醋化股份（603968）——添加剂、中间体

 

有会员想看醋化股份，我也感兴趣，今天，他来了！

先看看新鲜出炉的中报，非常不错啊：

上半年，实现营收 11.47 亿 元，同比增长 6.88%，实现归母净利润 1.29 亿元，同比增长 30.73%。单季度看，公司 二季度 实现营收 6.54 亿元，同比增长 22.48%，实现归母净利润 0.69 亿元，同比增长 47.41%。

盈利能力方面：公司 上半年 整体毛利率为 21.97%，同比提升 2.11个百分点，整体净利率为 11.26%，同 比提升2.05个百分点；单季度看，二季度整体毛利率为 22.25%，同比 提升 2.19个百分点，整体净利率为 10.56%，同比提升 1.79个百分点。

整体看，企业经营稳健向上，是个上升期，毛利率也说明经营质量的提升。

坐落于南通经济开发区的醋化股份，1959年就成立了。2015年上市，目前市值39.91亿（市值不大），PE（TTM）=15.88，看上去也不高。股价倒是涨上天了，主要是因为业绩增速确实喜人。

一、主营业务

主营业务还是非常清晰的：1.食品和饲料添加剂 2.医药、农药中间体 3.颜料、染料中间体 4.基本有机化工产品。

二、实际控制人

实际控制人又是一大堆。先看看董事长吧：

庆九先生:1969年出生,中国国籍,无永久境外居留权,大学学历,MBA,高级经济师职称。1993年8月至1996年年8月在南通醋酸化工厂销售科任销售员

、副科长;1996年8月至2001年4月任南通醋酸化工厂副厂长;2001年4月至2011年6月任南通醋酸化工股份有限公司董事、副总经理;2011年6月至2014年8月任公司副董事长、副总经理;2014年8月至2017年9月任公司副董事长、常务副总经理;现任公司董事长、党委书记,立洋化学执行董事、南通宏信执行董事。

名字倒是挺别致的，庆祝建党99周年吗？所以叫庆九。印象深刻的。

总体看上去比较干练的。下面的视频有整个控股团队。也有前董事长、大股东顾清泉的讲话视频，不管从面相还是讲话，顾看上去都是不错的。整个管理团队是比较干练的，比较喜欢。

三、增长潜力

正在投建年产15000吨乙酰磺胺酸钾副产63000吨硫酸铵项目。除此，之外还有好几个项目陆续投产，值得期待。如下图：

四、估值

对于化工这个行业来说，估值貌似也并不贵，浙江龙盛这种龙头竟然只有10倍PE，当然，我认为平均估值20倍是合理的。醋化股份的估值在163家行业公司内排名第7，也处于低估值的状态。所以我认为目前股价并不算贵，虽然已经从12元涨到了19元多，涨幅不小了。如果担心股价回调，那完全可以分批定投。跌了再补的策略，比较稳妥。

当然不是说这个行业一点风险都没有，化工行业毕竟算是周期性行业，看看浙江龙盛的大起大落就知道了，说白了，醋化股份和浙江龙盛有相同的业务竞争关系。都涉足颜料、染料的中间体。所以，估值的波动，业绩的波动不得不考虑。毕竟行业决定了这一切。这个行业很难像大消费和医疗那样动不动就70倍，100倍的估值。毛利率21%，显然不是很高的，毕竟行业竞争也是客观存在的现实。

平时我也会看快手短视频解解压，今天在里面看到一句话：

你只管努力，其他的交给天意。