央行连续四个月超额续作MLF，短期降息可能进一步下降

 

记者 王玉

中国人民银行周三进行了4810亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，大幅超额对冲本月到期的2000亿元MLF，利率维持在2.75%不变。

这是央行自去年12月以来连续第四个月超额续作MLF，对此，分析师表示符合预期。今年头两个月，企业贷款需求强劲，银行补充中长期流动性需求增加，央行加大MLF操作不仅是对银行信贷的支持，也有助于控制市场利率上行势头。

“在疫情防控措施持续优化带动下，我国经济整体呈稳健复苏态势，消费、投资热情稳步回暖，企业资金需求意愿明显增强。”中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻说。

央行数据显示，1-2月，金融机构新增企业部门中长期贷款4.6万亿元，同比多增2万亿元，在历年同期历史上处于较高增长水平。

“银行投放中长期贷款，需要相应的中长期流动性支持，而央行超额续作MLF，为金融机构提供了中长期流动性，这有助于进一步提升银行中长期信贷投放能力，更好满足企业资金需求。”梁斯表示。

他还指出，2022年11月以来，债券市场波动加大导致市场预期不稳，企业债券发行利率有所上行，一定程度上影响到了资金拆借。通过提供中长期流动性，有助于稳定金融机构预期，弥补流动性供求缺口，降低企业发债成本。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青也表示，年初两个月信贷持续强劲增长，银行体系补充中长期流动性需求增加。另一方面，央行加量续作MLF有助于控制市场利率上行势头，为推动经济较快修复营造有利的货币金融环境。

他提到，3月以来，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至2.70%上方，正在接近2.75%的MLF操作利率水平。此前央行在2月24日发布的《2022年第四季度货币政策执行报告》中重提“引导市场利率围绕政策利率波动”，这意味着需要控制市场利率继续上行的势头。

“除了通过公开市场实施逆回购适时‘补水’外，加量续作MLF也能起到缓解资金面收紧的作用，同时释放稳货币信号，这将有助于稳定市场预期，推动银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。”王青说。

对于MLF操作利率维持不变，分析师表示，当前经济回升势头已经确立，下调政策利率的必要性不高。

国家统计局周三发布的数据显示，中国经济修复态势明显。1-2月，全国固定资产投资同比增长5.5%，增速较2022年加快0.4个百分点；社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速比去年12月加快5.3个百分点，规模以上工业增加值同比增长2.4%，比12月加快1.1个百分点。

“在一季度经济回升势头已经确立的背景下，下调政策利率的必要性不高，对此市场已有预期。在后期的经济回升过程中，考虑到今年物价有望继续处于整体温和状态，加之房地产低迷、外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动，因此年内上调政策利率的概率也不大。”王青称。

3月3日，人民银行行长易纲在国务院新闻办公室举办的“权威部门话开局”系列发布会上回答有关是否会降息的问题时表示，目前我国货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也是比较合适的。