一篇了解9种MSCI中国A股指数及49只跟踪基金

 

Q：49只MSCI中国A股指数基金，布局A股优质资产哪家强？

北向资金交易额在A股市场中占比接近15%，正在逐渐成为重要的力量。也有不少投资者醉心于研究“聪明钱”动向，包括开发各种跟踪北向资金的投资策略，希望能够持续跑赢市场。明晟指数作为全球大型指数编制公司，开发的MSCI中国A股系列指数也成为了被研究的对象。有人还发现，北向资金配置的部分重仓股，与MSCI中国A股指数成份股比较接近。

司令统计后发现，目前MSCI中国A股系列指数品种不知不觉已经多达9种，包括有49只跟踪基金（场外多类份额合并计算）。那么，它们彼此之间有什么区别？哪只MSCI中国A股指数能够代替沪深300？从中能否看出外资机构是如何筛选优质A股标的？今天，司令就来全面地做次梳理。

9种MSCI中国A股系列指数分别是：MSCI中国A股指数/MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A50互联互通指数、MSCI中国国际质量指数、MSCI中国A股质优价值100指数、MSCI中国A股国际价值指数、MSCI中国A股红利指数、MSCI中国A股低波动指数、MSCI中国A股消费指数。其中，既有宽基指数，也有Smart Beta因子指数，还有行业指数。

MSCI中国系列指数VS沪深300

从历史五个年度（2017年-2021年以来）表现来看，MSCI中国A50指数和MSCI中国A股消费指数都是4次战胜沪深300，MSCI中国国际质量指数有3次战胜沪深300（注：MSCI中国A股国际价值指数没有找到历史数据）。从算术年化收益率来看，MSCI中国国际质量指数表现最好，MSCI中国A股消费指数紧随其后，MSCI中国A50指数、MSCI中国A股指数均跑赢了沪深300。

9种MSCI中国系列指数一览

下面，司令就逐一对9种MSCI中国A股指数进行详细介绍。备注：行业权重占比数据来源于MSCI官网，截止日期2021年5月31日，指数代码中的“L”代表人民币份额。

MSCI中国A股指数（718711L.MI），又叫做MSCI中国A股国际通指数：涵盖了沪深两市代表性的大盘股和中盘股，且仅包括可通过“互联互通”机制投资的股票。前五大权重行业依次是：金融（20.13%）、必需消费品（18.75%）、工业（13.64%）、信息技术（11.71%）、医疗保健（11.68%）；以华夏MSCI中国A股国际通ETF（512990）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：贵州茅台、宁德时代、招商银行、五粮液、三峡能源、中国平安、长江电力、中国中免、迈瑞医疗、比亚迪，合计占比18.75%。

MSCI中国A50互联互通指数（735577L.MI）：包括“茅宁”组合在内的50只A股龙头，且可以通过“互联互通”北向渠道进行交易。前五大权重行业依次是：金融（19.04%）、工业（16.93%）、日常消费品（15.3%）、信息技术（13.79%）、医疗保健（9.83%）；目前已有4只跟踪ETF募集完毕并等待上市，前十大权重股依次是：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、海康威视、万华化学、中国中免、比亚迪、立讯精密、五粮液，合计占比47.06%。

MSCI中国国际质量指数（707717L.MI）：主要是从三个变量因子角度考虑，分别是股本回报率 (ROE) 高、盈利同比增长稳定、财务杠杆低，以此筛选出高质量评分的沪深两市成分股，以此追踪A股优质成长股的表现。前五大权重行业依次是：必需消费品（40.8%）、医疗保健（30.19%）、信息技术（13.69%）、工业（5.27%）、原材料（3.68%）；以中金MSCI中国A股国际质量ETF（515910）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：立讯精密、山西汾酒、伊利股份、贵州茅台、片仔癀、泸州老窖、迈瑞医疗、海天味业、五粮液、恒瑞医药，合计占比49.84%。

MSCI中国A股质优价值100指数（718465L.MI）：从MSCI中国A股指数中精选波动率较低，且更高质量和价值风格因子的股票作为成分股。前五大权重行业依次是：必需消费品（20.14%）、金融（17.87%）、医疗保健（16.86%）、原材料（11.07%）、信息技术（10.15%）；以大成MSCI中国A股质优价值100ETF（515520）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：贵州茅台、伊利股份、长江电力、通策医疗、交通银行、工商银行、恒瑞医药、中国建筑、特变电工、海螺水泥，合计占比24.89%。

MSCI中国A股国际价值指数（714723L.MI）：又叫做MSCI中国A股国际增强价值指数，通过3个价值因子（市净率、预期市盈率、企业价值/经营现金流），来体现A股整体的价值风格特征。前五大权重行业依次是：金融（19.86%）、必需消费品（17.42%）、工业（13.11%）、医疗保健（12.56%）、信息技术（12.29%）；以中金MSCI中国A股价值指数A（006349）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：牧原股份、温氏股份、中国建筑、通威股份、兴业银行、京东方A、宝钢股份、浦发银行、上汽集团、隆基股份，合计占比24.55%。

MSCI中国A股红利指数（714721L.MI）：同样也是因子指数，筛选出A股中股息收入和质量特征均高于平均水平，且股息具有可持续性和持久性的股票作为成分股（REIT 除外）。前五大权重行业依次是：金融（25.26%）、必需消费品（14.71%）、工业（11.76%）、可选消费品（11.28%）、房地产（10.1%）；以中金MSCI中国A股红利指数A（006351）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：长江电力、招商银行、工商银行、洋河股份、美的集团、伊利股份、万科A、中国平安、中国建筑、中国太保，合计占比42.35%。

MSCI中国A股低波动指数（707918L.MI）：该指数旨在反映最低方差策略的表现特点，从历史表现来看，指数的贝塔系数和波动性低于MSCI中国A股国际指数。前五大权重行业依次是：必需消费品（23.09%）、金融（20.89%）、医疗保健（17.69%）、工业（8.12%）、信息技术（7.62%）；以平安MSCI中国A股低波ETF（512390）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：长江电力、川投能源、国投电力、招商银行、贵州茅台、伊利股份、建设银行、北京银行、海大集团、同仁堂，合计占比19.93%。

MSCI中国A股消费指数（719895L.MI）：显然是一只A股消费行业指数，包括可选消费品或必需消费品行业。前五大权重行业依次是：酿酒（47.4%）、包装食品与肉类（15.69%）、家用电器（5.92%）、汽车制造商（5.96%）、专卖店（5.92%）；以前海开源MSCI中国A股消费指数A（006712）2021Q3季报为例，前十大权重股依次是：贵州茅台、五粮液、通威股份、中国中免、比亚迪、汤臣倍健、牧原股份、美的集团、山西汾酒、海大集团，合计占比61.62%。

为了更清楚地了解9种MSCI中国系列指数行业占比情况，司令整理了一张表格供大家参考。

49只MSCI中国系列基金一览

目前，跟踪以上9种MSCI中国A股系列指数的基金，数量合计多达49只（包括ETF及场外指数；多类份额，合并计算）。下图是司令整理的详细名单，供大家在挑选时参考。

尽管近期市场震荡下跌，但是长期来看，随着中国金融市场开放进一步深化，A股具有较高的估值性价比，且目前外资在A股占比仍偏低，未来全球资金加配A股的逻辑依然存在。所以，大家不妨可以多研究明晟以及富时等国际指数公司的编制方式，更好地把握A股市场优质龙头。

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