基金小讲|新发基金的发行期、封闭期和建仓期有什么区别？

 

最近的爆款新发基金很多。打算聊聊新发基金相关内容。一只新发基金从新发到成立，再到建仓运作，需要经历发行期、封闭期和建仓期三个阶段，基金在每个阶段的投资运作方式都有所不同。

1、发行期

发行期，也叫做募集期或者认购期。一般来说，当拟发行的基金拿到证监会的批文后，与托管机构和销售机构协商好发行日期后，就可以正式募集资金。

新基金的募集结果有两种：成立或者不成立。募集成立需要满足一系列的条件，最重要的两条是：

1）认购人数需要超过200人；

2）认购份额不少于2亿份，认购金额不少于2亿元。（发起式基金不受此限制）

除此之外，还有一些其他的监管规定，比如单一持有人的比例不能超过50%等等。

如果新基金无法在募集期满足这些条件，可以延长募集期，但募集期自基金发售之日不得超过3个月。一旦达到成立条件，基金募集也可以提前结束。像最近的行情下面，大家可以看到两个热门现象：

1）原先拿到批文的基金，都在最近密集发行，因为拿到批文之后，发行时间是跟托管行和销售机构协商的，很多基金都想赶上这波“爆款好发“的车。

2）虽然说，募集期自基金发售之日起不得超过3个月，这个3个月是允许募集的最长时间。实际上最近很多基金都是“日光”的爆款基金，只要符合基金成立的条件，是可以一天结束募集的。对于一些比较热门的基金，如果有意向参与认购的话，就需要提前下手。

对于募集期的产品，在募集期的最后一天，有的销售机构会顺延到15点以后，比如17点，如果是一天售罄的基金，也就是发售的第一天会顺延到17点。这个是部分基金部分机构的做法，大家看到的时候不要觉得奇怪。

在基金认购期内，因为产品还没有正式运作，实际上都不知道这只产品最后能不能成立，所以不同于基金申购，处于认购期的基金净值不会随着市场波动。

认购期结束后，基金公司会将募集期的资金所产生的利息，以份额的方式确认给投资者。如果金额较小，认购期较短，对于大家可能是无感的。

2、封闭期

基金募集完成后，如果符合成立条件，就会进行验资成立的流程。成立后会进入一段时间的封闭期，按照规定，封闭期时间不得超过3个月，大部分基金可能1-2个月左右就会打开封闭。

封闭期的基金，不能申购和赎回，封闭期结束后可以根据基金的安排开放申购和赎回。封闭期的基金净值一般是1周公布1次，一般在每周五晚上公布，所以大家会发现新发基金周五的收益更新可能比较大，这是因为涵盖了一周的净值变化。

当然，开放式基金的封闭期只是临时的，不到3个月的封闭期结束后就需要打开封闭支持申购和赎回，所以基金经理在封闭期的操作相对都会比较谨慎，避免客户在打开封闭期之后由于产品表现就赎回。

3、建仓期

很多投资者容易把封闭期和建仓期搞混，实际上这是两个范畴的概念。封闭期是运作模式相关的期限，建仓期是投资管理相关的期限。

根据规定，自基金成立之日起六个月内，基金管理人应当使基金的投资组合比例符合基金合同的相关约定。这期间，基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的相关约定。

有几层意思：

1）建仓期最长为6个月，这个时间规定是长于最长3个月的封闭期；

2）在建仓期6个月以内，基金可以不满足合同中规定的投资组合比例，但需要符合投资范围和投资策略的约定；

3）建仓期6个月之后，投资组合比例、投资范围和投资策略的约定就要都符合合同约定。

实际上，不同基金的建仓策略也是不大一样的。对于指数基金来说，主要的目的是为了跟踪指数行情，所以一般会快速的建仓的。曾经就出现某指数基金，成立后想通过择时来进行建仓，最后被人吐槽到一地鸡毛。对于主动基金的话，基金经理的主观能动性就会高点，如果不看好后市，可以不建仓，也可以小幅度建仓，这就会导致净值的走势跟投资者的预期出现偏差。

所以，发行期、封闭期和建仓期的三者时间中，从时序上来看，发行期是早于封闭期和建仓期的，发行期结束且基金成立后才有封闭期和建仓期的说法。封闭期和建仓期在时间上是可以重叠的，封闭期是基金成立后不能超过3个月，建仓期则是基金成立后不能超过6个月。

关于新发基金，大家还有疑问的，可以在留言提问，后面就安排起来。

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