这次下折可能还会有赚？何解？

 

传媒B级（150248）确认下折，25日早晨停牌一个小时。同时，A股市场在下跌两周后，终于迎来了一次真正意义上的反弹。于是乎，流传在A股江湖中的另一玄学——“分级基金下折后、尤其是在大规模下折后指数总会迎来局部反弹”之说再度降临，讨论声喷涌而来。

讨论点之一在于，为什么反弹总发生在下折后？级掌柜以为，首先这只是一种概率，并不等同于真理，所以客官们可以把它当做反弹信号的参考指标之一，却不能完全押宝于此；其次，下折、尤其是批量下折往往发生在市场久跌且信心最为低落的时候，而跌久必涨以及资金介入等因素都可能会推动股指向上。但玄学总归是玄学，哪里会有最优解呢？

讨论点之二在于，反弹之后，这些下折了的、以及接近下折的分级B能不能成为抢反弹的好帮手？要回答这个问题，级掌柜以为要从两方面讨论。

首先，如何避免传说中的下折大幅亏损事件。很多客官对于下折二字其实是怕了的，因为股灾时期传出的“下折两三天亏损50%+”令很多不明真相的吃瓜群众心惊胆战。此次下折会否如此也成了能否用其抢反弹的关键。那么我们就来说说下折亏损的原理。

其实所谓的下折亏损50%+与下折二字的关联并不大，因为造成这一亏损的主要原因是：您用过高价格买到了并不那么值钱的东西，而下折后价格回归合理价值，您的“过高”买入就变成浮亏。比如“股灾”时期创业板B的下折案例，下折前创业板B的整体溢价率达到10.48%，据测算这意味着创业板B的交易价格比合理价格高出了47%左右！这就好比价值1元的东西以1.47元卖出，买入者就必然成了接盘侠。

再反观此次下折，传媒B级昨日整体折价0.523%，这意味着其价格反而低于合理价值。据级掌柜估算，截止昨日收盘传媒B级的交易价格比合理价格低了3.66%。也就是说，如果不考虑指数涨跌，在下折后以昨日收盘价买入传媒B级的客官理论上可收获3.66%的收益。

当然，本次距离下折较近的诸多分级B中，目前除了体育 B（150308）整体溢价1.32%意味着目前价格被高估，其它的均呈现小幅整体折价。这一转变也说明了分级B投资者已经变得越来越谨慎和专业，从而没有出现“股灾”时期盲目抢反弹而导致分级B价格虚高的现象。

表：临近下折分级B交易价格被高估幅度测算

数据来源：分级掌柜 截止日期：2017-4-25

其次，抢反弹的关键在于指数到底能否反弹啊！客官们都知，临近下折是分级B杠杆倍数最高的时候，就比如说已经下折了的传媒B级（150248）今日价格杠杆达到5.25倍，而今日中证传媒指数微跌0.12%，所以它便跌到了0.69%的幅度。

虽说最终结果并不好看，但盘中传媒B级却一度美出了新高度。今日早盘中证传媒一度拉升0.6%，而传媒B级最高涨幅也达到1.6%+，虽说5倍多的杠杆没有完全发挥，但对于昨天抢反弹的客官来说，也算是不小的收获。

图：传媒B级与中正传媒指数走势（橙线为中证传媒指数）

所以，4-5倍的指数涨跌幅放大，是用分级B博反弹的客官们需要考虑的因素之一。成也萧何败萧何即是如此。

文章来源：微信公众号分级掌柜

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