关于MLF

 

中期借贷便利，是央行提供的中期基础货币的投放工具。

期限主要有3个月，6个月和1年。可以看到，近一年来以1年起的投放为主，主要是以资金维稳为主，1年期相对而言确定性更大，减少市场资金面的频繁扰动和政策判断的飘忽不定。

从整体上看，17年以来mlf投放量持续下滑，也反应了市场整体资金面的走势。

mlf的操作对象是商业银行和政策性银行。可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，抵押品包括 国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等。18年6月1号，央行宣布mlf抵押品扩容到AA等级信用债。商业银行质押品宽松很多，有利于增加低等级信用债的流动性。但正面影响有限。

从利率看，近一年多一路攀升。目前一年期是3.30。随着美国本周6月份加息，后面估计还要小幅上行。

但是mlf有个问题。mlf是央行出钱给商业银行，商业银行放不放给非银，还是他们自己的事儿，而且他们需要用抵押品，也是有一定的成本。mlf的利率并非底层利率。而降准，对于商业银行来说则是增加了无风险无成本的资金量，更有利于市场资金面的扩充和银行的投放意愿。