来的IPO，其实是在干扰市场定价，并不是很科学。

投资者本来就应该为自己的投资负责。监管只需要负责监督好企业不违规，不造假就行。（这也不可能绝对做得到，否则世界上就没罪犯了）

所以注册制下，上市的企业一定会很多吗？

真的不一定。

假如新股有50%以上的破发率，请问，有几个散户还敢无脑打新呢？

到时候上市的数量自然就下来了。这就是市场自己的调节能力。

就好比一个鸡蛋卖你10块钱，你买吗？傻子才买吧！

四、想发挥股市的融资功能，并不能为所欲为

国家确实想发展股权融资，但这并不代表会毫无顾忌的吸散户的血。

为了能让优质的企业上市融资，就必须保证股市有充足的流动性。

为了保证流动性，就一定要保证股市健康运转，否则大家都不玩了，企业又从哪里拿到钱呢？

就比如2022年，创业板发行了145只新股，科创板是120只，同比下降27%左右。而且科创板的新股破发率达到了近三分之一！

换句话说，不是你企业想上市，市场就买账的。

想发挥股市的融资功能，咱们这边还有很多事要做呢。

包括：完善退市制度、给交易所更大的权利、加大对违规的监管力度、加大对违规的处罚力度等等。

五、对散户的影响

IPO市场化是必然的趋势，作为散户的我们也要尽快转变观念。

首先，以后炒小炒垃圾会很难！

这些垃圾股很可能会失去流动性，一旦失去流动性，可能就是永远解不了套了。

其次，好公司会得到更高的估值溢价。

这就要求我们自己要具备识别好公司的能力，而不能无脑的乱买。

港股就很典型。恒生指数里的公司，其流动性都很好，但其他的小股票就完全无人问津。

稍微不注意，一天给你暴跌个80%。

第三，不能无脑打新了

主板全面注册制后，即便新股不破发，收益率也会低很多。

第四，指数投资会变得越来越有效

道理很简单，机构都更愿意在好公司里抱团，那么好公司的市值就会越变越大。而主流指数大都是市值策略。

当然如果估值高的离谱，一旦抱团瓦解，就会上演美国漂亮50热的惨状，跌个80%也不是没可能。

六、总结

首先，历次提及注册制改革，股市基本上都有行情。不过这不是注册制催动的，而是管理层不会在熊市搞改革。

换句话说，管理层认为现在要么是熊转牛，要么已经是牛市了。

其次，股市的目的就是为企业融资，为投资者提供投资机会。

站在国家的层面，为了创新创业，也为了降低杠杆率，势必会发展和壮大资本市场。所以注册制是势在必行的大趋势。

而注册制就好比市场经济，并非是企业想上市就能无限上市的，这还得看市场买不买账。市场经济本来就是由供需双方决定的。它会不断的失衡和再平衡。

另外一方面，为了发挥股市的融资功能，管理层也会想办法维持股市的流动性，否则注册制也只是喊喊口号。未来还有很多举措要跟进才行。

第三，散户做投资一定要理性，要靠自己。

过去很多的旧规则都会随着股市不断的进步而被打破！

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