什么是定增？定增对股价会造成什么影响？

 

一、什么是定增？

定增就是“定向增发”的简称。定向增发是指上市公司向符合条件的少数的特定投资者非公开发行股份的行为。

简单地讲，定增就是上市公司向确定的几个大佬或者大公司增发股票。这些大佬或者大公司把钱给上市公司，取得上市公司一定的股份。

在上市公司的公告里，一般没有“定增”或者“定向增发”的说法，他们用的是“非公开发行”来表述。“非公开发行”对应的就是“定向”，只有特定的一些人或企业或金融机构才可以参加。另外，他们发行的都是新股，不是老股东的股份的转让，所以定增募集到的钱是到上市公司的账上，供上市公司使用。不是老股东之间的流转。

二、关于定向增发的规定

在我国，定向增发，也就是非公开发行股票的一般流程是：

（筹备阶段）

1.准备非公开发行股票的方案。

2.进行募集资金使用的可行性分析、发行对公司影响的讨论和分析。

（审核阶段）

3.董事会审议决议、监事会审议决议、股东大会审议决议。

4.证监会审核。

（发行阶段）

5.根据是否确定对象区分为执行股份认购合同和竞价发行

6.募集资金到账

7.新增股份登记托管

8.发行备案材料

三、参与定向增发

参与定向增发的对象不超过10户。这10户是定向的，也就是上市公司高层通过谈判讨论后确定的。所以，如果自己没有深厚的和上市公司的关系，也不是土豪（他们可能主动找上门），那就没有机会直接参与定增。

但是也不是一点办法也没有，例如，可以购买特定的金融公司的金融产品。如果购买的金融产品参与了定增，个人也算间接的参与了定增。

四、定向增发对股价有什么影响？

按照规定，定向增发价格不低于低价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。

可以谈一下某方的定增案例。

首先在我国现有定增制度下，机构有着较强的动机在定增基准日之前卖出或者做空标的股票。原因就在于，机构在定增基准日前吧增发低价压低，就拿更少的钱购入指定数量的股票，这样就增加了所购股票的安全边际。

这里面也存在无风险套利的机会。即已经持股的某方的机构，在增发基准日前先把股价拉高到7.53，然后高价卖出（假设卖出均价7元），然后在基准日前再把股价打压到比如6元。然后以6元参与定增，再把原来的仓位买回来，这样就在持股不变的情况下，实现每股1.5元的套利。

当然，大量机构选择套利的结构，可能会使得股价被恶意打压过了头，这可能超出了管理层和原有大股东能够接受的范围（管理层有股权激励，同时，尽管原有大股东有意要参加定增，但是过低的低价增发不利于原有大股东利益），这就形成了机构和原有大股东和管理层之间的利益博弈，最终形成一个双方都能够接受的、妥协的定增底价。还比如某方，管理层股权激励5.43行权价，不排除定增基准日之前，某方股价会企稳，是的定增底价维持在管理层行权的上下，也就是5.43-6元左右的定增基准日前20日内均价。

真实的定增价格，还要取决于定增实施前，机构对某方的认可程度。如果机构认可度高，不排除他们会抢筹码推动股价上扬，甚至在定增询价中提高报价。从而推高定增发行价。如果认可度不高的情况下，可能使得定增就爱维持在定增底价附近。

那么，股价何时能有较大变化呢？可以参照大家比如认可的锂电龙头某某时代。他的增发基准日是7月6日，基准日后的第一天，7月7日大涨10%，随后三天有涨10%。因为基准日之后，在打压股价已经不会影响增发低价，对机构已经没有意义，就看股票的受欢迎程度了。

（一）股价上涨的因素

定增价格是大佬、金融机构、大企业对股票价值的判断，这一个价格可能成为股价的保底价，是具有参考意义的。

为了能有一个不错的定增表现，上市公司在准备定增的时候，会努力提高业绩，这对上市企业股价是件好事。

大佬、金融机构、大企业愿意向上市公司投入资金和资产，并根据约定长期持有股票，这也说明他们认可上市公司的价值，愿意与之同进退，有利于增强投资者对上市公司的信心。

定增毕竟是对上市公司的投资，投资的资金和原有资金和资产相结合，可能创造更高的价值，提升业绩。

（二）股价下跌的因素

定增的发行价可能低于市价，为了吸引投资者加入，发行价一般都会是市价的90%，这对股价有一定冲击。

定增需要审核，未必意味着定增一定能够走到成功募集资金的哪一步。如果定增失败，一切有利因素都可能成为泡影。

五、定向增发的新规

1.非公开发行的股票，你发行数量不超过发行前总量的20%

2.定向增发的董事会决议日距离前次资金募集到位日原则上不得少于18个月。

3.定向增发的股份自发行结束后，12个月内不能转让。

4.控股股东、实际控制人及控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。