康恩贝自述如何实现“困境反转”

 

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

“面对曾经的20亿级大品种丹参川芎嗪注射液短时间内骤降归零，利润贡献曾占公司近半壁江山的贵州拜特因之陷入大幅亏损并带来巨额商誉减值，部分化药大品种因集采大幅降价……公司聚焦中药大健康核心业务的产业发展战略，持续推进业务结构优化，做到‘四损四补’：处方药损失从自我保健产品补、院内（医保）市场损失从院外（非医保）市场补、线下损失从线上补、在集采市场中‘穿鞋’产品损失从‘光脚’产品补，在艰难的环境中实现了业绩的困境反转”。

近日，康恩贝（600572.SH）召开2022年线上业绩交流会，回顾公司业绩如何从2019年急剧下滑到2021-2022年实现触底回升时，康恩贝管理层如此评述。

2022年，康恩贝实现营收60亿元，按2021年追溯调整中医药大学饮片公司后营收下降8.64%，但剔除珍视明公司出表因素后，营收同比增长9.30%。

此外，公司归母净利润同比下降82.25%至3.58亿元，但若扣除投资收益、公司所持港股上市的嘉和生物(6998.HK)股份市值变动有关的非经常损益影响后，实现扣非后净利润4.83亿元，同比增长205.39%。

持续推进大品牌大品种工程的康恩贝，今年第一季度也迎来不错的开局：营收21.31亿元，同比增长25.27%，归母净利润2.84亿元，同比增长175.17%。

聚焦中药大健康

从种种动作来看，康恩贝正持续聚焦中药大健康的业务方向。

2022年公司总营收60亿元中，占比最高的自我保健产品业务（包括非处方药业务和健康消费品业务）实现营收25.18亿元，按可比口径同比增长10.47%。其中，非处方药业务营收20.40亿元，按可比口径同比增长7.61%；健康消费品业务实现营收4.78亿元，按可比口径同比增长24.64%。

公司另一占营收比重较高的是处方药业务，2022年实现营收20.41亿元，按可比口径同比增长8.07%。

此外，中药饮片业务2022年实现营收5.36亿元，同比增长22.46%。而另一化学原料药业务受国内外环境变化影响，实现营收6.05亿元，同比略有下降。

在此过程中，康恩贝持续推进大品牌大品种工程，2022年销售过亿的品种共有15个，实现销售收入40.9亿元，可比口径增长11%，占公司总营收的68.16%。

如“康恩贝”牌肠炎宁系列产品为国内零售肠道用药龙头产品，销售收入首次突破10亿元，同比增长17.51%；以维生素C系列产品为代表的“康恩贝”牌健康食品实现销售收入近5亿元，同比增长近30%；处方药核心产品之一“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片收入同比增长超35%；“金笛”牌复方鱼腥草合剂和牛黄上清胶囊销售重回增长通道，其中牛黄上清胶囊销售收入过亿元，同比增长超30%。

在业绩交流会上，康恩贝管理层表示，“公司将坚持聚焦重点大品牌大品种的经营策略不动摇，持续提高亿元产品特别是5亿以上规模产品在总营收中的比重”。

另据康恩贝披露，截至2022年年末，按药品通用名统计，公司共计有60余个产品被列入《国家基本药物目录》(2018版)。

在此基础上，康恩贝持续关注国家基药目录的调整动向，力争将旗下重点处方中药品种纳入。

康恩贝管理层提到，“在中药处方药领域，康恩贝已在医院市场具备一定基础，近年来持续强化医院端的营销体系建设，不断加大中药大品种的循证研究和质量提升，着力推动公司重点处方中药品种进入新版基药目录，实现处方药品种在医院端的更大覆盖……”

持续瘦身强体

除了持续聚焦中药大健康业务，另一方面，康恩贝持续推进瘦身强体工作，完成了多项股权资产转让工作。

21世纪经济报道记者梳理发现，截至2022年年末，康恩贝持有珍视明药业公司38%股权。在此之前的2021年12月，康恩贝以16.8亿元公开挂牌转让原控股子公司珍视明药业公司42%股权，该公司不再纳入上市公司合并报表范围。

此后，为推动珍视明药业公司加快发展和与资本市场对接，今年3月20日，康恩贝再次抛出转让计划，拟通过浙江产权交易所公开挂牌转让珍视明药业公司7.84%股权，挂牌底价为2.9亿元。

此外，2022年，康恩贝完成对公司下属贵州拜特固定资产处置以及大晶眼健康、迪耳药业、邳州众康等多家公司的股权处置工作。

如2022年8月，康恩贝下属子公司贵州拜特公司以不低于1.21亿元挂牌价，通过浙江产权交易所公开挂牌转让位于贵阳市白云区麦架镇白云北路550号横支路189号的土地使用权及其上的厂房等建筑物、构筑物，最终相关资产以1.21亿元挂牌底价摘牌，并于2022年11月完成相关产权的过户手续。

无独有偶，康恩贝以100.00万元挂牌价公开挂牌转让大晶眼健康公司19.60%股权，2022年1月该资产以100.00万元价格摘牌。

不久之后，2022年2月，金华康恩贝以约3974.73万元的挂牌价公开挂牌转让持有的迪耳药业25%股权，最终该资产的转让价为约3577.25万元。

研发投入占比提升

对于未来产品规划，康恩贝在2022年年报中提到，“一是加大临床品种学术循证建设，提升学术推广能力，继续推进‘至心砃’麝香通心滴丸大规模循证医学研究；二是加快新品牌新产品培育，重点在市场容量巨大的胃肠道治疗用药、以咽喉为重点的感冒类用药等领域，延伸打造更优质的治疗药物和保健产品集群，进一步拓展市场空间，以及以黄蜀葵花总黄酮贴片新药上市为契机推进大健康产品开发；三是抓住大健康产业机遇，发力疫后康复需求”。

公司管理层在业绩交流会上也强调，公司未来会加大研发投入，“围绕中药大健康的方向加快新药研发创新和成果转化，2023年争取获批3.1、2.1类中药创新药，同时加大对中药创新药黄蜀葵花总黄酮提取物在新适应症上的创新研发。此外，公司还通过与浙江中医药大学共建浙江省中医药创新发展联合体、成立浙江医疗机构制剂转化研究中心等方式，整合推进创新平台建设，全面加速公司整体研发创新综合实力的提升”。

从数据来看，康恩贝的研发投入占比呈现逐年上升的趋势。

2022年，康恩贝整体研发投入2.63亿元，研发投入占比从2018年的2.74%逐步提升至2022年的4.55%。

尽管研发投入占比逐年增长，但康恩贝也意识到了公司销售利润率较低的现状。

据公开信息，2022年，康恩贝主营业务毛利率达到59.41%，但销售净利率仅为7.67%。

“公司将通过对重点产品的深度技术开发……提高单位产品、单个品牌、单个生产企业、单支营销团队的经营规模，用三年时间初步解决过往存在的业务过于分散、销售利润率总体较低、盈利水平尚低于同业优秀企业的问题，使销售利润率达到同业中上水平”，康恩贝管理层在业绩交流会上指出。

这一情况已有所改善：2023年第一季度，康恩贝的销售净利率达到15.25%，同比提升7.04个百分点。