债券交易员“三天过山车”：中介报价取消又恢复，外汇交易中心力荐做市商制度

 

3月17日，Wind终端发布消息称，其终端货币经纪商报价已全面恢复。

从14日下午取消到17日上午恢复，债券交易市场经历了过山车似的的三天，一位信用债交易员称，终于不用抓瞎了。目前，Wind平台上，平安、中诚、国际、信唐四家正在实时更新，并展示相关债券的报价。

于此同时，界面新闻记者注意到，各货币中介组建的社交群内，交易询价仍旧继续，有交易员表示，暂时都先用着，因为担心不确定性的“事件”再次发生。

据了解，QB(Qeubee)界面的债券报价仍未恢复。

而值得一提的是，这几天交易商协会外汇交易中心也一直在推iDeal平台，力倡做市商制度。

一位资深债市从业者介绍，目前，金融机构在银行间市场寻找交易对手、询价有三种方式，一是利用自身资源，直接寻找机构达成交易；二是通过货币中介的介绍、撮合寻找到符合要求的对手，达成交易，货币中介赚取佣金。目前，除拥有牌照6家货币中介外，通常，金融机构也充当货币中介角色，如券商固收撮合业务；

第三种就是做市商制度，做市商也是一种中介，但和货币中介只介绍不参与交易不同，做市商直接参与债券交易，直接充当交易对手，既买也卖，且有自己的“库存”，对外报出买卖价格。

3月14日晚，外汇交易中心在其公号发布信息称，已建立基于本币交易平台和iDeal的多层次债券报价交易体系，可向全市场机构提供最全债券市场信息，丰富价格发现渠道，提高报价交易效率。

首先，iDeal平台为金融机构提供X-Bond服务界面，据介绍，X-Bond是一种基于“双边授信、匿名匹配、点击成交”的交易机制，报价行情所见即所得，已成为新发关键期限利率债/活跃利率债的主要交易平台，市场活跃券报价深度均达5档，最优价差水平可达0.1bp。当前已有超过700家法人机构、3000余家产品参与X-Bond业务。

更重要的是，iDeal平台提供了“优选报价”服务板块，旨在展示做市商报价，据介绍，当前银行间市场做市商共92家，包括平安银行、兴业银行、中信证券、东方证券、国泰君安证券、中金公司等，每日持续通过做市报价为全市场提供最全范围的利率债和信用债双边报价。据称，“优选报价”除了展示双边报价和全市场X-Bond报价外，可进行快速点击成交。

3月16日，外汇交易中心称，已做市报价债券只数合计4871只，覆盖国债、政金债、地方债、同业存单、商业银行金融债、中票、企业债、短融、超短融等各类型。

东方证券、邮储银行、国泰君安证券、中信证券、招商证券达成多笔做市点击成交业务，最优价差维持在1bp内，部分信用债维持在3bp-10bp的价差范围。

外汇交易中心还称，中信证券、东方证券通过iDeal优选报价版，持续对千余只各类债券提供双边报价，日均成交150亿元。

记者注意到，货币中介的报价在iDeal平台上，目前只有国际和平安两家。一位交易人员称，iDeal平台上目前还不能看到债券的估值和一级CD报价，不能添加自选债。该交易员也表示，虽然功能没有QB全面，但有总比没有强，当然也希望官方机构借此机会，升级软件，提供用户使用体验。

外汇交易中心表示，做市商持续履行报价职能，持续为市场提供流动性和参考定价，助力市场稳定运行。未来，交易中心将继续组织做市商发挥职能，推动银行间债券市场高质量发展。

一直以来，国内的做市商制度并未得到发展，上述债市从业者称，做市商的盈利主要来源于从买卖中赚取差价，和货币中介相比，做市商能为市场提供流动性支持。

但对于债券交易市场而言，究竟是公开中介报价制度更优还是做市更优，还有待观察，该人士也表示目前Wind恢复经纪商行情界面，表明监管在力荐做市制度时，也并不是全面叫停货币中介业务。