水晶光电（002273）——个股分析

 

水晶光电（002273）——下文简称“公司”

近期只有一家券商发出研报，受关注的程度不高。

公司是私人控股，大股东质押率78.26%，相当高，意味着大股东资金流紧张，劝退。

公司主营从事光学影像，薄膜光学面板，汽车电子(AR+)，反光材料等领域相关产品的研发，生产和销售。

客户相对集中，前5大客户销售占比50.09%，其中第一大客户销售占比20.74%。公司产品主要应用于智能手机、数码相机、汽车电子、智能穿戴等领域。目前在疫情、中美贸易摩擦持续、国际贸易环境下，经济发展放缓，将影响终端市场的消费能力以及产业链上下游投资发展意愿。如果公司不能灵活调整应对宏观经济下行风险，会给公司经营带来不确定性风险。

公司上市多年，近十年营收不断上涨，不过近五年来，净利润徘徊在4.40亿元，有种增收不增利的感觉。2022年第一季净利润1.14亿元，同比增长18.66%，营收9.46亿元，同比增长9.25%，有个不错的开局。

虽然公司有净利润，但没有留存资金，公司的资金缺口较大，近十年累计高达28.57亿元，原因是公司经常有巨额的对外投资，如2021年，投资活动产生的现金流高达21.04亿元。

经营活动产生的现金流逐年增长，近五年来平均每年占营收比例为18.18%，不过不失。而且能覆盖净利润，说明净利润大多是从销售中得来的，含金量还可以。

应收账款逐年增多，2017年为5.23亿元，2021年已高达8.13亿元，但从它占营收的比例来看，2017年为24.36%，2021年为21.35%，计提了部分应收账款，还可以接受。

营业成本在2017年占营收比例为84.70%，2021年为90.82%，增加了不少。

公司的对外投资包括股权投资和搞生产，固定资产从十年前的4.31亿元，增长到30.58亿元。商誉只有0.72亿元，暂无爆雷风险。

公司有32.03亿元货币资金，只有0.82亿元的短期借款，暂时没有还款压力。而且从联系上文，可能得知公司用来对外投资的资金，并不是来自借款。

综上所述：

除了增收不增利，实在找不到公司的问题，没有应收账款、商誉、还款的压力，但公司的股价就是不涨，近期更是从18.76元/股，跌到8.35元/股，这又是为什么呢？

2011年，大股东持股比例为34.63%，十年间，不断减持，终于在2022年则下降到8.9%。另一方面，自上市以来，公司累计募资54.7亿元，累计分红为11.72亿元，大股东缺钱、套现的意图相当明显。

最后，可以看看曾经拥有同一实控人的“*ST星星（300256）”，《个股分析——星星科技（300256）消息走漏了有人提前出场》是怎样被玩成ST的，就知道这实控人是什么水平了。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定