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央行连续三个月超额续作MLF,当前降息可能性有多大?

作者:三青 时间:2023-05-14 阅读数:人阅读

 

记者 王玉

中国人民银行周三进行了4990亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作,超额对冲本月到期的3000亿元MLF,连续3个月加量续作,利率维持在2.75%不变。

分析师表示,央行再度加量续作MLF主要是出于三方面的考虑,一是稳增长和支持信贷扩张,二是维持流动性合理充裕,三是提振市场信心。

“此次央行超额续作(MLF)既在市场预料之外,又在情理之中。”中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻表示,一方面,在疫情防控措施持续优化带动下,我国经济整体呈稳健复苏态势,消费、投资热情稳步回暖,企业资金需求意愿明显增强。

另一方面,他指出,1月10日,中国人民银行、银保监会召开主要银行信贷工作座谈会提出,各主要银行要合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,进一步优化信贷结构,精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。政策层面也在积极引导金融机构靠前发力,加大信贷投放力度支持实体经济加快回暖。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青也认同此说法,他进一步表示,1月新增人民币贷款创纪录地达到4.9万亿元,也对银行体系流动性形成较大消耗,接下来为拓展经济回升势头,需要银行信贷投放继续“适时靠前发力”。央行加量续作MLF将直接为银行补充中长期流动性,增加其放贷能力。

财信研究院副院长伍超明补充道,受益于疫情防控措施优化和地方加力稳增长,近期实体融资需求明显回暖,银行间存款类金融机构7天期质押式回购(DR007)利率一度超过政策利率——7天期逆回购利率,说明资金面有所趋紧,MLF超额续作有利于保证流动性合理充裕。

2月15日,DR007最新利率报1.99%,略低于2%的央行7天逆回购利率。

“受益于防疫政策优化,国内前期被压抑的需求正处于快速释放期,这时超额续作MLF,加大政策宽松力度,既有助于满足实体融资需求,也有利于提振市场信心,与市场主体形成合力,为推动经济重回合理区间起到事半功倍的效果。”伍超明说。

从利率角度来看,自去年8月以来,一年期MLF操作利率一直保持在2.75%的水平。随着中国经济企稳回升,分析师认为,降息的可能性较小。

梁斯和王青均表示,2月MLF操作利率不变,符合市场预期,背后是一季度宏观经济转入回升过程,当前下调政策利率的必要性不高。

“我们判断,一季度政策面将主要通过推动基建投资保持两位数高增,出台较大规模促消费措施,以及加大对房地产行业支持力度等方式,引导经济企稳向上。”王青称。

伍超明则认为,上半年仍有降息的必要。他指出,一方面,当前国内需求收缩、预期偏弱等问题依旧严峻,另一方面,受综合通胀指数回落幅度大于实体经济名义融资成本降幅的影响,实际融资成本反而有所上升,且上半年存在进一步上行压力,对需求形成抑制。因此,降息有利于提振需求、改善预期。

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