小交易越来越多?专家认为化妆品业并购放缓

投资者越来越挑剔。 ▶ 正 文 ◀ 化妆品行业收购融资一直都是大公司们应对市场的常见策略，据聚美丽不

化妆品行业收购融资一直都是大公司们应对市场的常见策略，据聚美丽不完全统计，上半年全球美妆行业发生了超过40起收购及投融资交易。

这些收购融资中，既有小众品牌，如剃须初创品牌Harry s、天然护肤品牌This Works、国内彩妆品牌girlcult这样新晋崛起的初创品牌，也价值不菲的成熟品牌，比如专业防晒品牌Coppertone(水宝宝)、拥有丝塔芙等品牌的雀巢皮肤保健业务、雅芳全球业务、思亲肤等等。

除了同行业间的并购，越来越多的私募基金也把目光投向了美妆行业，进一步激化了竞争态势，在上半年由资本发起的收购约占了总数的三分之一。

不过，欧美业内专家认为，化妆品行业的并购活动正在放缓。在本文中，不少专家分析了欧美化妆品收购方面的最新进展，仅供大家参考。

消息人士称，包括出售醉象在内的几笔交易可能能在年底前达成，但规模资产很少，而且差距很大，可能还需要两到三年的时间，才能看到哪些公司能够超越当前这一代独立品牌。关于醉象，聚美丽此前也做过详细介绍，详见。

△醉象产品图

这意味着大金额交易，比如价值10亿美元(约合71亿人民币)的交易将减少，规模较小的独立投资将继续增加。

化妆品业交易放缓的部分原因并购热潮过于疯狂。美国消息人士指出，这段时期的一些大买家不需要马上进行更多收购，尤其是现在这个价格点上。

投行Moelis 董事总经理 Andrew Shore认为：“当化妆品品类强劲时，品牌的购买价格就会大幅上涨。你发现，质量较差的资产每年都以更高的价格出售，而现在，战略投资者的选择越来越挑剔。”

消息人士称，企业因收购而面临的减值支出可能与此有关。

比如科蒂就刚刚计入了近40亿美元(285亿人民币)的减值支出，其中大部分与其消费部门有关，该部门包括Cover Girl、伊卡璐(Clairol)和其他陷入困境的品牌。

宝洁公司对吉列570亿美元(约合4065亿人民币)的收购进行了80亿美元(约合570亿人民币)的减值支出,尽管这是2005年达成的一笔较早的交易。

欧莱雅在2016年为洁面仪品牌科莱丽(Clarisonic)和雅诗兰黛(Estee Lauder Cos.)计入了逾2亿欧元(约合15.7亿人民币)的减值支出。彩妆品牌Smashbox 最近也遭受了9,000万美元(约合64188万人民币)的商誉损失。

△彩妆品牌Smashbox

不过，企业并没有完全放弃收购。

最近，私募基金General Atlantic就以22亿美元(约合173亿人民币)的估值收购了Morphe的多数股权。

在此之前，联合利华(Unilever)以近5亿美元(约合39亿人民币)收购了化妆品牌Tatcha，高露洁(Colgate)以近17亿美元(约合133亿人民币)收购了菲洛嘉。

△菲洛嘉产品图

还有很多小交易，包括联合利华投资于彩妆品牌Saie Beauty；风险投资、私募股权公司BAM Ventures和国际投资计划提供商Beechwood投资了护肤品牌Shani Darden；军事主题个人护理品牌BRAVO SIERRA近期也募得了670万美元(约合4742万人民币)融资。

业内人士消息透露，小众护肤品牌Dr. Barbara Sturm 也悄悄从一家奢侈品公司获得了一笔投资，该公司是彩妆品牌Pat McGrath Labs的早期投资者。

△ Dr. Barbara Sturm产品图

一位金融人士评价道：“并购并不完全是放缓——只是不同类型的交易正在进行。”他指出，最近的许多交易都是规模较小的融资。

另一位财务消息人士认为：尽管市场可能稳定下来，但对某些品牌而言，交易仍将完成，估值仍将居高不下。

市场上有一些品牌正在寻求融资或出售。业内消息人士称，护肤品牌Curology已聘请纽约投行Financo研究销售方案，Curology的销售额约为1亿美元(约合7亿人民币)。他们还指出，假睫毛品牌Lilly Lashes也聘请了股权众筹平台Explore investment探索投资选择。

业内人士还透露，彩妆品牌Dose of Colors也在探索交易方案。

△Lilly Lashes产品图

除了上述品牌以外，市场上还有一些规模更大但问题更大的资产。

露华浓已聘请高盛(Goldman Sachs)为其业务提供多种选择，但财务消息人士指出，买家不太可能排队购买全部或部分露华浓业务。预计高盛之后将开始为该公司出售做准备。

出售传言也围绕着科蒂公司。业内消息人士说，该公司计划出售5亿美元(约合35亿人民币)至10亿美元(约合71亿人民币)的资产，因为最新的管理团队正试图让这家境况不佳的公司扭亏为盈。许多科蒂品牌，包括伊卡璐和其他消费者部门的品牌都在苦苦挣扎。

业内人士透露，科蒂在寻找奢侈品或护肤品品牌，该公司今年早些时候曾与凯莉化妆品公司(Kylie Cosmetics)就投资事宜进行过商谈。

高露洁也在进行收购，在最终收购菲洛嘉之前，高露洁曾竞购Elemis但没有成功。业内人士表示，在2017年首次收购护肤品牌PCA Skin和EltaMD之后，高露洁仍在积极参与护肤品牌流程，希望建立该部门。

化妆品业内人士指出，在欧美，化妆品业务的后端，特别是制造业，可能会继续吸引投资者的兴趣。

近来，投资公司对制造业交易越来越感兴趣，部分原因是它们被挤出了Elemis和醉象等品牌的销售流程。对于投资公司而言，如果无法在一家公司销售端介入该公司业务，那么在制造端介入或许也是一个不错的选择。