联络互动:股神是怎样炼成的?
作者|韦一啸
编辑|覆红雪
虎哥写过很多富有传奇色彩的上市公司,今天要跟大家分享的联络互动,是传奇中的传奇,公鸡中的战斗机。
这家公司的前身叫北京数字天域,2014年借壳新世纪登陆A股,自此开启了它传奇的上市生涯。这公司一出场,就把虎哥吓坏了。一、神奇的子公司
数字天域主要产品是联络OS中间件,以及包括即时通讯、号簿管理等一系列移动互联网基础工具应用软件,为移动终端用户提供了以手机基础应用为主要内容的综合服务。这么说起来比较高深莫测,实际上,它最主要的收入来源就是短信、付费铃声这些电信增值业务。2014年,数字天域以21.29亿的估值借壳新世纪。而截止到2013年末,它的净资产只有2.17亿,增值率高达881.11%。那么它的业绩如何呢?2011年至2013年,数字天域的营收分别是4910.37万、9630.68万、1.79亿,归母净利润分别是795.82万元、4668.53万元和2270.71万元。这里特别值得一提的是2013年。实际上,当年北京数字天域是大幅亏损的,根据工商管理资料,它当年亏了四千多万。资料来源:天眼查之所以当年合并报表有两千多万的净利润,主要得益于子公司数字天域(香港)科技有限公司。这个香港天域2013年1月4日才成立,注册资金只有5万美金。但是它一出场,就牛逼得石破天惊。数据来源:联络互动借壳草案我们看到,它成立第一年,干出营收8437.16万,更关键的是,干出净利润7946.26万!销售净利率是多少?不好意思啊,我们的销售净利率是94.18%。这个数据是如此的风骚,以至于虎哥看得有点不好意思。霸特,这还仅仅只是开始,更骚气的还在后面。虽然2013年数字天域的净利润只有两千万出头,但是它给出的业绩承诺相当牛逼,2014年至2016年扣非归母利润分别不低于1.42亿元、1.85亿元和2.35亿元。实际上,这点业绩承诺算是比较谦虚的,在三年业绩承诺期,北京天域和香港天域的财务业绩好得炸裂:数据来源:根据公司财报整理14年到16年,香港天域实现的营收分别是2.02亿、4.23亿、7.3亿,累计13.56亿;净利润分别是1.35亿、2.81亿、3.27亿,累计7.42亿,平均销售净利率54.74%。同期,北京天域累计实现收入4.42亿,净利润2.44亿,平均销售净利率55.38%。就这样,数字天域主要依靠在香港注册的这家资本金只有5万美金的子公司,轻松完成业绩承诺。虽然盈利能力凶猛,但是它的经营性现金流十分寒碜,14年到16年经营性现金流净额分别是0.99亿、0.14亿和1.4亿,累计金额2.53亿,只有同期净利润的三成。与此同时,联络互动的应收账款猛增,从14年末的2.34亿猛增至8.63亿,净增长6.29亿。业绩承诺期一过,它们的业绩立马就嗝屁了。2017年,香港天域实现营收2.88亿,同比暴跌超过60%,当期净利润却高达3.53亿,比收入还多,销售净利率高达122.59%!当然,这些钱并不是它做生意赚的,而是炒股票赚的。从2017年起,香港天域已经从互联网精英,化身为股神了。2018年,香港天域营收继续暴跌,当年营收仅4691.41万元,同比下降83.7%。当年净利润1.9亿,主要是因为当期股票投资收益高达4.3亿。2019年,股神香港天域没能再续传奇,公司当年实现营收0.98亿,亏损2.6亿。2020年,联络互动没有再披露香港天域的财务业绩。至于北京数字天域,业绩承诺期一过,联络互动再也没有披露过它的财务数据。你以为故事就这样结束了吗?当然没有!前面我们说过,业绩承诺期(14年到16年),香港天域和北京天域的财务业绩好得炸裂,但是经营性现金流却不好,赚到的利润,绝大部分变成了应收账款。而从2018年开始,联络互动疯狂的清洗应收账款,18年到2020年,它分别计提坏账损失4.19亿、5.66亿、3.03亿,三年计提坏账损失12.89亿!三年业绩爆发,三年洗洗刷刷,A股的神话故事,大抵如此。二、并购狂魔联络互动借壳上市之后,立马开启了疯狂的并购之旅。2015年,联络互动小试牛刀,以300万美金收购去玩有限公司100%股权;1.29亿收购上海乐泾达51%股权;1.27亿收购上海卓属信息100%的股权。这些公司基本上都没啥净资产,三家公司形成的商誉高达2.33亿。而并购之后,联络互动也没有披露过这些公司的财务业绩。2016年,联络互动斥资9600万元吃进了北京酷能量科技有限公司55%股权;以1800万美金收购美国eSmartTech,Inc40%股权。2017年联络互动一口气吃进5家公司,其中以2.64亿美金收购Newegg55.7%股权,进军电商市场,而Newegg就是在中国混不下去的新蛋;以3亿收购东阳三尚传媒42.86%股份,进军影视行业;以2.31亿收购会找房51.33%股权,做起了房产租赁生意。这三笔交易形成的商誉约为11.5亿。2018年,联络互动豪掷13.9亿,吃进迪岸双赢51%股权,进军广告传媒市场。这笔交易形成的商誉高达12.86亿。截止到2018年底,联络互动账面上的商誉余额高达24.47亿。也就是从这时候开始,这些并购标的的狰狞面目显露出来了。2018年,Newegg和会找房分别亏损3亿、3.4亿。三尚传媒仅盈利295万。当年,联络互动对会找房、上海卓属、北京酷能量、三尚传媒共计提商誉减值3.78亿。2019年,这些个干儿子们的业绩继续崩溃,当年Newegg和会找房又分别亏损1.74亿、2.16亿;三尚传媒仅盈利196万,迪岸双赢盈利1.18亿,同比暴跌超过50%。这一年,联络互动对Newegg、迪岸双赢、三尚传媒等五家公司计提商誉减值15.79亿!在主营业务萎靡、商誉减值和坏账损失三重打击之下,联络互动2018年和2019年分别亏损6.69亿、32.35亿。刨去2014年到2017年的盈利之外,它还倒亏了30亿!应了那句老话:并购一时爽,转眼火葬场。三、股神归来联络互动借壳上市之后,业绩曾短暂地硬了一下。业绩承诺期之后,它的主营业务开始迅速溃败。自2016年开始,联络互动热衷于对外并购和炒股票。虽然它的对外并购全线扑街,但是股票炒得风生水起。热衷于炒股票的主要是前面说过的那个神奇的孙公司——香港天域。2017年,联络互动实现的投资收益3.41亿,占当期归母净利润的比例为524.62%。也就是说,如果当年没有这些投资收益,它是血亏的。这3.41亿投资收益中,主要是可供出售金融资产在持有期间的投资收益,金额为2.37亿。另外债券投资收益为1053.11万元,两者合计约为2.47亿。2018年,联络互动实现的投资收益高达10.6亿,即使如此,它当年还是亏损了6.69亿。而在这10.6亿投资收益中,处置可供出售金融资产取得的投资收益金额为5.06亿,可转债投资收益1915.41万元。2019年,股神意外失手,虽然当年处置交易性金融资产取得的投资收益仍然高达2.02亿,但是公允价值变动收益为-4.03亿,两者合并,大概亏了2亿。当然,这些都还不是最重要的,最重要的是2020年。由于2018年和2019年连续巨额亏损,联络互动被ST,公司面临退市风险。所以2020年能不能把股票炒好,就尤其关键了。在这关键的档口,操盘手挺身而出。2020年,联络互动的交易性金融资产实现公允价值变动收益3.17亿。凭借这3.17亿收益,公司当年一举扭亏为盈,实现归母净利润0.95亿。资料来源:2020年财报就这样,公司今年脱星摘帽,满血复活。股价从年初最低的1.26元,涨到目前的8.13元(7月9号收盘价)。将近7倍涨幅,嗨翻全场。结束语2020年10月,联络互动将其当初收购过来的两家控股子公司——LLIT和Newegg——进行重组合并,重组后公司更名为“NeweggCommerce, Inc”,联络互动持有其61.328%股份。2021年6月30日,Newegg股价突然暴动,当天暴涨78.29%,7月6号和7号,又分别暴涨41.67%、148.42%!市值一度突破290亿美金,折合人民币超过1900亿。这对联络互动的股价形成强烈刺激,于是涨停板排山倒海。实际上,Newegg就是那个曾经在中国混不下去的电商新蛋,2020年营收不到150亿人民币,不到京东的五十分之一。如果按照京东的市销率来测算,新蛋的估值大概是21.66亿美金,折合人民币约140亿。如果按照京东的市盈率来测算,新蛋的估值大概是33亿人民币。虎哥的朋友告诉虎哥,你已经OUT了,人家玩的是内外联动、中西结合。资本市场是你们的,也是我们的,但是归根结底,还是那帮孙子们的。原创内容,欢迎转发若需转载,请申请授权本站所有文章、数据、图片均来自互联网,一切版权均归源网站或源作者所有。
如果侵犯了你的权益请来信告知我们删除。邮箱:dacesmiling@qq.com