那些让你一夜暴负的基金投资 | 银行螺丝钉视频分享

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今天跟大家分享螺丝钉的视频，讲解那些让你一夜暴负的基金投资。

感兴趣的朋友可以看看这个将近30分钟的视频，希望对大家有所帮助。

为了方便大家边阅读边收看，螺丝钉也整理了讲解的文字稿，全文如下：主题：《那些让你一夜暴负的基金投资》银行螺丝钉：今天给大家分享的主题,是那些让你一夜暴负的基金投资。不是发财的那个富，不是一夜发财，是一夜暴负，变成了负资产，或者说出现了比较大的一些亏损，在基金投资的过程中，都是有可能出现的。

这些风险还是值得我们警惕的。

有一个很出名的电影《西虹市首富》，里边的主人公王多鱼，他要在很短的时间里边，花光很多的钱。我们现在也来问一个同样的问题，假如说给了我们一个亿，这一个亿是有条件的，只能够用来做投资，需要以最快的速度把它亏光，你会用什么方法？有一句话叫，久赌必亏。赌博，不是投资。赌博的设计就是，只要买的时间足够长，就会亏钱的。

还有一些其它的品种，比如一些带有高杠杆的，也是高风险品种。

我们今天给大家介绍的就是，基金投资可能会遇到的，让投资者出现特别大亏损的一些品种。

第一种：期货和期权

前段时间，出了一个非常轰动的事情，就是原油期货的价格跌成了负数，这个期货和期权是啥呢?期货和期权都属于金融衍生品，这种金融衍生品，可能导致投资者出现一个非常大幅度的下跌。首先，什么是期货呢？期货本身是一个合约，这个合约约定在未来的某一天，我们要交割某个商品，在这一天到来之前，这份合约也可以互相倒来倒去。最简单的理解就是房票。比如说，你想去买一个小房子，这个房子可能是个期房，你有房票，可以买这个期房，但是这个房子交房之前，你又不想要这个房子了，你可以把手里的房票转让给其他人，这个房票就像一个期货合约。类似的还有手机。比如说某个手机要上线了，但它不是马上卖给你现货，这个时候需要预约下单，预约了之后交一个定金，手机需要等上市了之后，才会交付给你的。如果这个手机比较抢手，你交了这个定金，下了单预约上了，又不想要了，就可以把这个转让给你身边朋友的。通过这种方式，也可以把期货合约交易出去，金融产品有很多这种金融期货，或者是商品期货，有专门的一个期货交易市场.其次，期权又是什么呢?期权是在某个日期之前，以某一个价格交易商品的权利。期权这个东西，在我们日常生活里是很常见的。比如说，你去一个饭店吃饭，吃完饭了，饭店给你100块的代金券，这个代金券约定，你一个月内来吃饭就有效，这就是一份期权。这个期权是个权利，你可以行使，也可以不行使，但是有到期时间，过了期就作废了。金融市场，它也有类似的期权品种，这个就是期货和期权。我们看到的期货和期权，其实本身是正儿八经的金融产品，而且是很重要的一类金融产品。但是期货期权，通常带有杠杆操作，有的时候稍有不慎，投资者就会血本无归。如果直接投资期货期权，风险是非常大的，普通投资者也不会直接去投期货期权，它也有一定的开户门槛。比如说，前段时间原油期货，就是史无前例地跌到了一个负价格，为什么会跌成负的呢？如果是一个石油的现货，再怎么着也不会跌成负的，但是原油期货，因为疫情的影响，原油期货交割所在地的原油仓储已经满了，交通也不太方便，疫情期间没办法运出去，就导致了期货合约快到期了，又没有人去交割现货。如果谁要拿着现货，他得想办法把它给卖出去，这种情况下，就导致了很多人宁愿亏损，也要把期货交割出去了。这就是为什么前段时间，原油期货史无前例跌到负价格了。很多投资者也是第一次遇到，但是从另一个角度也证明了，这类品种的投资难度是非常大的。期货期权跟我们基金投资，有什么关系呢？有很多的基金，特别是投资商品类的基金，它背后投资的就是期货产品，比如说，我们常见的原油类基金，背后投资的就是原油期货。原油基金背后，并不是真的拿有一桶一桶的石油，它背后投资的是对应的原油期货，通过原油期货去模拟追踪对应的油价。原油期货有两个问题。第一，刚才说的这种衍生品，会出现各种意外风险，比如说出现负价格。前段时间有朋友问，原油期货跌成负的了，原油基金的净值会不会变成负的？如果是原油基金的话，本身不太可能跌成负的。原油基金，会分散持有不同时间长度的合约，所以它很难跌成负的，但是不代表它没有风险，它的波动太大了。第二，原油基金另外一种风险，就是原油期货的合约会有到期，在到期之前，基金需要把合约从快到期的，转移成一个没到期的。这种合约的转移，会导致一定的摩擦成本，产生的追踪误差是非常大的。比如，2016-2017年的时候，当时的原油也有一波大幅的下跌和上涨，当时就有朋友问，这个原油基金适不适合投资？当时我们观察发现，这种类型的基金，追踪误差是比较大的，平均每年都跑输原油价格好几个点，就是因为它背后的期货合约需要转移，导致出现了摩擦成本。这种情况下，就会出现原油可能上涨了不少，但是基金的净值涨幅，跟不上油价的上涨。所以，原油基金同时面对这两种风险，第一个是原油价格本身，大涨大跌带来的风险，第二个是原油基金本身，在期货合约之间转移的时候，会有一个追踪误差。这个误差挺大的，一年好几个点，有可能会出现原油上涨了，但是原油基金的净值，跟不上涨幅的这种情况。所以投资这类基金品种，需要非常谨慎，它属于所有基金当中，投资难度非常大，风险也非常高的一类产品。

第二种：分级B

第二种，是分级B。分级B这个品种，相信很多朋友或多或少都听到过，这个品种在2015年的时候，是风头最盛的一类基金品种。这个品种到底是怎么回事呢？首先，分级基金，它是一种比较特殊的基金产品。一个分级基金，分为三种不同的基金份额，首先第一个是分级母基金。分级母基金是一个普通的指数基金，大多数的分级母基金，市面上我们也经常看到。比如说，前段时间非常火爆的白酒基金，一只场外白酒基金，就是一个分级母基金。投资分级母基金，没有什么特别大的问题，它主要是指数自身的投资价值，还有股票市场的涨跌风险。分级母基金，有两个子基金的份额，第一个是分级A，第二个是分级B，分级A的风险也不是特别大，因为分级A是一个类似债券的品种。风险最大的是分级B，分级B是带有杠杆的品种。因为在牛市的时候，分级B因为本身带有杠杆，短期的涨幅是非常夸张的。2015年牛市的上半段，我们看到分级B短期的上涨速度是非常快的，但是到了下跌的时候，如果说指数下跌了百分之二三十，分级B的跌幅是远远超过母基金的。分级B下跌比较大的原因，是因为本身带有杠杆。杠杆投资的时候，如果跌到一定的程度，分级B就会触发一个不定期下折，它的杠杆，可能就会重新折算一下。这种情况下，分级B可能一天的时间，就会下跌超过50%，这种情况在2015年特别多。分级B有一个别称，叫穷人的杠杆。一般的情况下，投资者想要开这种融资账户的话，还是有门槛的，但是分级B当时的门槛很低，任何人都可以随便买这种带有杠杆的产品，所以当时被称为穷人的杠杆。但是，这个产品的风险非常高，2015年，5000多点开始下跌的时候，相当多的分级B，都出现了下折，而且是连续几次下折。有的投资者当天买进去了，比如说买了个100万，一天就亏掉50%，一天就亏掉50万。当时分级B也造成了很多投资者的投诉，包括很多投资者聚集起来去维权，觉得基金公司卖给我风险这么高的产品，实在受不了。

所以，分级B这个产品，确实不太适合普通投资者去投资了。

后来，到了2018年、2019年的时候，分级B这类产品就需要被转型。以后分级A和分级B这两类产品就没了，前两年的时候分级A和分级B，就已经提高开户门槛了，你得有几十万，才能开户去投资。但是，分级母基金一般还是在的。如果基金公司觉得，自己运作基金不赚钱，这个基金规模太小了，管理费收得少，会把这些特别小规模的基金清掉。清盘的话，会按照某天的基金净值强制赎回，不用太担心这个钱就回不来，它只是按照某一天的净值，强制赎回了。规模比较大的分级母基金，比如说，前段时间比较火爆的白酒，它的规模就很大。还有一些证券，一些其它类型的分级母基金，规模也很大，好几十亿、上百亿，这种类型的分级母基金，就会转型成一个普通的指数基金，后面就跟买一般的上证50、沪深300那些指数基金差不多。所以，如果买的是分级母基金，不用特别担心，特别是规模大的分级母基金，到时候它就变成一个普通的指数基金了，分级A和分级B，这两类品种就消失掉了。其实，分级A是一个很好的品种，我觉得分级A和分级B里边，分级B不太适合普通投资者，但是分级A挺适合的。比如说，分级B出现暴跌的那段时间，分级A的收益还是不错的，在牛市后期股票市场大跌的时候，分级A是少数上涨的品种，但是现在也没了，所以这个品种就变成了屠龙之技，学了也没什么用了。分级A和分级B后面就逐渐消失了，分级母基金会在2020年年底之前，规模大的就转换成了普通的指数基金，规模小的可能就清盘了。规模多小算小呢？我觉得一个亿以下的可以不用考虑，主要投资一个亿以上这种规模的基金。

第三种：高溢价场内基金

第三种，是高溢价的场内基金。这个场内基金是啥呢？基金投资主要有两种，一种是可以在场外申购赎回，包括银行、券商，还有一些线上的基金交易平台，大家用申购赎回的方式去投资的话，走的就是场外的基金。场内基金，主要是通过股票账户，在股票账户里以100股为单位，互相买卖，这种类型的是场内的基金。场内基金交易的时候，是跟其他的散户，其他的投资者之间，互相买卖交易的，如果申购赎回的话，是跟基金公司申购赎回，这是它们之间的一个差别。比如说，在场内买上证50ETF、沪深300ETF，这种就是场内基金，场内的ETF基金，在交易的时候，跟你做对手盘的，跟你互相买卖交易的，是另外一个散户，或者是另外一个机构投资者，是投资者和投资者之间，互相买来买去，就跟一个二手市场一样，所以也叫二级市场。如果是申购赎回的话，是跟基金公司交易的。申购赎回，按照基金净值买卖，场内买卖，则是投资者互相撮合出来的价格。这就会出现一个问题，基金场内买卖的交易价格和基金的净值，它们之间有时候会出现一个比较大的差别。如果场内交易的价格，远远超过了基金的净值，就出现了一个高溢价。比如说场内，有的时候，它的净值是1块，但是它的交易价格达到1块1，这个时候明显就贵了，贵了10%，这个就是溢价，溢价10%。所以，很容易就想到，如果有溢价，自然也会有折价。在场内，如果用股票账户买基金，最适合等到场内折价的时候买，那个时候就很划算了。场内经常会在溢价折价之间，来回的波动，但是整体上，价格会围绕着基金净值上下波动，这是一个典型的特点。大多数时候溢价不会太高，偶尔溢价会格外的高。这种溢价高的时候，通常出现在两个时间段，一是股票市场大涨大跌的阶段，二是某些基金暂停了申购。这两种情况下，会导致对应场内基金，可能出现一个较高的溢价。比如说，前几个月，还是原油，这个品种真是集齐了各种可能出现的风险，前段时间有很多的原油基金，就是在场内投资的。某一只原油基金，它的场内场外是同一只基金，可以在场外申购，也可以在场内买卖交易。在4月28号这一天，这只基金场外净值是0.33元，场内价格是0.72元，这意味着什么呢？这意味着在场内，你要花超过一倍的价格才能够买到，肯定会有朋友问，怎么会有人愿意掏超过一倍的钱去买呢，这个世界上真有这样的人吗？是的，这个世界上就有这样的人。这就好比说，你家边上有一个厂家，一个超市，你直接去厂家去买是三毛三，你去超市买同样的一款商品，标价7毛2，你看到好多人，都在超市里花7毛2的价格买。所以前段时间，如果是在高溢价的情况下买入，后面这个走势，两者的走势就会有差别。比如说，你在场内以7毛的价格买入了，后面走势是往下走的，但实际上这个基金的净值，那段时间是往上走的。因为净值反映的是，背后对应投资品种的一个涨跌，但是场内因为过高的价格买入，最后支付了超过一倍的价格，所以走势会逐渐减少下去的。最后，这些场内高溢价买入的投资者，就承担了一个很大的损失。这种高溢价有的时候，也会让投资者出现超过50%的亏损，所以这也是要格外注意的。不过大多数时候，场内不会有这么高的溢价，只有很少的一些时间段，容易会出现这种高溢价，一旦出现了，大家要格外的警惕。这种高溢价的风险，还有我们刚才说过的分级B，在过去几年，甚至最近几个月都出现过的。这种容易导致投资亏损的情况，往往都是在市场暴涨暴跌的这段时间，因为这个时候，大家要么就很恐慌，要么就很贪婪，所以这个时候往往容易冲动，最后导致出现这种亏损。

第四种：持有过于集中的基金

第四种，是持有过于集中的基金。大多数时候，一只基金投资股票和债券的时候，是比较分散的。比如说，通常基金买股票，单只股票的比例不会太高，一般在10-15%以下。债券也会分散，单个债券的投资的比例，通常也在10-15%以下。但是，凡事都有例外，偶尔会有一些基金，就是集中投资很少量的股票，或者集中投资很少量的债券。这种情况下，假如买的是债基，集中投资了某一两家公司的债券，这家公司正好债券又违约了，就有可能导致基金的净值大幅下跌，这种情况出现的时候，投资者也会遭受非常大幅度的亏损。这也是2020年刚刚出现的一个案例。有一只债券基金，集中投资了某一家企业的债券，这个企业又正好违约了，就导致基金的净值，单日下跌了百分之几十。我们看到这个图，上面这一条线，有一个非常陡峭的跳水，这就是基金一天里边，净值下跌了20%多。股票都很少一天会跌这么多，债券一天跌20%多，真的是损失非常非常大了。这只债基，上面那条线很平，并不是没有波动，其实有波动，只是相对二三十点的下跌，显得就拉得很平了。这种基金你要是摊上了，真的是…你原本想买个债基，当个理财稳健品种，结果没想到，可能跌得比股票还多。这种情况下，通常就是因为债基过于集中持有了一两家公司的债券，正好又赶上这家公司违约了，就会导致亏损。还有一种情况，要格外的警惕，同一家基金公司的其它债基。因为这种情况，往往是一爆爆一窝，就是基金公司这一只债基出问题了，这个公司其它的几个债券基金，也有可能同时持有这个债券，从而导致其它债基也出现较大下跌。这种类型的风险，要格外警惕，在投资债基之前，简单的看一下它持仓，就可以避免了这样的风险。所以，持有过于集中的基金，也容易导致投资者一夜暴负。

第五种：规模过小的基金

第五种，是我们平时容易忽略的，就是规模过小的基金，也容易出现一夜暴负的风险。规模小的基金为什么会出现问题呢？市场上有很多纳米基金。纳米基金是什么呢？

是规模可能不到千万的基金。

这种规模特别小的基金，有时候会遇到投资者大比例的赎回，可能1000万里边，一个大户持有了好几百万，大户可能就把基金单日赎回了，这种情况下，也会导致基金净值出现单日暴跌的情况。基金管理有一些运作费用，不会因为基金的规模小，这些费用就没了。不管基金的规模大还是小，这些费用始终都是有的。比如一些固定费用，会从基金的净值当中扣除。如果说基金的规模比较大，这个费用从净值中摊到每一份净值里边的费用就很少，这个不用太担心。但是，如果基金的规模特别小，正好又遇到一个大户赎回，赎回之后，这些费用就会从剩下的这些份额里去摊了，这个基金，可能那一天就会出现非常大幅度的下跌。有时候也会遇到赎回的时候，可能基金的净值本身也比较低了，导致小数点之后末尾的几位不好算，也有可能导致净值出现一个比较大幅度的下跌。这种情况比较少见，通常是出现在规模特别小的基金上，特别是纳米级别的基金，可能不到1000万级别的这种基金。2020年4月份的时候，就有一只纳米级别的基金，单日净值下跌了38%，比刚才那个债基还惨。这个基金就是规模太小了，有一个投资者赎回的时候，导致这个基金出现了大幅度下跌。规模较小的基金，还会面临另外一个问题，就是清盘的风险。清盘本身不会血本无归，但是，清盘会按照某一天基金的净值强制赎回。所以，不用担心基金要清盘了，我的钱拿不回来了。但是，清盘虽然不是血本无归，但需要时间，通常一个基金要清盘，从开始决定清盘到清盘流程走完，中间可能需要一个月到半年不等。那你这个钱放在这里闲置这么长时间，肯定也不爽。所以说，清盘我们也不希望遇到的。为什么基金要清盘？通常是因为基金的规模太小，基金公司的运作成本收不回来。对基金公司来说，如果一个基金的规模是1000万，管理费一年1%，一年收到管理费大概10万块钱，10万块钱都不够给基金经理发工资的。所以，这种小规模的基金就亏钱了，基金公司就会把它清掉，我们在投资基金的时候，如果想避开规模过小的基金风险，就考虑规模在一个亿以上的基金品种，从这些里面去选择投资，风险就会小很多。

总结

最后我们总结一下。首先，不熟悉不投。要是这个基金，你不知道它投的是啥，投资策略是什么，投资价值如何，最好就不要碰了。第二，风险高的不投。比如说原油期货类基金。首先，它背后投的是这种金融衍生品，本身原油又是波动特别大的商品，这几个情况叠加起来，就会导致这类基金出现比较大幅度的波动。其次，在长期投资的时候，原油类基金会产生一些追踪误差，这种误差会导致基金净值跑输原油价格，也就是说原油价格反弹了，但是基金的净值跟不上反弹，这种情况也是有可能出现的，这也是它投资的一个风险。第三，高溢价的不投。有时候场内基金会遇到高溢价，溢价甚至会高达百分之几十到100%，这种高溢价的千万不要碰，你就相当于花了两块钱，买了价值一块钱的东西，这个风险太大了。第四，是过于集中的不投。这种在债券基金上，比较容易出现。有的债基，会集中投资一两家企业的债券，就会遇到这种风险，股票过于集中的话，也会遇到类似的风险，所以这种过于集中的也不要投。怎么就算过于集中呢？如果说这个基金百分之三四十的份额，都集中在一家公司的债券，或者一两家公司的股票上，这个基金的风险就是挺大的，这种过于集中的基金，要谨慎一些。最后，是规模过小的基金不要投。规模过小就是一个亿以下的，这些基金不要碰。它会有两个风险。第一，小规模的基金，遇到持有者大比例赎回的时候，净值可能会出现单日跳水的风险。第二，规模过小的基金，有可能遭遇清盘，清盘不会让我们血本无归，但是清盘毕竟有时间的损失，周期还很长。我们也不希望买到一只要清盘的基金，所以规模过小的基金通常也不碰。因为市面上这些基金数量实在是太多了，咱们目前股票也就3000多只，国内的基金六七千只，基金数量已经快到股票两倍了，挑选一只基金，比挑选一只股票的难度还要大，所以，完全没有必要在这种风险高，规模小的基金上花太多的时间和精力。买基金，需要的是做减法，我们拿起这个刀，手起刀落，把这些有问题的基金砍掉，剩下的还是足够去投的。投资基金这个品种的话，还是很适合普通投资者的，只不过基金里面，偶尔也会出现今天说过的这几种情况，导致投资者单日出现特别大浮亏，所以投资基金的时候，要尽量避开这些坑。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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