日历价差、价差交易和对冲交易如何区分？

日历价差：

买入远月期权，卖出相同近月执行价的同向期权

例如：买入 2201P-C-9400 & 卖出 2205P-C-9400

价差：

买入低行权价期权，卖出相同月份执行价较高的同向期权

例如：买入 2201P-C-9400 & 卖出 2201P-C-9700

对冲交易：

客户同机构进行场外期权交易，用户买入看涨9400执行价的棕榈油看涨期权，机构作为对手则持有卖出看涨9400的棕榈油期权。

卖出9400执行价看涨风险敞口为标的棕榈油期货合约超过9400块，Greeks带来的风险，通过期货合约，场内期权，不断的调整Delta，Gamma的值保持中性。

期货合约Delta为1，卖出期货Dleta为-1。

通过调整头寸保持中性或者为正值。

日历价差也叫做水平价差，日历看涨期权其实是备兑看涨期权策略的一种变形，它用长期买入看涨期权代替买入股票，目的是减少投入，提高初始收益率。

日历价差是为了想要创造出类似备兑看涨期权的组合形式，该组合有更高的收收益且没有额外费用，同时，该组合需要的投入更少，但其风险情况的形状是不同的。

如果价格升的太高、太快，那么日历看涨期权就会出现损失，日历看跌正好相反。

所以你看对了方向，仍然可能出现损失，之所以发生这种情况是因为，买入平值看涨，如果价格上涨，期权价格的变动速度仅仅是标的价格变动速度的一半。（平值看涨期权Delta=0.5）

这意味着在变动的时候，如果价格标的价格涨1000，期权价格只上涨500块，之后你需要行权，这时，就出现了亏损。

两种期权有同样的行权价，因此固若标的价格高于行权价，卖出看涨期权将会被执行，然而必须卖出手中看涨期权，用收益以市场价格买入标的，然后被执行卖出。

因此，最理想的情况是在到期的时候等于行权价，可以再下个月卖出另外的看涨期权。

日历价差的操作步骤：

1）以接近行权价格买入一份到期日是长期的看涨期权

2）以相同的行权价卖出一份到期日临近近月的看涨期权

往往尽量确保标的价格在上涨趋势或者在一定范围内波动，并有一个明确的价格支撑位。

退出的时候，需要根据交易计划制定的规则持有手中头寸，如果到期时标的价格高于行权价，将被行权，将卖出买入的看涨期权，以市场价格买入现货标的或者期货合约（国内商品的话如果了结卖方头寸，这就会出现一定的亏损），从获得卖出期权权利金和买入看涨期权权利金上涨中获利，

卖出期权的行权是自动的，不要对买入期权行权，否则将丧失时间价值。

如果标的价格保持低于期权行权价格但高于止损价，会使卖出看涨期权到期时变得毫无价值并获得全部的权利金，然后下个月，便可以卖出一份看涨期权。

如果标的价格持续向下，超过止损价格一下，则要么继续卖出看涨期权多头，要么反手。