日本投资高派息股票

 

什么是“好公司”？无非两类：一类是有成长潜力的，一类是会赚钱的。我没有能力找到前者，但挑选“会赚钱”的公司还是比较容易的，这就是——高派息类股票。它在我的资产配置中占比不高，属于长期持有的“后卫”角色。

什么是高派息股票？

“派息”就是企业拿出一部分利润，按股票份额向股东分红。2019年6月“東証一部”主板上市公司平均派息为2%，其中派息能达到3%以上的就算是——高派息股票。派息率的计算公式如下：

派息率（配当利回り）=年派息金额合计（年間配当金額）÷购买股价

以NTTドコモ(9437)为例，2020年它预计每股派息120円，目前股价为2,645円/股，假如现在购入ドコモ股票，预计派息率即为：120円÷2,645円/股=4.53%/年。那么什么时候派息呢？企业财务“決算”后派息。一般一年决算1次，也有的企业一年2次。示例ドコモ的“決算”是在每年的3月底，假如持有1手ドコモ的股票，股息就是：120円/股×100股=1.2万円。

问题来了：在“決算日”之前购入高派息股票，第二天就能拿到股息，这样操作是不是回报最大呢？很遗憾，天下没有掉馅饼的好事。随着“決算日”的临近，市场会踊跃买入，从而推高股价、拉低派息率，直至吃光股息的红利。“決算”过后，因为下次股息需要等待一年，这又导致股价下跌，重新拉高派息率，从而吸引新的资金进入。随着时间的推移，派息后砸出的“股价坑”重新会被填平，这就是所谓的“填权行情”。

派息率=派息金额÷股价

根据以上公式可知：派息不变下，派息率和股价的关系是——股价上涨、派息率下跌；股价下跌、派息率上涨。企业发布的“高派息”公告，就像是一块诱人的奶酪，它时刻吸引着市场的眼球，同时也“锚定”了股价不会过度的偏移，因此“高派息”类股票往往股价波动也相对稳定。

分红多就是好公司？

了解了高派息股票，我们还需要正确的理解“分红”，搞清楚企业分红背后的“动机”：

1）不分红的公司，就不是好公司？

有些公司比如：微软，明明很赚钱，但就是不爱分红，它上市17年后才开始稳定的分红，为什么？因为这段时间正是微软的发展期，它有大量好的投资机会，微软把赚来的钱，用于再投资扩张、发展业务去了。然而为什么微软现在每年分红呢？很简单，它进入了稳定的成熟期。可见，是否分红与企业的“生命周期”有很大关系。假如一家快速发展的企业，突然决定开始分红，先别着急高兴，这极可能是一个重要信号，说明这家企业的发展要减速了。

2）没有分红能力的公司，为何也分红？

市场上还有一批公司，明明盈利能力有限，却也在大额分红。这类高派息股票要特别注意，它们往往别有动机：有可能是为了再融资做准备，也有可能是为了大股东套现。总之，“高派息”股票并不是派息越高越好。那么什么才是好的“分红”呢？如何判断一家公司是否真的赚钱呢？

稳定的派息最可贵

要判断一家企业是不是真的赚钱，不能只关注利润的大小，因为这只是企业短期能达到的盈利高度。决定一家企业有没有未来，是利润的“可持续性”。据统计，日本上市公司当中，能保持10年以上连续利润增长的企业不到1%。可见，企业一次盈利不难，难的是保持长期盈利和增长，可持续的利润最可贵！

如何考察企业的可持续利润呢？看历年的财报吗？这不现实，而且财务损益表也无法全面反映企业的盈利状况。作为普通投资者，有一个指标能简单的看出企业是否真的在为股东赚钱——“高派息”持续稳定十年以上。要知道高派息一次不难，难的是能够长期稳定的高派息，能做到这一点的凤毛麟角。这类企业不是利润的“黑马”，但却是真正的“现金奶牛”！

问题来了，再赚钱的企业也难免业绩下滑，企业是如何做到长期稳定的派息呢？这就要介绍一下派息的来源——利润。派息利润不是当期利润，而是企业的未分配利润。有什么差别呢？未分配利润就好比是你多年攒下来的“存款”，而当期利润就好比是你今年的工资。企业是从“存款”中拿出一定的比例派息的，也就是说，即使你今年工资减少了，只要有充足的“存款”，还是能保证稳定的派息。

如图所示，(4502)武田薬品工業2015年业绩发生赤字，亏损金额折合每股为-185.4円，但当年武田还是向股东派息180円，这钱是从哪里来的？从累计的利润中提取的。对于这样成熟的上市公司，“可持续性”是他们制定分红政策的第一原则。一旦公布分红政策，每年就要保持基本的连贯性和稳定性。这也是为什么，好的“现金奶牛”发布的派息金额公告，基本就是实际的派息金额，即使有变动也会太大的原因。

也许你会疑虑：亏钱还派息，企业这样做的动机是什么呢？一方面是企业为了淘汰一些短期投机股东。稳定的分红相当于鼓励投资者长期投资，这样就会增加价值投资者的占比，长期看股价走势会更加稳健。另一方面是来自股东的“压力”——假如不分红，哪怕是不稳定的分红，后果都是十分严重的。因为它释放了一个非常负面的信号，说明公司出现了重大业务问题，股价下跌造成的市值损失，比派息成本要大的多。可以说，不稳定的分红，有时比不分红更可怕！

罗罗嗦嗦的说了这么多，其实我是想说——投资“高派息”股票，不是派息越高越好，而是派息的“稳定性”。好的“现金奶牛”值得长期拥有，不用担心它哪天断奶，因为它生下来就是为了产奶的，一旦不给它挤奶了，后果很严重！

如何筛选现金奶牛？

好了，现在要去找“现金奶牛”了。要找出长期稳定的高派息股票并不复杂，通过两步筛选即可：

1）找出高派息股票

通过Yahoo财经频道，即可找到市场中“高派息”股票的排名。登录yahooファイナンス，在菜单栏“株式”中找到“株式ランキング”。点击左侧分类“配当利回り(会社予想)”，并选择“東証1部”，即可拉出主板市场中“高派息”股票的排名。

2）调查过往派息记录

通过网站IRbank，可以查到上市公司过去10年的派息记录。这里以分红第一的(6810)マクセル为例，在检索框中录入股票代码6810，在搜索结果中点击マクセル，进入它的IR详情页。

マクセルIR详情页中，列出了企业的各项财务数据。拉到页面最下端，找到“配当推移”。

在“配当推移”页面的下半部分，列明了マクセル过去10年的派息记录。前面说过了，投资“高派息”股票，不能只看某一年的派息多少，重要的是派息的“稳定性”。如图可见，虽然マクセル目前派息排名第一，但高派息仅仅是最近2年的事情，根据过往派息记录，它平均派息率只有2%左右。这时再查它的派息公告会发现：原来是因为业绩超预期，临时增派的股息拉高了它的派息率而已，因此它不是我们要找的“现金奶牛”。

什么是好的“现金奶牛”？图为(5015)BP的派息记录，它10年平均派息5.3%，更可贵的是稳定！

以上是我在“東証1部”主板市场中找到的“现金奶牛”。有规模的好“奶牛”真的凤毛麟角。

如何投资高息股票?

要点1）设定“预期派息率”

前面说了“买什么”，然而“怎么买”呢？这是投资之前需要想清楚的。我的策略是：设定“预期派息率”，根据它计算目标买入价。只要股价在目标内，就可以买入。什么意思呢？还是以NTTドコモ(9437)为例，它10年平均派息为3.6%，以此为基础设定对它的“预期派息率”，假设为4%。然后根据企业公布的2020年每股预计派息120円，计算目标买入价：120円÷4%=3000円。目前ドコモ的股价为2645円/股，因此正是买买买的好时机。

要点2）坚持长期持有

说完了买什么，怎么买，那么买完之后怎么办呢？——长期持有。高息股票是靠“时间”来赚钱的，因此投资它一定只用最闲的钱。牛市来了，它为你带来股息和股价上涨的双重收益！熊市来了，它还有稳定的每年分红，拿着不动当作存款也划算。可以说，好的“现金奶牛”值得长期持有，它源源不断的“现金流”，能够帮你穿越股市牛熊周期！

要点3）选择NISA投资渠道

投资高息股也有缺点：需要面对个股交易的手续费，还有股息收益税（20.315%）。。。怎么破？利用NISA！很多证券公司对NISA账户是免收交易手续费的。在NISA账户中，将派息方式设置为——株式数比例配分，即可免除股息税。

写在最后

最后，我要说说投资“高派息”股票的两个缺点：

1）需要资金：投资个股，几十万円是起步价。例如ドコモ目前股价为2645円，1手就需要26万円；

2）信用风险：再大的企业也是人来经营的，有人的地方就有江湖，就避免不了人为的不详之事；

对于保守的投资者来说，更安全的选择是投资——高派息指数ETF。目前这类ETF主要有5只：

“高配当”指数ETF背后联接的是“一篮子”高派息股票，因此能完美的规避个别企业的信用风险。

上面是三支ETF的历年派息表现，考虑到它们的手续费成本，实际派息收益在2.5%左右。可见，高派息指数ETF分散个股风险的同时，也摊薄了收益，它赚取的是企业的平均分红收益。ETF的交易策略与个股一样，计算买入价时，相应调低“预期派息率”即可。虽然它不如“现金奶牛”派息高，但它同样具有穿越牛熊周期的能力，为你带来股息和股价上涨的双重收益！

最后总结

1）高息股票属于资产中的“后卫”，是靠“时间”来赚钱的，投资它要用最闲的钱！

2）派息率和股价的关系——股价上涨、派息率下跌；股价下跌、派息率上涨。

3）并不是派息越高越好，而是派息的“稳定性”，好的“现金奶牛”值得长期拥有。

4）高息股票具有穿越牛熊周期的能力，为你带来股息和股价上涨的双重收益！

5）投资高息股票的策略：1）设定预期派息率；2）坚持长期持有；3）用NISA避税；

6）对于保守的投资者来说，更安全的选择是投资——高派息指数ETF。

郑重声明：本文涉及的具体股票，仅为演示之目的，绝无推荐意思。股市有风险，入市须谨慎！